Krypto-Märkte betreten ihre bislang entscheidendste Makrowoche 2025

Die Krypto-Märkte gehen in eine Woche, die ein neues Regime setzen könnte, da “diese Woche alles für die Fed und die Märkte neu gestalten könnte”, warnte der @_Investinq-Account in einem Thread am Wochenende, der eine dichte Abfolge von US-Makrokatalysatoren beschreibt, die zwischen Dienstag und Freitag stattfinden.

Zwar drehten sich die Posts nicht direkt um Kryptowährungen, aber die beschriebenen Ereignisse—&Uml;berarbeitungen des Arbeitsmarktes, Groß- und Verbraucherpreisinflation, Arbeitslosenansprüche, Energieinventare und Verbrauchererwartungen—decken fast eins zu eins die Schlüsselfaktoren für den US-Dollar und die Treasury-Renditen ab. Diese sind wiederum die beiden makroökonomischen Hebel, die digitale Vermögenswerte am zuverlässigsten bewegen, wobei Bitcoin traditionell umgekehrt zum Dollar und realen Renditen handelt.

Krypto-Volatilitätsalarm: Datenwoche der Fed von entscheidender Bedeutung ist hier

Die Woche beginnt mit einem ungewöhnlich bedeutsamen Dienstag: Am 9. September um 10:00 Uhr ET wird das US Bureau of Labor Statistics seine vorläufige Benchmark-Revision für die März 2025 Gehaltsabrechnungen veröffentlichen, zusammen mit dem QCEW. Dies ist der jährliche „Faktencheck“ der Unternehmensumfrage, die die Arbeitsplatzdaten an die Arbeitslosenversicherungssteuerunterlagen ankert, die mehr als 95% der Gehaltsabrechnungsjobs abdecken.

Das BLS hat den Zeitpunkt bereits gekennzeichnet; externe Forschungsstellen haben Wochen damit verbracht, die Märkte auf eine signifikante Abwärtsanpassung vorzubereiten. Goldman Sachs schätzt eine Reduktion in der Größenordnung von 550.000 bis 950.000 Jobs für die zwölf Monate bis März 2025—möglicherweise die größte 12-Monats-Korrektur seit 2010—eine Erwartung, die in mehreren Marktberichten und Nachrichtenagenturen widerhallt.

Der Kontext ist wichtig: Die vorläufige Benchmark für März 2024 hat im letzten Jahr 818.000 Arbeitsplätze von den zuvor gemeldeten Gesamtsummen abgezogen, der größte Rückschlag seit der großen Finanzkrise, und es führte zu einer Neubewertung der Arbeitsmarktdynamik im Herbst. @_Investinq formulierte es so: “Think of it as a yearly ‚fact check‘ on job growth.”

Für Kryptos würde eine signifikante Abwärtsrevision das „growth-is-slowing“-Narrativ validieren, das jetzt Zinssenkungswetten in die FOMC-Sitzung im September einspeist, ein Hintergrund, der historisch mit einem schwächeren USD und einer unterstützenderen Quervermögensliquidität zusammenfiel.

Am Mittwochmorgen kommt die Prüfung der Großhandelspreisinflation. Der Produzentenpreisindex (PPI) für Juli beschleunigte sich auf +0,9% m/m und +3,3% y/y, mit „final demand“-Gütern, die um 0,7% und Dienstleistungen um 1,1% zulegten; das BLS hob einen nahezu 39%igen Sprung bei den Preisen für frisches und Trockenobst und -gemüse hervor und stellte fest, dass Finanzdienstleistungen, Beherbergung und Flugpreise zur Dienstleistungssteigerung beitrugen.

Unter der Haube stieg der „Kern-PPI“ ohne Nahrung und Energie um 0,9% m/m und 3,7% y/y, während der breitere gekürzte Kern (exklusive Nahrung, Energie und Handelsdienstleistungen) um 0,6% m/m und 2,8% y/y zunahm. @_Investinq warnte: „Both goods and services are running hot, making it harder for the Fed to dismiss inflation.”

Ein weiteres starkes Ergebnis für den PPI für August würde den Dollar stärken, die Renditen erhöhen und typischerweise ratenempfindliche Risikoanlagen unter Druck setzen—einschließlich hochvolatiler Kryptos. Umgekehrt würde eine Abschwächung diese Gegenwinde mildern. Der PPI für August wird am Mittwoch, den 10. September um 8:30 Uhr ET veröffentlicht.

Energie ist der zweite makroökonomische Faktor in der Wochenmitte. Der EIA Weekly Petroleum Status Report erscheint am Mittwoch um 10:30 Uhr ET. Rückgänge bei den Rohölvorräten neigen dazu, Öl marginal höher zu treiben; höhere Energiekosten fließen direkt in die Gesamtinflation und indirekt über Transport- und Produktionskosten in den Kern ein. Das ist zwar kein kryptospezifischer Datenpunkt, aber er formt die Inflationserwartungen und, in der Folge, die realen Wiedergaberichtlinien, gegen die Kryptos gehandelt werden.

Alle Augen auf den Verbraucherpreisindex (CPI)

Der Hauptereignis ist am Donnerstag der Verbraucherpreisindex (CPI), der letzte Inflationsbericht vor der Fed-Sitzung am 16.–17. September. Im Juli stieg der Gesamt-CPI um +0,2% m/m und +2,7% y/y, während der Kern-CPI auf 3,1% y/y von 2,9% anstieg, mit hartnäckigen Kategorien wie Unterkunft, Gesundheitswesen, Freizeit und Autoversicherung, die billigere Energie ausglichen.

„This CPI is the final inflation report before the September Fed meeting,” @_Investinq reminded followers. Der August-CPI wird am Donnerstag, den 11. September um 8:30 Uhr ET veröffentlicht. Ein schwächer als erwartet ausfallender Bericht würde das Argument für einen größeren politischen Schritt stärken, während eine überraschende Beschleunigung—insbesondere bei Dienstleistungen—eine dovishe Reaktion kühlen könnte, selbst wenn die Fed dennoch senkt. Für digitale Vermögenswerte zählt das Zeichen der Überraschung: ein kühler CPI neigt dazu, einen schwächeren Dollar und flachere Realrenditen zu bedeuten, historisch konstruktiv für Bitcoin und den gesamten Kryptomarkt; heißer CPI hat oft den gegenteiligen Effekt und trifft normalerweise Altcoins am härtesten.

Ebenfalls am Donnerstag um 8:30 Uhr ET kommen die wöchentlichen Arbeitslosenansprüche—ein hochfrequenter Pulsschlag über die Arbeitslosigkeit. “Low claims = strong labor = hawkish Fed. Rising claims = cracks in labor = dovish tilt,” wie es der @_Investinq-Thread ausdrückte. Märkte behandeln diese Serie zunehmend als eine Art Stichentscheid, wenn Inflation uneindeutig ist. Offiziell veröffentlicht das Arbeitsministerium seine Arbeitslosenversicherungsveröffentlichung jeden Donnerstagmorgen um 8:30.

Der Freitag schließt mit dem vorläufigen September-Stimmungs- und Inflationserwartungsbericht der Universität von Michigan um 10:00 Uhr ET. Das August-Gefühl fiel auf 58,2 (final) von 61,7, während die einjährigen Inflationserwartungen auf 4,8% stiegen, von 4,5% im Juli—ein “toxic combo” aus schwächerer Stimmung und stärkeren Erwartungen, wie der @_Investinq-Thread es nannte.

Die Fed beobachtet Erwartungen genau, da diese tendenziell das Lohn-/Preisverhalten formen; für Krypto kann höhere erwartete Inflation ein zweischneidiges Schwert sein: wenn sie Renditen und den Dollar hebt, ist es ein kurzfristiger Bremsklotz, aber in extremeren Risikoabstiegsepisoden fielen sie auch mit Zuflüssen in “Anti-Entwertung”-Narrative um BTC und Gold zusammen.

FOMC wirft seinen Schatten auf Krypto

All das landet in einem Fed-Schwarzout-Fenster vor der Entscheidung im September. Der FOMC-Kalender bestätigt eine Sitzung am 16.–17. September, und nach dem weichen Arbeitsmarktbericht am Freitag (Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft +22.000, Arbeitslosenquote 4,3%) haben mehrere Banken begonnen, eine Senkung einzupreisen, wobei einige Häuser offen über 25 gegen 50 Basispunkte diskutieren, abhängig vom CPI/PPI-Pfad in dieser Woche.

Diese Debatte ist genau der Grund, warum “a small decimal swing here could shift trillions,” wie @_Investinq es ausdrückte. Aus einer krypto-spezifischen Perspektive zählt der Unterschied: ein standardmäßiger 25 Bps-Cut mit harmloser Inflation schwächt wahrscheinlich den Dollar leicht und unterstützt Bitcoin und Krypto marginal; ein überraschend großer 50 Bps-Cut auf dem Absatz großer Jobanpassungen würde das Wachstumsrisiko unterstreichen und die gesamte Kurve glätten können.

Das unmittelbare Setup sieht daher binär für Krypto-Vermögenswerte aus. Wenn die Benchmark-Revision am Dienstag groß ist und der CPI am Donnerstag abschwächt, könnte der “USD down / yields down”-Impuls, den Krypto mag, in das FOMC wieder einsetzen, was möglicherweise einen Rückschwung zu Nettokapitalzuflüssen in Krypto-Vermögensfonds nach episodischen Abflüssen Ende August verstärkt.

Wenn jedoch PPI und CPI erhöht ausfallen, erwarten Sie, dass die Dollar-Nachfrage härter wird, die realen Renditen in die Höhe gehen, und der Druck unverhältnismäßig auf hochvolatilen Altcoins liegt, während Bitcoin’s relative Stärke—und die Nachfrage nach Spot-ETFs—als Puffer wirkt.

Wie @_Investinq zusammenfasste, “This week isn’t just data, it’s the Fed’s last look before September… and markets will trade every decimal.” Für Krypto ist diese Übersetzung unkompliziert: Jeder Zehntelprozentsatz im PPI/CPI und jede Hunderttausend Jobs in der Benchmark-Revision wird durch das Dollar-Rendite-Prisma gelesen und zuerst in die BTC-Liquidität eingepreist, dann in die Altcoin-Volatitilität. Der Kalender steht fest; die Wendepunkte werden makroökonomisch sein.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung betrug die gesamte Marktkapitalisierung von Krypto 3,82 Billionen $.