KI-Modelle geschlagen: Wie eine rigorose Value-Strategie den Weltmarkt ausmanövriert
Komplexe Algorithmen verlieren zunehmend gegen transparente Handwerkskunst
Die globalen Finanzmärkte sind derzeit geradezu besessen von künstlicher Intelligenz, quantitativen Faktorenmodellen und hochkomplexen Derivatstrategien. Zahlreiche institutionelle und private Investoren unterliegen dem Irrglauben, dass in einem von hoher Volatilität und geopolitischen Spannungen geprägten Makroumfeld ausschließlich algorithmische Systeme nachhaltiges Alpha generieren können. Doch die empirischen Daten des laufenden Marktzyklus offenbaren einen überraschenden Gegentrend.
Während technologiegetriebene Fonds bei unvorhersehbaren makroökonomischen Schocks oftmals in kritische Drawdowns rutschen, erlebt das traditionelle, auf fundamentaler Bilanzanalyse basierende Stock-Picking eine bemerkenswerte Renaissance. Ein herausragendes Beispiel für diesen Paradigmenwechsel findet sich weit abseits der globalen Finanzmetropolen wie Frankfurt oder London.
Die Oberbanscheidt & Cie. Vermögensverwaltungs GmbH aus Kleve beweist eindrucksvoll, dass tiefe fundamentale Durchdringung systematisch komplexe Quants schlagen kann. Die 2003 gegründete und mehrfach ausgezeichnete Boutique verwaltet mit nur zwölf Mitarbeitern mittlerweile Assets under Management in Höhe von rund 610 Millionen Euro und betreut rund 500 anspruchsvolle Mandanten.
„Hedgefonds, Private Equity, Krypto, Derivate und Nahrungsmittelspekulation sind nicht Teil unserer Anlagestrategie in der Vermögensverwaltung“, erklärt das Management-Team.
Ein asymmetrisches Risikoprofil schützt Investoren vor massiven Marktkorrekturen
Der Flaggschifffonds des Hauses, der im November 2013 aufgelegte Oberbanscheidt Global Flexibel UI (ISIN: DE000A1T75R4) mit einem aktuellen Volumen von 209 Millionen Euro, verfolgt eine exakt definierte, asymmetrische Renditephilosophie. Das strategische Ziel ist mathematisch simpel formuliert, in der praktischen Umsetzung jedoch hochgradig anspruchsvoll: Das Portfolio soll in Bullenmärkten zu zwei Dritteln an den Kursgewinnen partizipieren, in Bärenmärkten jedoch maximal ein Drittel der Verluste realisieren.
Dieser signifikante Glättungseffekt der Volatilität wird nicht durch passives Benchmark-Hugging erreicht, sondern durch eine extrem aktive Steuerung der Asset Allokation. Abhängig von den aktuellen Zinsstrukturkurven und Inflationserwartungen kann die Aktienquote des Portfolios drastisch und schnell zwischen 25 und 100 Prozent justiert werden.
In extremen Marktphasen, wie beispielsweise dem massiven Zinsschock im Jahr 2022, stellte diese dynamische Allokation ihren enormen Wert für Investoren unter Beweis. Während der Branchendurchschnitt in der Kategorie Mischfonds flexibel Welt um fatale 12,16 Prozent einbrach, begrenzte der Oberbanscheidt-Fonds seinen maximalen Drawdown auf ein vergleichsweise moderates Minus von lediglich 8,02 Prozent.
„Unsere Stärke liegt ganz klar im Value-Bereich. Wir kaufen das, was wir und unsere Kunden verstehen, Unternehmen mit verständlichen Geschäftsmodellen, guten Bilanzen und gerne auch stabilen Dividenden“, so das Management.
Kurze Entscheidungswege generieren entscheidendes Alpha in volatilen Phasen
Die Architektur des Investmentkomitees, welches sich aus den erfahrenen Gesellschaftern Andre Koppers, Marco Jansen und Christian Köpp zusammensetzt, ist konsequent auf maximale Agilität und Reaktionsgeschwindigkeit optimiert. Anlageentscheidungen werden pragmatisch durch einfache Zwei-zu-eins-Mehrheitsbeschlüsse gefällt, wodurch die typische bürokratische Trägheit von großen Asset-Management-Konzernen vollständig eliminiert wird.
Das strategische Kernportfolio stützt sich auf extrem stabile, langfristige Basisinvestments, welche taktisch durch hochspezifische Satelliten-Themen ergänzt werden. In der jüngsten Vergangenheit generierte das Team durch präzise Allokationen in essenzielle Sektoren wie Goldminenbetreiber, Verkehrsinfrastruktur, Baugewerbe und Lachsfarmen erhebliches Alpha.
Der systematische Selektionsprozess ignoriert moderne ESG-Restriktionen bewusst und fokussiert sich stattdessen isoliert auf fundamentale Bewertungskennzahlen wie Ertragskraft, Dividendenrenditen und Buchwerte. Das Risikomanagement greift primär über die Asset-Klassen-Allokation sowie eine strikte, imaginäre Positionsbegrenzung auf maximal vier Prozent pro Titel, was eine robuste Diversifikation ohne Verwässerung der tiefen Überzeugung sicherstellt.
„Wer gut streut, rutscht nicht aus“, betonen die Fondsmanager hinsichtlich ihrer konsequenten Risikostreuung im Portfolio.
Die quantitativen Leistungskennzahlen bestätigen den analogen Investmentansatz auf ganzer Linie
Die quantitativen Leistungskennzahlen validieren diesen vermeintlich analogen Investmentansatz auf ganzer Linie und deklassieren weite Teile der Konkurrenzprodukte. Eine dokumentierte Performance von 51,13 Prozent über die vergangenen drei Jahre übertrifft den Sektordurchschnitt von mageren 23,47 Prozent um mehr als das Doppelte. Auf eine Sicht von zehn Jahren akkumulierte der Mischfonds einen Gesamtertrag von 85,53 Prozent.
Mit einer Sharpe Ratio von 1,10 über fünf Jahre und einer bemerkenswert niedrigen Volatilität von nur 7,64 Prozent befriedigen die risikoadjustierten Renditen selbst die striktesten institutionellen Anforderungen. Führende Ratingagenturen wie Morningstar und FWW vergeben folgerichtig die absolute Bestnote von fünf Sternen für dieses herausragende Ertragsprofil bei gleichzeitig unterdurchschnittlichem Risiko.
Lediglich in hochkonzentrierten Hausse-Phasen, die fast ausschließlich von wenigen Mega-Caps wie den sogenannten Magnificent Seven getrieben werden, hinkt dieser stark diversifizierte Value-Ansatz logischerweise temporär hinterher. Der langfristige Zinseszinseffekt der überlegenen Abwärtssicherung überkompensiert diese kurzfristigen Opportunitätskosten über einen vollen Marktzyklus hinweg jedoch massiv.
„Die aktive fortlaufende Anpassung der Allokation und die klare Zinsmeinung liefern losgelöst von der allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung das entscheidende Alpha“, resümiert der Anlageausschuss.
