Ist der Kryptobullenmarkt vorbei? Lekker Capital CIO warnt: ‘Don’t Miss The Forest’
Lekker Capital CIO Quinn Thompson sagt, dass der Markt gerade eine seltene “Positionierungsräumung” erlebt hat, die den Konsens der Kryptomarktteilnehmer in die falsche Richtung weist, und das zu einem denkbar ungünstigen Zeitpunkt. “Es gibt etwa 1, höchstens 2, Mal pro Jahr, wo ich das Gefühl habe, die Dinge komplett anders zu sehen als der Konsens auf Krypto-Twitter.” Thompson schrieb am 20. Oktober, wobei er auf frühere Episoden im September 2023, September 2024 und Februar 2025 als ähnliche Wendepunkte für die Stimmung verwies. “Ich benutze die untenstehenden 3 Tweets, um den Konsens zusammenzufassen,” fügte er hinzu und verlinkte auf zeitgenössische bärische Posts von @qwqiao, @blknoiz06 und @cburniske, um die vorherrschende Stimmung darzustellen.
Warum der Kryptobullenmarkt höchstwahrscheinlich nicht vorbei ist
Thompsons Kernaussage ist direkt und bewusst konträr: die 10. Oktober-Positionierungsräumung war kein Grund, mittelfristig bärisch auf Bitcoin und Ethereum zu werden, sondern eine Kapitulation, die typischerweise starke Erträge in der Zukunft vorausgeht. “Das aktuelle Setup für BTC und ETH ist selten - die größte Positionierungsräumung in der Geschichte von Krypto, während man an der Schwelle zu einem makroökonomischen ‘Goldilocks’-Zustand steht. Die Liquidation am 10.10. hat mehr Hebelwirkung in $ und % des offenen Interesses (OI) abgebaut als im gesamten Zeitraum Januar-April ’25. Die sich ergebende Möglichkeit ist ähnlich der vor dem Trump-Sieg ’24,” sagte er.
Die Nachricht ist kein Triumphgeheul, betonte er: “Es ist albern, das überhaupt sagen zu müssen, aber die erwähnten Tweets drehen sich nicht um richtig oder falsch zu liegen - sondern sind einfach Verweise auf die Stimmung… Manchmal ist es besser, mehr zu beobachten, mehr zu lieben und weniger zu sagen.”
Das Argument der Positionierung beruht auf einer einfachen historischen Heuristik: Verkäufe “nach” einem tiefen Deleveraging-Ereignis sind in der Regel ein schlechter Handel, nachdem die Zwangsverkäufer ausgewaschen wurden. “Will jemand die Mathematik durchgehen, bei wie viel Prozent von -30–40% Open-Interest-Krypto-Liquidationsereignissen es eine gute Idee war, nach ihrem Eintritt bärisch zu werden?” fragte Thompson.
Er machte seine Hypothese explizit: “Nach einem Liquidationsereignis großen Umfangs mittelfristig bärisch zu werden, z.B. 40/80/120 Tage in die Zukunft, ist die Mehrheit der Zeit ein schlechtes Risiko/Ertragsverhältnis, vor allem, wenn es das Ausmaß des 10.10.-Ereignisses hat.” Marktveteran Alex Krüger und Framework Ventures Mitbegründer Vance Spencer antworteten jeweils mit “0%”, als knappe Bestätigung dieser probabilistischen Auffassung.
Über die Positionierung hinaus verbindet Thompson das Krypto-Setup mit einem makroökonomischen Hintergrund, den er wiederholt als “Goldilocks” charakterisiert. Im Spätsommer diskutierten er und Felix Jauvin auf Forward Guidance über die Hausse-Möglichkeit von Gold; diese These, sagt Thompson, kristallisierte sich, als ein weit verbreitetes Bild Vladimir Putin, Xi Jinping und Narendra Modi zeigte, die auf dem Shanghai Cooperation Organization Gipfel Hände schütteln.
“Als dieses Bild bekannt wurde, war es der Nagel im Sarg und das eindeutige Kaufsignal für Gold, das man nach seiner 4–5-monatigen Konsolidierung bekommen konnte,” schrieb er und argumentierte, dass Bitcoin nun in einer ähnlichen Position nach einer ~10-monatigen Konsolidierung steht.
“Im Grunde dasselbe jetzt... Don’t miss the forest for the trees,” mit Bezug auf Coinbase CEO Brian Armstrongs Beitrag zur politischen Öffentlichkeitsarbeit. “Heading to D.C. tomorrow, excited to roll up our sleeves with key decision makers to get market structure to @POTUS's desk”—als Teil eines konstruktiven strukturellen Hintergrunds für die US-Marktinfrastruktur.
At press time, BTC traded at $109,101.
