Coinbase verzeichnet Verlust von 667 Millionen $ im vierten Quartal aufgrund von Abschreibungen auf Krypto-Portfolio
Coinbase hat für das vierte Quartal 2025 einen Nettoverlust von 667 Millionen $ gemeldet. Dies ist das erste Mal seit 2023, dass das Unternehmen einen Quartalsverlust verzeichnet.
Der Verlust wurde hauptsächlich durch nicht zahlungswirksame Abschreibungen auf die Krypto-Bestände und strategischen Investitionen des Unternehmens verursacht. Dies lag deutlich unter den Erwartungen der Analysten und kehrte einen Gewinn von 1,3 Milliarden $ aus dem gleichen Zeitraum des Vorjahres um.
Rekordwachstum durch Portfolio-Abschreibungen überschattet
In einem Aktionärsbrief, der nach Börsenschluss veröffentlicht wurde, zeichnete Coinbase ein gemischtes Bild seiner Leistung im Jahr 2025. Operativ erreichte das Unternehmen Allzeithochs im gesamten Handelsvolumen (5,2 Billionen $, ein Anstieg von 156 % im Jahresvergleich), im Marktanteil des Krypto-Handels (6,4 %, doppelt so hoch wie im Vorjahr) und bei den Abonnement-Einnahmen.
Der Brief erwähnte, dass die zahlenden Abonnenten von Coinbase One fast 1 Million erreicht haben und dass das Unternehmen nun 12 Produkte hat, die jeweils über 100 Millionen $ an jährlichen Einnahmen generieren.
Die Finanzzahlen des vierten Quartals erzählten jedoch eine andere Geschichte: Der Gesamtumsatz sank im Jahresvergleich um 21,6 % auf 1,78 Milliarden $ und verfehlte die Konsensschätzungen von etwa 1,83 Milliarden $. Zudem fiel der Transaktionsumsatz, das Kerngeschäft des Unternehmens, um 36 % im Vergleich zum vierten Quartal 2024 auf 983 Millionen $. Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 0,66 $ lag ebenfalls unter den Analystenprognosen, die zwischen 0,86 $ und 0,96 $ schwankten.
Laut dem Bericht von Coinbase war der Hauptgrund für den GAAP-Verlust eine nicht realisierte Abschreibung von 718 Millionen $ auf das Krypto-Investitionsportfolio der Börse, da Bitcoin (BTC) und andere Token im vierten Quartal an Wert verloren.
Das Unternehmen verzeichnete zudem einen Verlust von 395 Millionen $ bei strategischen Investitionen, einschließlich seiner Beteiligung an Circle, dem Herausgeber von USDC, die im Quartalsvergleich um etwa 40 % sank. Letztlich beendete Coinbase das Jahr mit 11,3 Milliarden $ in bar und liquiden Mitteln.
Marktanteilsgewinne stehen unter neuem Wettbewerbsdruck
Jüngste Daten deuten darauf hin, dass Coinbase einem zunehmenden Wettbewerb ausgesetzt ist. Das Analyseunternehmen Artemis berichtete, dass die dezentrale Derivateplattform Hyperliquid ein Handelsvolumen von 2,6 Billionen $ verarbeitete, fast doppelt so viel wie die 1,4 Billionen $ von Coinbase im gleichen Zeitraum. Artemis berichtete auch von einer starken Divergenz in der Marktleistung in diesem Jahr, wobei der Token von Hyperliquid um 31,7 % zulegte, während die Aktien von Coinbase im gleichen Zeitraum um 27 % fielen.
Das gemischte Quartal des Unternehmens folgt auf ein ereignisreiches Jahr 2025, in dem es dem S&P 500 beitrat, die Genehmigung erhielt, in der gesamten Europäischen Union gemäß den MiCA-Regeln zu operieren, und bedeutende Übernahmen, darunter Deribit, abschloss. Zudem profitierte es von einem rechtlichen Sieg, als die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC eine Klage gegen das Unternehmen fallen ließ.
Allerdings war nicht alle Kritik positiv, wie der Sicherheitsforscher Taylor Monahan argumentierte, dass der Nutzerschutz bei Coinbase noch hinterherhinkt, und auf mehr als 350 Millionen $ an vermeidbaren Verlusten im Jahr 2025 hinwies.
Trotzdem hat die Börse betont, dass ihre Strategie auf Diversifizierung über den Spot-Handel hinaus abzielt. Sie erklärte, dass sie eine „Everything Exchange“ aufbaut, die Derivate, Aktien und Prognosemärkte umfasst, und kürzlich eine Partnerschaft mit Kalshi eingegangen ist, um ereignisbasierte Verträge zu unterstützen. Ob dieses breitere Modell die Schwankungen der Kryptopreise ausgleichen kann, wird sich in den kommenden Quartalen zeigen.
