Bitcoin’s ‘True Top’ könnte bereits erreicht sein: Nadeau warnt vor Déjà-Vu aus dem Zyklus von 2021
Langfristige Bitcoin-Inhaber (LTHs) verteilen nun zum dritten Mal in diesem Zyklus BTC wieder auf den Markt.
Ihr aktuelles Verhalten könnte den Verlauf des laufenden Zyklus bestimmen.
Wiederholung eines Zyklus-Tops wie 2021?
Im Zyklus von 2021 begannen langfristige Inhaber ihre Hauptvertriebsphase zwischen November 2020 und März 2021. In diesem Prozess reduzierten diese BTC-Inhaber ihr Angebot um 13,5% kurz vor dem Gipfel im April 2021, den Michael Nadeau, Gründer von The DeFi Report, als das “wahre” Zyklus-Top bezeichnet.
Diese Coins wurden an kurzfristige Inhaber (STHs) übertragen und brachten neue Liquidität auf den Markt. Allerdings haben sich die LTHs schnell wieder akkumuliert und das Jahr mit größeren Positionen beendet als sie begonnen haben, was erklärt, warum der zweite Gipfel im November 2021 relativ gedämpft war, da er den Zufluss neuer Kapitalströme fehlte und hauptsächlich durch Umstrukturierungen bestehender Bestände angetrieben wurde.
Interessanterweise entfaltet sich die gleiche Struktur im aktuellen Zyklus laut den neuesten Erkenntnissen von Nadeau. LTHs reduzierten ihr Angebot um 12,4% in das, was vielleicht das erste “wahre” Top früher in diesem Jahr (im ersten Quartal Q1 2025) war. Seitdem ist der Akkumulationstrend zurückgekehrt, was dem Verlauf nach April 2021 ähnelt.
Trotzdem bleibt die Teilnahme von kurzfristigen Haltern (STH) niedrig und es gab kaum Anzeichen für neues Geld, das in den Markt einströmt. Nadeau sagte, dass diese gedämpfte Nachfrage die Stärke künftiger Rallyes begrenzen könnte und das Zwei-Top-Strukturmodell von 2021 widerspiegelt, wo LTH-Verhalten und zeitgetriebene Inhaberwechsel anstatt breiter Zuflüsse die späte Zyklus-Preisdynamik geformt haben.
BTC-Markt bleibt anfällig
Auch die Daten von Glassnode wiesen in die gleiche Richtung. Die Analyseplattform stellte fest, dass trotz bescheidener Anzeichen einer Erholung Fragilität unter der Oberfläche verbleibt, was Bitcoin verwundbar macht, falls eine neue Nachfrage nicht zurückkehrt.
Während die Spotmarkt-Momentum stark genug ist, um den RSI in überkaufte Gebiete zu bewegen, scheint die Überzeugung schwach zu sein, was auf flache Volumina und ein nachlassendes CVD zurückzuführen ist, was darauf hindeutet, dass Verkäufer weiterhin stärker drücken.
Die Futures-Märkte spiegelten hohe Aktivität wider, wie das offene Interesse und aggressive Kaufströme, die das perpetuelle CVD höher trieben, obwohl weichere Finanzierungsraten reduzierte Nachfrage nach Long-Positionen und eine vorsichtigere Perspektive hervorhoben.
Die Optionsmärkte erzählten eine ähnliche Geschichte: Das offene Interesse stieg, aber die Volatilitätsspannen verengten sich und die Schieflage fiel stark ab, was weniger Absicherung und größere Selbstgefühligkeit bedeutet, wodurch das Risiko scharfer Reaktionen erhöht wird, falls die Volatilität wieder auftaucht.
On-Chain-Signale waren gemischt. Die BTC-Adressen tendierten in Richtung Zyklus-Tiefs, während das Transfer-Volumen stieg, was auf Kapitalzuflüsse ohne breiteres Nutzerwachstum hinweist. Die Gebühren sanken, was eine schwache Nachfrage nach Blockspace und gedämpften spekulativen Druck widerspiegelt. Da sich die Profitabilitätsmetriken verbessern, sind Investoren größtenteils profitabel, aber zunehmende Gewinnmitnahmen deuten auf eine mögliche Erschöpfung der Nachfrage hin.
