Bitcoins Ruhe ist trügerisch – Alle Augen auf Las Vegas und Juni-Umkehr

Bitcoin schwankt zwischen 107.000 $ und 111.000 $, ein täuschend enger Bereich, der einen Optionsmarkt verbirgt, der vor Spannungen strotzt. In einer heute veröffentlichten Mitteilung an die Kunden argumentiert das in Singapur ansässige QCP Capital, dass die Flaute alles andere als harmlos sei. „Bitcoin’s reaction to last Friday’s macro developments was relatively restrained, even as equities rallied sharply,“ schreibt das Unternehmen und weist auf „steady“ institutionelle Zuflüsse in Spot-BTC-ETFs hin, die als Anker die Spotpreise in Schach halten.

Bitcoin Ruhe vor dem Sturm?

Die Stabilität hat sich jedoch nicht auf Derivate ausgeweitet: „Front-end implied volatility held firm, with BTC consolidating in a tight range,“ beobachtet QCP und fügt hinzu, dass Händler aktiv für ein- und zweiwöchigen Abwärtsschutz im Vorfeld der heute in Las Vegas beginnenden Bitcoin-Konferenz bezahlen.

QCP sieht das dreitägige Treffen—dessen Rednerliste US-Vizepräsident JD Vance, Strategievorsitzender Michael Saylor und Donald Trumps Söhne, Eric und Donald Jr., umfasst—als den Schlüssel zur kurzfristigen Volatilität. „The sustained elevation in near-term vols suggests that traders are positioning around headline risk,“ schreibt das Unternehmen.

Die Erinnerungen an die letztjährige Konferenz in Nashville sind noch frisch: Eine Grundsatzrede von US-Präsident Trump ließ die eintägige implizite Volatilität über 90 steigen, bevor sie zusammenbrach, und der Spot-BTC fiel in nur 48 Stunden um fast 30 Prozent. „That episode continues to shape market memory,“ warnt QCP, obwohl es der Möglichkeit einer Wiederholung eine geringe Wahrscheinlichkeit einräumt.

Die Positionsdaten sprechen dennoch für Vorsicht. Das offene Interesse an Perpetual Futures ist in den letzten 24 Stunden zurückgegangen, und die Finanzierungsraten sind wieder in Richtung neutraler Niveaus gesunken – Anzeichen, so QCP, für „a defensive tilt.“ Auch Privatstimmen, die normalerweise Hebel einsetzen, reduzieren das Risiko. Der beliebte Händler James Wynn hat öffentlich Long-Positionen reduziert, was einem Anstieg der Nachfrage nach kurzfristigen Puts entspricht, die QCP als „persistent“ beschreibt.

ETF-Ströme bleiben das Gegengewicht zu dieser defensiven Haltung. US-Spot-Bitcoin-Produkte nahmen letzten Freitag 7.869 BTC auf, der größte Tagesrekord seit Ende April, so Glassnode-Daten. Für die Woche bis zum 23. Mai erreichten die Nettozuflüsse 2,75 Milliarden $, die zweithöchste Wochenzahl des Jahres. Diese Zuweisungen, argumentiert QCP, „offer underlying support,“ sind jedoch nicht groß genug, um von Optionen getriebene kurzfristige Schwankungen zu übertönen, sollten Schlagzeilen die Stimmung erschüttern.

Gerüchte—die inzwischen dementiert wurden—dass Trump Media eine Krypto-Erhöhung von 3 Milliarden $ erforscht, veranschaulichen den empfindlichen Hintergrund. „Headline sensitivity is elevated,“ schreibt QCP. In ihrem Basisszenario hält Bitcoin das aktuelle Band bis zum Abschluss der Reden in Las Vegas, danach „front-end vols are expected to compress as risk premia fade.“

Höher bis Anfang Juni?

Nicht alle sind sich einig, dass die Kompression schnell eintreten wird. Der pseudonyme Makrozyklen-Analyst Astronomer (@astronomer_zero), dessen FOMC-Timingsmodell das Bitcoin-Tief im März und das Hoch im Februar korrekt vorhergesagt hat, bleibt betont optimistisch. „This is not a ‘top in June’ call,“ schreibt er auf X. „This is a call that we go higher from here, and I remain bullish. Big difference.”

Er argumentiert, dass Bitcoin historisch bis etwa zehn Kalendertage vor einem FOMC-Meeting nach oben tendiert; das nächste findet am 18. Juni statt. „Price likely keeps going higher until the 8th–18th of June,“ schreibt er und fügt hinzu, dass das zyklische wöchentliche Timing „lines up“ und dass er „looking for longs upon short-time-frame pullbacks.”

Astronomers Überzeugung basiert auf einem breiteren 24-Wochen-Zyklus, den er vom Oktober 2024 Ausbruch datiert. „We are only week six,“ bemerkt er und impliziert, dass die Aufwärtsphase kaum zur Hälfte abgeschlossen ist. Er räumt ein, dass „alts always lag behind BTC,“ argumentiert jedoch, dass es jetzt wichtig sei, das Momentum-Trade durchzusetzen: „Going with momentum as long as possible gets you in the right mindset before trying to short too early.“

Derzeit bleiben die Spotpreise unheimlich ruhig, während der Optionsmarkt einen Sturm prognostiziert. Ob dieser Sturm nach oben oder unten einschlägt, könnte von einer Klangbite von einer Bühne in Las Vegas oder einem politischen Nuance vom Marriner Eccles Building drei Wochen später abhängen. Bis dahin ist die Ruhe von Bitcoin genau das, was erfahrene Händler nervös macht—und warum Hedging-Desks gute Geschäfte mit dem Verkauf von Angst machen.

Zum Zeitpunkt des Schreibens wurde BTC bei 110.661 $ gehandelt.