„Bitcoin Will Höher Steigen,“ Sagt Bitwise CIO—Aber Es Gibt Einen Haken

In einem Investorenbericht vom 15. April 2025 teilte Matt Hougan, der Chief Investment Officer (CIO) von Bitwise, eine Untersuchung der jüngsten Handelsmuster von Bitcoin, die sowohl Kritiker als auch Befürworter überraschen könnte. „Bitcoin is acting like an asset that wants to go higher, if only macro obstacles would get out of the way,“ schrieb er.

Laut Hougan lag der Bitcoin-Preis am 14. April bei etwa $84.379, verglichen mit $84.317 einen Monat zuvor—eine minimale Änderung von 0,07% in einem 30-Tage-Zeitraum. Diese flache Performance entstand vor dem Hintergrund zweier bedeutender geopolitischer Ereignisse: die Vereinigten Staaten gaben die Schaffung einer strategischen Bitcoin-Reserve bekannt, und Präsident Donald Trump verhängte weitreichende Zölle gegen Länder weltweit.

Die Widerstandsfähigkeit, die Bitcoin in diesem Zeitraum gezeigt hat, steht in starkem Kontrast zum allgemeinen Abwärtstrend auf den traditionellen Finanzmärkten. Hougan wies darauf hin, dass der S&P 500, der am 19. Februar seinen Höchststand erreichte, 12,0% seines Wertes verloren hat, während Bitcoin seit diesem Datum um vergleichbare 12,4% gefallen ist.

Er fand diese Übereinstimmung erstaunlich, insbesondere weil sie vom Verhalten von Bitcoin während früherer Marktrückgänge abweicht. In der Korrektur von 2022 zum Beispiel rutschte der S&P 500 um 24,5%, während Bitcoin um 58,3% einbrach. Ebenso fielen zu Beginn der COVID-19-Krise Anfang 2020 die Aktien um 33,8%, aber Bitcoin sank um 38,1%, und Ende 2018, als eskalierende Handelskonflikte zwischen den Vereinigten Staaten und China die Aktien um 19,36% nach unten zogen, sank Bitcoin um 37,22%. Diese Erfolgsbilanz hatte historisch die Vorstellung verstärkt, dass Bitcoin bei einem Rückschlag an den Aktienmärkten in der Regel einen weit stärkeren Rückgang erleidet.

In seinem neuesten Bericht betonte Hougan, wie anders sich die aktuelle Situation anfühlt. Anstatt von der Turbulenz des Aktienmarktes weit überrollt zu werden, spiegelt Bitcoin nun die Verluste der Aktien eng wider. Er räumte ein, dass dies allein Bitcoin nicht zu einem eindeutigen Absicherungsinstrument macht und fügte hinzu, „Critics will point out that matching stocks’ performance during a downturn is not the same as acting as a hedge asset, and that gold has been a better performer than Bitcoin during this pullback. That’s true.“

Nichtsdestotrotz argumentierte er, dass die Fähigkeit von Bitcoin, um die $80.000-Marke zu bleiben, während die globalen Märkte in Aufruhr sind, ein Beweis für seine robuste Beständigkeit angesichts mehrerer makroökonomischer Schocks ist. „If that doesn’t give you confidence in its staying power, I don’t know what will,“ bemerkte er.

Hougan sieht darin eine Übergangsphase in der Entwicklung von Bitcoin. Er erklärte, dass die Kryptowährung historisch von zwei konkurrierenden Kräften angetrieben wurde: Sie hat als Risiko-Asset mit erheblichen Aufwärtsmöglichkeiten und hoher Volatilität gedient, und doch hat sie gelegentlich die Rolle eines Absicherungsinstruments wie Gold übernommen.

In den frühen Tagen von Bitcoin dominierte tendenziell der Risiko-Asset-Aspekt; bei größeren Aktienverkäufen trennten sich Investoren oft schneller und aggressiver von Bitcoin als von Aktien. Jetzt, da mehr Unternehmen Bitcoin in ihre Bilanzen integrieren, institutionelle Investoren es als Teil diversifizierter Portfolios erkunden, und Regierungen—wie die Vereinigten Staaten—es in strategische Reserven einbeziehen, scheint es eine allmähliche Neigung zu geben, Bitcoin mehr wie „digitales Gold“ zu behandeln.

Trotzdem warnte Hougan, dass Investoren die inhärente Unvorhersehbarkeit des aktuellen makroökonomischen Umfelds nicht übersehen sollten. Er bemerkte, dass die Aktienmärkte möglicherweise noch keinen Boden gefunden haben, was die Möglichkeit erhöht, dass tiefere Einbrüche Bitcoins Verwundbarkeit erneut aufdecken könnten, wenn breitere Panik ausbricht.

Er räumte auch ein, dass gold’s performance ein klassischeres Beispiel für ein sicheres Verhalten während systemischer Schocks bleibt, was bedeutet, dass Bitcoin noch nicht schlüssig gezeigt hat, dass es traditionelle Absicherungen während intensiver wirtschaftlicher Belastungen ersetzen kann. Dennoch, mit seinen Worten, „The world is unraveling, and Bitcoin is trading above $80,000.“

Hougan unterstrich, dass es keine Garantie dafür gibt, dass diese Dynamik anhält, insbesondere angesichts der unvorhersehbaren Auswirkungen, die sich aus plötzlichen Zolleskalationen oder monetarischen Politikänderungen ergeben könnten. Wie er in seinem Bericht abschloss, „Our baby is growing up as a macro asset. And that's a beautiful thing to see.“

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $85.200 gehandelt.