Bitcoin-Preis hinkt der Netzwerknutzung hinterher: Eine Neubewertung steht bevor

Bitcoin kämpft weiterhin unterhalb der 90.000 $ Marke, da die Volatilität erhöht bleibt und das Marktvertrauen schwächer wird. Kurzfristige Preisschwankungen haben es nicht geschafft, eine klare Richtungsneigung zu etablieren, was das allgemeine Gefühl der Unsicherheit unter Händlern und Investoren verstärkt. Obwohl der Preis historisch hoch bleibt, deuten interne Marktbedingungen darauf hin, dass sich unter der Oberfläche Stress aufbaut, insbesondere im Mining-Sektor.

Eine kürzlich von Axel Adler durchgeführte Analyse beleuchtet den wachsenden Druck auf Bitcoin-Miner mittels des Miner Financial Health Index, einem zusammengesetzten Maß, das die Rentabilität des Minings relativ zum Preis bewertet. Werte über 80% signalisieren historisch übermäßige Rentabilität und Spätphasenbedingungen, während Werte unter 20% finanzielle Belastung und erhöhtes Risiko für Miner anzeigen.

Der Index liegt derzeit bei etwa 22% und nähert sich erneut der Alarmzone. Dies setzt die Rentabilität der Miner in die Nähe eines ihrer schwächsten Niveaus seit 2022, obwohl Bitcoin deutlich über seinem Preisbereich vom Sommer 2022 gehandelt wird. Ähnliche Bedingungen treten typischerweise in post-korrektiven Phasen oder kurz nach Halving-Ereignissen auf, wenn die Umsatzkompression mit hoher Netzwerkschwierigkeit kollidiert.

Diese Diskrepanz zwischen erhöhten Preisniveaus und sich verschlechternden Miner-Grundlagen wirft wichtige Fragen zur Nachhaltigkeit der aktuellen Struktur von Bitcoin auf, da der Markt nach seinem nächsten Gleichgewicht sucht.

Miner-Ökonomie signalisiert wachsenden Stress unterhalb des Bitcoin-Preises

Adlers Analyse untersucht weiter das Nachfrage-Angebot-Gleichgewicht innerhalb der Bitcoin-Mining-Ökonomie und bietet tiefere Einblicke, warum die Rentabilität der Miner weiterhin schwindet. Dieser Index verfolgt das Verhältnis von Transaktionsgebühreneinnahmen im Verhältnis zur neuen Coin-Ausgabe und misst effektiv, wie viel Benutzer bereit sind, für Blockspace zu zahlen im Vergleich zur Rate der Angebotserweiterung. Historisch gesehen zeigen Werte über 70% eine starke Nachfrage und eine risikoaffine Umgebung an, während Werte unter 30% strukturelle Schwächen reflektieren.

Derzeit liegt das Nachfrage-Angebot-Gleichgewicht bei etwa 38% auf einem 30-Tage-Durchschnitt. Obwohl noch nicht im absoluten Stressbereich, ist der Wert stetig von lokalen Hochs über 60% gesunken, was ihn fest in einer neutral-schwachen Zone platziert.

Dieser Trend deutet darauf hin, dass die organische Nachfrage nach Blockspace weiterhin gedämpft bleibt, wobei Nutzer wenig Dringlichkeit zeigen, sich gegenseitig durch höhere Gebühren zu überbieten. Für eine deutliche Verbesserung der Bedingungen merkt Adler an, dass der Index Werte über 50% erreichen müsste, was wahrscheinlich einen Anstieg der Transaktionsaktivität oder einen bedeutenden On-Chain-Katalysator erfordert.

Diese Schwäche spiegelt sich im absoluten Miner-Umsatz wider. Der Bitcoin-Miner-Umsatz, gemessen in US-Dollar und über sieben Tage geglättet, ist nach einem kürzlichen Höchststand auf etwa 40 Millionen $ gefallen. Obwohl er mit den 2025-Durchschnitten übereinstimmt, bleibt dieses Niveau weit unter den Umsatzspitzen während Phasen erhöhter Netzwerkaktivität.

Da die Schwierigkeit erhöht bleibt, verstärken sinkende Einnahmen den Druck auf weniger effiziente Miner, was den durch Rentabilitäts- und Nachfragekennzahlen signalisierten Stress verstärkt.

Bitcoin-Preis kämpft darum, wichtige Trendniveaus zurückzuerobern

Die Kursentwicklung von Bitcoin auf dem Tageschart spiegelt einen Markt wider, der nach einer starken Korrekturphase darum kämpft, strukturelle Stärke zurückzugewinnen. BTC wird derzeit im Bereich von etwa 88.000 $ gehandelt, nach einer Erholung von den jüngsten Tiefs, aber der breitere Trend bleibt fragil. Der Ausverkauf aus dem 120.000–125.000 $ Bereich markierte einen klaren Bruch im Momentum, mit Preisen, die unter die kurzfristigen gleitenden Durchschnitte rutschten und beschleunigten Abwärtsdruck auslösten.

Bemerkenswert ist, dass Bitcoin die täglichen 50-Tage- und 100-Tage-Durchschnitte während des Rückgangs verloren hat, was eine Verschiebung zu einer bärischen kurzfristigen Struktur bestätigt. Während der 200-Tage-Durchschnitt weiter nach oben tendiert und intakt bleibt, konsolidiert sich der Preis nun knapp darunter und verwandelt dieses Niveau in eine kritische Widerstandszone. Solange BTC diesen langfristigen Trend nicht zurückerobert und hält, werden Aufwärtsversuche wahrscheinlich Verkaufsdruck ausgesetzt sein.

Der starke Anstieg des Verkaufsvolumens während des Ausbruchs steht im Kontrast zu relativ gedämpftem Kaufvolumen bei der Erholung, was darauf hindeutet, dass jüngste Aufwärtsbewegungen korrigierend und nicht impulsiv sind. Strukturell bildet Bitcoin ein Muster von niedrigeren Hochs, was das Abwärtsrisiko erhöht, falls die Unterstützung in der Nähe von 85.000–86.000 $ versagt.

Für Bullen, um die Kontrolle zurückzugewinnen, muss BTC den 200-Tage-Durchschnitt zurückerobern und höhere Hochs etablieren. Bis dahin favorisiert das Chartbild Konsolidierung oder weitere Volatilität statt einer nachhaltigen Erholung.