Bitcoin MVRV Z-Score sinkt auf Niveau von $29.000

05. Februar 2026, 01:47 Uhr · Quelle: BTCStar

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Der Bitcoin MVRV Z-Score fällt auf ein historisches Tief, was auf eine Anpassung der Investorenrentabilität hindeutet.

Aktuelle On-Chain-Daten zeigen, dass der Bitcoin MVRV Z-Score nach dem Kursrückgang unter die $80.000-Marke auf den niedrigsten Stand seit Jahren gefallen ist.

Jüngster Rückgang des Bitcoin MVRV Z-Scores

Der Analyst Chris Beamish von Glassnode hat in einem neuen Beitrag die aktuelle Entwicklung des Bitcoin MVRV Z-Scores analysiert. Dieser Indikator versucht einzuschätzen, ob der Vermögenswert über- oder unterbewertet ist, indem er die Marktkapitalisierung mit der Realized Cap vergleicht.

Die "Realized Cap" ist ein Kapitalisierungsmodell für Bitcoin, das den Gesamtwert berechnet, indem angenommen wird, dass der Wert jedes im Umlauf befindlichen Tokens dem Preis entspricht, zu dem es zuletzt auf der Blockchain gehandelt wurde. Dieses Modell repräsentiert das Kapital, das Investoren insgesamt in die Kryptowährung investiert haben. Im Gegensatz dazu zeigt die Marktkapitalisierung den aktuellen Wert, den die Investoren halten.

Der MVRV Z-Score berechnet die Differenz zwischen diesen beiden Werten und teilt sie durch die Standardabweichung der Marktkapitalisierung. Ein hoher positiver Wert deutet darauf hin, dass die Marktkapitalisierung deutlich höher ist als die Realized Cap, was bedeutet, dass Investoren einen erheblichen Gewinn verzeichnen. Ein negativer Wert hingegen zeigt, dass Verluste unter den Haltern dominieren.

Wie aus dem von Beamish geteilten Diagramm hervorgeht, hat der Bitcoin MVRV Z-Score einen starken Rückgang erfahren, da der Kurs der Kryptowährung zuletzt gefallen ist. Der Indikator ist unter die 1-Marke gesunken, bleibt jedoch über null, was bedeutet, dass Investoren weiterhin Netto-Gewinne verzeichnen.

Die Rentabilität ist jedoch im Vergleich zum Durchschnitt der letzten Jahre relativ gering. Zuletzt war der MVRV Z-Score im Oktober 2023 auf einem ähnlich niedrigen Niveau, als der Bitcoin-Kurs noch bei etwa $29.000 lag. Der Analyst bemerkte: "Dies ist ein solider Reset der nicht realisierten Rentabilität, wobei sich der Markt nach der vorherigen Expansion wieder dem fairen Wert annähert."

Im vorherigen Zyklus, als der MVRV Z-Score auf ähnliche Niveaus fiel, setzte Bitcoin seinen Abwärtstrend fort, als der Bärenmarkt 2022 seine Wirkung entfaltete. Die Kryptowährung erreichte schließlich ihre Tiefststände, nachdem sie eine Zeit lang unter der 0-Marke verweilte. Es bleibt abzuwarten, welchen Kurs die Münze in diesem Zyklus einschlagen wird.

Der jüngste Marktrückgang hat nicht nur die nicht realisierten Gewinne der Investoren beeinträchtigt, sondern auch die realisierten Gewinne sind geschrumpft, wie Glassnode in einem Beitrag feststellte.

Der gleitende 90-Tage-Durchschnitt des Verhältnisses zwischen realisierten Gewinnen und Verlusten im Bitcoin-Netzwerk ist auf 1,5 gesunken, nicht weit entfernt von der neutralen 1-Marke. Laut Glassnode spiegelt dies "zunehmend dünnere Liquiditätsbedingungen" wider.