Bericht: Warum die Volatilität von STRC wichtiger ist als ETF-Zuflüsse für Bitcoin
Die Vorzugsaktie STRC von Strategy ist in Spitzenwochen ein größerer Käufer von Bitcoin (BTC) als alle US-Spot-ETFs zusammen.
Im Gegensatz zu ETF-Zuflüssen bewegt sich STRC jedoch nur in eine Richtung. Diese Asymmetrie, so eine aktuelle Analyse von On-Chain-Forschern bei Pine Analytics, macht die Volatilität von STRC zu einer der wichtigsten Variablen für einen nachhaltigen Anstieg von BTC.
Einseitiger Fluss vs. Zwei-Wege-Verkehr
In einem Bericht vom 27. Mai verglich Pine Analytics den BTC-Kauf von STRC mit ETFs. Laut dem Unternehmen generierte STRC in der Woche vom 9. bis 15. März 2026 durch den Verkauf von Aktien im Wert von 1,18 Milliarden $, die Strategy nutzte, um 17.994 BTC zu einem Durchschnittspreis von 70.946 $ zu kaufen.
In derselben Woche nahmen alle 12 US-Spot-Bitcoin-ETFs zusammen etwa 763 Millionen $ ein, was bedeutet, dass STRC allein das gesamte BTC-ETF-Segment übertraf.
Ein wichtiger Punkt, den die Analysten von Pine hervorhoben, ist struktureller Natur: Während ETF-Zuflüsse in beide Richtungen gehen, bewegt sich STRC nur in eine. Beispielsweise verzeichneten die ETFs am 29. Januar Nettoabflüsse von 817,8 Millionen $, was bedeutete, dass autorisierte Teilnehmer Bitcoin verkauften, um Rücknahmen zu bedienen. Diese Mechanik hat STRC nicht. Wenn Aktionäre die Aktie verkaufen, geschieht dies am Aktienmarkt, und Strategy berührt seine Bitcoin-Bestände nicht.
"STRC does not exist to pay a dividend. It exists to buy Bitcoin," the market watchers wrote. "The dividend is the cost of keeping the machines running."
Entscheidend ist, dass jeder Dollar, der zum Kauf einer STRC-Aktie verwendet wird, ein Bitcoin-Gebot erzeugt, während kein Verkauf von STRC-Aktien ein BTC-Angebot schaffen kann. Das ist der strukturelle Unterschied: ETFs entziehen Bitcoin Liquidität, während STRC dies physisch nicht kann.
Der Bericht erwähnte zudem, dass Strategy nur dann neue STRC-Aktien ausgeben kann, wenn diese zu oder über 100 $ gehandelt werden, wobei alles, was über dem Nennwert von 100 $ liegt, direkt in den Kauf von Bitcoin fließt. Dies bedeutet, dass die Ausgabe vollständig von der Preisstabilität abhängt.
Warum Volatilität die Hauptvariable ist
Die Verbindung geht über die Mechanik hinaus, da in gehebelten Märkten geringere Volatilität kleinere Abschläge bedeutet, was mehr Kreditaufnahme pro gehaltenem Dollar ermöglicht und mehr institutionelles Kapital in die Position zieht.
Seit der Einführung von STRC hat sich dessen 30-Tage-Volatilität von 18 % auf etwa 2 % verringert, was bedeutet, dass jede Institution, die es hält, ihre Position vergrößern könnte. Mehr Kapitalzufluss würde mehr ATM-Ausgaben, mehr Bitcoin-Käufe und eine stärkere Bilanz für Strategy bedeuten, was zu einem stabileren STRC führen würde. Es ist im Wesentlichen ein Kreislauf, der sich auf der eigenen Erfolgsbilanz aufbaut.
Den neuesten Daten von Strategy zufolge liegt die 30-Tage-Historische Volatilität bei etwa 4,2 %, wobei STRC knapp unter dem Nennwert bei 99,47 $ notiert. Dieser unter dem Nennwert liegende Kurs ist bedeutsam, und ein BitcoinQuant-Diagramm zeigt seit März sichtbaren Preisdruck über die Vorzugsserie hinweg, wobei das Unternehmen sagt, "this does not look good."
Diese Fragilität kann erhebliche Folgen haben, wie Anfang des Jahres zu sehen war, als ein routinemäßiger Ex-Dividenden-Rückgang die Ausgabe pausierte und die wöchentlichen BTC-Käufe von 17.994 auf nur 1.031 zusammenbrechen ließ. Ein echtes Kreditereignis, bei dem die Bindung bricht und gebrochen bleibt, würde das ATM-Programm vollständig stoppen und einen der größten systemischen Bieter im Bitcoin-Markt entfernen.
