Arthur Hayes warnt, dass Circle-IPO eine ‘Stablecoin-Mania’ Blase auslösen könnte
Der ehemalige BitMEX-CEO Arthur Hayes hat erklärt, dass der jüngste Börsengang von Circle der Startschuss für eine „Stablecoin-Mania“-Blase sei und Anleger vor drohendem Unheil gewarnt.
Die Warnung, die in Hayes' neuestem Substack-Essay ausführlich dargelegt wird, steht im Widerspruch zu den optimistischen Daten, die zeigen, dass die Marktkapitalisierung von Stablecoins auf ein Rekordhoch von 228 Milliarden $ gestiegen ist.
Das Distributionsimperativ
In dem Beitrag vom 17. Juni nannte der Krypto-Unternehmer den Börsengang von Circle, der mehr als 1,1 Milliarden $ eingebracht hat, „grotesk überbewertet.“ Er behauptete außerdem, dass dies den Beginn eines spekulativen Rausches signalisiere, der in erheblichen Verlusten enden werde.
„The bubble will pop after the launch of a stablecoin issuer on a public market, most likely in the U.S., that separates fools from tens of billions of capital by using a combination of financial engineering, leverage, and amazing showmanship,“ Hayes predicted.
Er basierte seine These auf einem entscheidenden Faktor für das Überleben eines jeden Stablecoins: die Verteilung im großen Maßstab.
„The only question you must ask yourself when evaluating an investment in a stablecoin issuer is this: how will they distribute their product?“ the market watcher asserted.
Seiner Meinung nach haben traditionelle Finanzinstitute und große Kryptowährungsbörsen wie Coinbase die verfügbaren Vertriebskanäle effektiv monopolisiert. Aus diesem Grund ist er der Ansicht, dass neue Akteure nahezu unüberwindbare Barrieren überwinden müssen, um die Erfolge von Platzhirschen wie Tether (USDT) zu replizieren.
Der 40-Jährige glaubt, dass soziale Mediengiganten wie Meta und traditionelle Banken vor einem „Extinction Level Event“ durch effiziente Stablecoins stehen, die zwangsläufig proprietäre Lösungen entwickeln und damit Drittanbieter-Partnerschaften ausschließen werden.
Er verwies auf die erstaunliche Rentabilität von Tether, die durch den Spread auf US-amerikanische Treasury-Bestände erzielt wird, als unwiderstehlichen Anreiz, der die kommende Welle überbewerteter Börsengänge antreibt, trotz der geschlossenen Distributionslandschaft.
„The stablecoin narrative is unique in that it has the largest most obvious TAM for a TradFi muppet,“ the crypto enthusiast wrote, acknowledging the allure but predicting a „road to destruction“ for those who will invest in new stablecoin issuers lacking Tether’s network effects or Circle’s connection with Coinbase.
Blühender Stablecoin-Markt
Hayes' Warnung kommt vor dem Hintergrund eines unbestreitbaren Schwungs in diesem Sektor. Laut CryptoQuant hat die Marktkapitalisierung von Stablecoins im bisherigen Jahresverlauf um 17% zugenommen und sich um 33 Milliarden $ auf 228 Milliarden $ erhöht.
USDT hat seine Marktkapitalisierung in dieser Zeit um etwas mehr als 13% erhöht und übersteigt damit 155 Milliarden $. In der Zwischenzeit scheint es, als habe USDC endlich die Nachwirkungen seiner 2023 erlittenen Abkopplungskrise nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank überwunden und ist um 39% auf 61 Milliarden $ gestiegen.
Auch die Liquidität strömt in die Börsen, wobei die ERC-20-Stablecoin-Reserven etwa 50 Milliarden $ erreichen und die ertragbringenden Stablecoins sich auf 6,9 Milliarden $ erholen.
