Wiederentdeckte Anlageklasse: Aufschwung für Rohstoffe im Portfolio-Mix
Mit einer Wiederbelebung des Interesses an Rohstoffen als Anlageklasse stellen sich Investoren die Frage, in welcher Höhe sie in Commodities investieren sollten. Ein jüngst erschienener Artikel im Bloomberg MacroScope berichtet, dass die Vermögensallokation in Rohstoffen lediglich 1,7% des durchschnittlichen Portfolios ausmachen, verglichen mit Aktien und Anleihen. In ihrem Blog gehen die Experten der Frage nach, ob die aktuelle Allokation optimal ist, um Investitionsziele zu erreichen und wie sich die richtige Investitionsgröße für Rohstoffe bestimmen lässt.
Zunächst werden die primären Gründe betrachtet, aus denen Rohstoffe Teil eines traditionellen globalen Anlageportfolios sind – nämlich die Vorteile in Bezug auf Diversifikation und Inflationsschutz. Die gängige Investitionslandschaft könnte eventuell nicht mehr die gleichen Renditen wie in der Vergangenheit liefern, daher könnte die Hinzunahme von Rohstoffen zu einem Zeitpunkt, in dem es Rückenwind für Aktien und Anleihen gibt, zu verbesserten Erträgen bei geringerer Volatilität führen.
In einem Long-Only-Commodities-Index basieren die primären Performancequellen auf Spot-Retouren, Roll-Erträgen und Carry-Retouren. Spot-Retouren werden durch Marktbeta getrieben. Roll-Erträge schöpfen das Kurvenpremium bei der Auswahl von Futures-Verträgen ab. Das Carry-Premium ergibt sich aus der Form der Terminkurve der Rohstoffe; es wird eine größere Gewichtung auf Rohstoffe in Backwardation (Rückwärtskurve) und eine geringere auf Rohstoffe in Contango (Vorwärtskurve) gelegt. Der Bloomberg Commodities Index (BCOM) bietet umfassende Long-Only-Benchmark-Exposition für den Rohstoffmarkt. Der Bloomberg Enhanced Roll Yield (BERY) Index ist eine dynamisch gewichtete Roll-Optimierungsstrategie, welche den BCOM eng verfolgt und gezielt auf Spot-, Kurven- und Carry-Komponenten der Renditen abzielt. Sowohl BCOM als auch BERY umfassen sechs Sektoren: Energie, Getreide, 'Softs', Industriemetalle, Edelmetalle und Vieh.
Rohstoffe sorgen für Portfoliodiversifikation
In der folgenden Analyse stellen wir die Sharpe-Ratios und Calmar-Ratios für das traditionelle 60/40 Aktien-/Anleihenportfolio auf der äußersten linken Seite dar und präsentieren dann jedes Portfolio, indem wir schrittweise 1% der Allokation auf Rohstoffe verschieben und damit nach rechts gehen. (eulerpool-AFX)
