Warner Bros Discovery: Glanzleistung mit Knackpunkten
Warner Bros Discovery hat jüngst die Zustimmung seiner Anleihegläubiger zur Aufteilung des Unternehmens gewonnen, begleitet von einer neuen Kapitalstruktur, wie jüngste Unternehmensangaben zeigen. Die Anleihegläubiger stimmten für die Aufhebung von Restriktionen, die bislang den Plan des Konzerns, sich in zwei börsennotierte Unterhaltungsgesellschaften zu spalten, hätten verhindern können.
Die Studios sowie der HBO Max Streaming-Dienst sollen demnach von den veralteten Kabelnetzwerken getrennt werden. Zudem wurde das Vorhaben des Unternehmens unterstützt, fast die Hälfte seiner 37 Milliarden Dollar Schulden, die aus der Fusion von WarnerMedia und Discovery im Jahr 2022 resultieren, zurückzukaufen.
Anleihegläubiger hatten bis Ende letzter Woche Zeit, den Änderungen der Schuldenklauseln zuzustimmen, die dem Kabelgeschäft und dessen Gläubigern den Großteil der Schulden belassen. Hingegen erhielte das weniger verschuldete Streaming- und Studiogeschäft die Flexibilität, besser mit Wettbewerbern zu konkurrieren.
Allerdings blieben Details der Spaltung - die Analysten als höchst komplex bezeichneten - unter sicherheitsbedachten Anleihegläubigern umstritten. Sorgen bestanden, dass sie mit ungesicherten Anleihen des schrumpfenden Kabelgeschäfts zurückbleiben könnten, wodurch im Falle einer Insolvenz eine nachrangige Zahlungssituation droht.
Der Versuch der Kanzlei Aiken Gump Strauss Hauer & Field, bessere Bedingungen für die Gläubiger auszuhandeln, war letzte Woche erfolglos. Während die Mehrheit der Anleihegläubiger, bis zu 99% gewisser Gruppen, ihre Unterstützung für die Konsentersammlung bekundeten, haben Kreditinvestoren noch bis zum 23. Juni Zeit, ihre Anleihen anzubieten.
In der vergangenen Woche stuften die Ratingagenturen Fitch und Moody's Warner Bros Discovery auf Ramschstatus herab, während Investoren die Auswirkungen auf deren Schulden noch abwogen. Auch S&P Global Ratings hatte zuvor abgewertet, unter Verweis auf die Herausforderungen der Kabelnetze. Diese Herabstufungen führten zu zwangsweise Verkäufen durch Investmentfonds mit hoher Bonität, was zu einem Nettoverkauf der Unternehmensanleihen beitrug, wie eine vertraute Quelle anmerkte.
