Wall Street und Bitcoin: Ein fragiles Gleichgewicht wankt
Wall Street hatte Bitcoin mit offenen Armen empfangen. Digitale Vermögenstreuhänder sollten die Kryptowährung fest in Unternehmensbilanzen verankern und für Stabilität sorgen. Doch nun beginnen diese institutionellen Stützpfleiler zu bröckeln und altbekannte Schwächen des Marktes treten erneut zutage. Der Einkaufsrausch der börsengehandelten digitalen Vermögensverwaltung ist dramatisch zurückgegangen: Im Juli wurden noch 64.000 Bitcoins erworben, im August nur noch 12.600 und im September bislang 15.500. Dies entspricht einem Rückgang von 76% seit dem Sommerhoch.
Ein sich verstärkender Ausverkauf hat Bitcoin fast sechs Prozent im Wert sinken lassen, während auch Ether unter plötzlichen Liquidationen leidet. Aktien einiger treuhänderisch verwalteter Firmen, die einst mit PIPE-Deals Kapital sammelten, werden nun deutlich unter ihrem einstigen Wert gehandelt. Obwohl in diesem Jahr insgesamt über 44 Milliarden Dollar von digitalen Vermögenstreuhändern mobilisiert wurden, um Bitcoin als bilanziellen Anker zu etablieren, sind diese Bemühungen ins Wanken geraten. Regulierungsbehörden untersuchen derzeit auffällige Handelsmuster in den Shares digitaler Vermögenstreuhänder, wie das Wall Street Journal berichtet. Derzeit wird zudem die Transparenz der Erwerbskurse sowie der tatsächlichen Anzahl der ausstehenden Aktien bemängelt. Viele PIPE-Deals enthalten Warrants, deren Volatilität und Verwässerungseffekte intransparent erscheinen, so Markus Thielen von 10x Research. Die Aktien der Treuhandgesellschaften, die einst mit stattlichen Prämien gehandelt wurden, verlieren zunehmend ihren Wert und nähern sich dem Bitcoin-Gegenwert, den sie halten. Die Kapitalreduktion dieser Institutionen verringert ihre Rolle als gegenläufige Kaufkraft.
Ein Teufelskreis entsteht: Der Rückzug institutioneller Unterstützung schwächt die Nachfrage, die sie einst signalisierte und untermauerte. Ein zweigeteilter Markt formiert sich. Auf der einen Seite zeigen derivative Märkte Stress: Die Nachfrage nach längerfristigen Futures ist eingebrochen, und innerhalb von 24 Stunden wurden Bitcoin-Long-Positionen im Wert von 275 Millionen Dollar liquidiert. Auf der anderen Seite wachsen die Zuflüsse in retailfreundliche Produkte stetig. Im September zog der iShares Bitcoin Trust ETF 2,5 Milliarden Dollar an, erheblich mehr als die 707 Millionen des Vormonats.
Während Unternehmenskäufer sich zurückhalten, jagen ETF-Anleger weiterhin fleißig nach Exposition. „Nicht die Kryptowährungen selbst schwächeln die Märkte, sondern der Rückgang relevanter Käufer,“ meint Jeff Dorman, Investmentchef bei Arca. Der erfahrene Trader Morten Christensen beobachtete, wie der Bitcoin-Hype im August seinen Gipfel erlangte. Trotz des starken Anstiegs auf 123.000 Dollar warnte er vor den historischen Volatilitäten, die ihn seiner Meinung nach zu einem Verkauf mahnten.
