Unternehmensschätze verknappen das Ethereum (ETH) Angebot – Aber Risiken bleiben
Ethereum-fokussierte digitale Vermögensschätze wachsen mit rasantem Tempo. Diese unternehmerische Adoption hebt die „Dualrolle“ des Altcoins als Reservevermögen und Ertragsgenerator auf der Blockchain hervor.
Obwohl erwartet wird, dass dieser Trend die Liquidität und das Netzengagement verbessert, glaubt CoinMetrics, dass er auch Risiken in Bezug auf Hebelwirkung, Finanzierung und umsichtige Kapitalallokation mit sich bringt.
Unternehmerische ETH-Bestände
In der neuesten Ausgabe von „State of the Network“ sagte CoinMetrics, dass Ethereum-Unternehmensschätze seit Juli 2,2 Millionen ETH angesammelt haben, was etwa 1,8% des gesamten Angebots des Krypto-Assets entspricht. Fünf große Unternehmen führen diesen Trend an, indem sie Käufe über Eigenkapitalerhöhungen wie öffentliche Aktienangebote oder PIPE-Transaktionen finanzieren – Bitmine Immersion Technologies, SharpLink Gaming, The Ether Machine, Bit Digital und BTCS Inc.
Allein Bitmine hält 0,95% des ETH-Angebots und strebt 5% an. Diese Expansion überschneidet sich mit Ethereums Framework für den Nachweis des Einsatzes, bei dem Belohnungen an Validierer verteilt und Transaktionsgebühren teilweise verbrannt werden.
Ein solches Mechanismus kann Ethereums Nettoemissionen zwischen inflationären und deflationären Zuständen verschieben. Große Unternehmenskäufe könnten diese Verschiebungen verstärken und potenziell das Angebot in deflationären Perioden verknappen oder inflationären Druck ausgleichen.
Seit dem Merge hat sich Ethereums Nettoangebot um 454,3K ETH erhöht, mit 2,44 Millionen ausgegeben und 1,98 Millionen verbrannt. Seit Juli haben Unternehmen mehr von dieser Nettozunahme erworben, während Ether-ETFs weiterhin Angebot aus Ethereums 107,2 Millionen Free Float absorbieren. Mit 29% gestaket und 8,9% in Smart Contracts, verknappt sich das flüssige Angebot.
Anders als Bitcoin's durch das Halving bedingte Reduzierung ist Ethereums inflationsgetriebenes Modell, das diesen Nachfrageschub signifikant macht. Daher warnt CoinMetrics, dass stetige Akkumulation die Preissensitivität gegenüber Nachfrageschwankungen verstärken könnte.
Die meisten ETH Unternehmensschätze sammeln weiterhin Bestände, obwohl einige beginnen, Kapital on-chain durch Staking und DeFi einzusetzen. SharpLink Gaming hat den Großteil seines ETH gestakt, BTCS Inc. erzielt Renditen über Rocket Pool, und The Ether Machine und ETHZilla bereiten sich auf aktives On-Chain-Management vor. Das aktuelle Staking bietet 2,95% nominale und 2,15% reale Rendite, generiert Einkommen und unterstützt gleichzeitig die Netzwerksicherheit.
Flüssige Staking-Token wie stETH werden ebenfalls in DeFi verwendet, was die Liquidität erhöht und kapital-effizientes Leihen ermöglicht. Auf Aave v3 zum Beispiel schaffen ETH und stETH einen Pool von rund 1,1 Millionen ETH, der wachsen könnte, wenn Schätze teilnehmen.
Da das Ethereum-Hauptnetz täglich 1,7-1,9 Millionen Transaktionen zu niedrigen Gebühren bearbeitet, könnte der skalierten Schatz-Einsatz die Blockspace-Nachfrage erhöhen, die Liquidität ankurbeln und die Gebührenerlöse verbessern. Dies wiederum kann eine „positive Rückkopplungsschleife“ erzeugen, die Teilnahme am Staking stärkt, die Tiefe von DeFi erhöht und die allgemeine Netzwerkaktivität verbessert.
Einfluss der Schätze auf die Gesundheit des Ethereum-Netzwerks
Öffentlich gelistete ETH-Schätze erweitern ihren On-Chain-Fußabdruck. Die Ergebnisse ihrer finanziellen Leistung tragen potenzielle Konsequenzen für die langfristige Gesundheit des Ethereum-Netzwerks, so CoinMetrics. Bedeutende langfristige Positionen können das zirkulierende Angebot verringern, die Legitimität erhöhen und die Liquidität vertiefen, aber Unternehmensrisiken wie hohe Hebelwirkung, Konzentration oder operative Herausforderungen könnten durch das Netzwerk strömen.
Marktbedingungen und Investorenstimmung beeinflussen die Entscheidungen der Schatzmeister. Starke Bilanzen und Vertrauen ermutigen zu erhöhter Teilnahme. Andererseits könnten drastische Preisrückgänge, engere Liquidität oder Überhebelungen zu Vermögensverkäufen und einem Rückgang der On-Chain-Aktivität führen.
