Schärfere Inflationszahlen und weitere Zinssenkungen: Eine wegweisende Woche für die Finanzmärkte
Diese Woche verspricht erhebliche Bedeutung für die Finanzmärkte und all jene, deren Leben durch finanzielle Entscheidungen beeinflusst werden. Am Montag jährt sich erneut der denkwürdige Austritt des Vereinigten Königreichs aus dem Europäischen Wechselkursmechanismus am 16. September 1992 – "Black Wednesday". Damals stürzte das Land in eine kurze Phase wirtschaftlicher Turbulenzen und Ernüchterung, aus der eine beeindruckende wirtschaftliche Erholung hervorging.
Obwohl die Regierungspartei der Konservativen den Rufverlust nie ganz überwinden konnte, erlebte die britische Wirtschaft stabile und ausgewogene Wachstumsphasen. Die Labour-Partei übernahm schließlich 1997 von Tony Blair das Ruder und profitierte bis zur globalen Finanzkrise 2007-09 von einer florierenden Wirtschaft.
Diese Woche steht im Zeichen bedeutender Datenveröffentlichungen und politischer Ankündigungen, insbesondere die Balance zwischen Inflation und wirtschaftlicher Aktivität wird aufmerksam beobachtet. Bisher hat das Vereinigte Königreich bemerkenswert gut abgeschnitten; die Inflation sank auf 2,2 % und das Bruttoinlandsprodukt wuchs stabil, zumindest bis zur Stagnation im Juni und Juli – ein Paradebeispiel für "makellose Disinflation".
Die bevorstehenden Inflationszahlen am Mittwoch dürften nahe der Marke von 2,2 % bleiben, also nur geringfügig über dem angestrebten Zielwert von 2 %. Es wird erwartet, dass die Inflation im nächsten Monat leicht sinkt, aber im Oktober könnte eine Erhöhung der Ofgem-Preisobergrenze um 10 % die Inflationsrate auf etwa 2,4 % heben. Mittelfristig könnte die Inflation wieder ansteigen, da günstige Vergleichszahlen aus dem Vorjahr wegfallen.
Die tiefergehenden Inflationszahlen, insbesondere die Kernrate, sind entscheidend. Diese Woche könnte die Kerninflation auf etwa 3,6 % steigen und über den Winter hinweg sogar auf fast 4 % anziehen. Dies birgt Risiken für die Lohnverhandlungen; erhebliche Lohnerhöhungen im öffentlichen Sektor könnten ähnliche Forderungen im privaten Sektor auslösen.
Die Mindestlohn- und National Living Wage-Anpassungen im April könnten ebenfalls den Druck auf die Löhne und damit die Preissteigerung erhöhen. Dennoch wird der geldpolitische Ausschuss (MPC) der Bank of England voraussichtlich am Donnerstag die Zinsen um 0,25 % senken, möglicherweise inspiriert von einer ähnlichen Entscheidung der US-Notenbank am Vortag. Dies folgt auf die jüngste Zinssenkung der Europäischen Zentralbank und stößt sicherlich eine Diskussion über weitere Zinsbewegungen an.
Interessanterweise hängt dies von den wirtschaftlichen Bedingungen ab, die nicht überall identisch sind. In den USA zeigt der Arbeitsmarkt Schwächen und es wird sogar über eine bevorstehende Rezession spekuliert. Chinas Wirtschaft kämpft ebenfalls mit Nachfrageschwäche und auch in Europa mehren sich Anzeichen wirtschaftlicher Stagnation.
Sollte die britische Wirtschaft sich ebenfalls deutlich abschwächen, würde dies den Inflationsdruck mindern und weitere Zinssenkungen begünstigen. Doch eine solche Abschwächung hat ihre Schattenseiten, indem sie den Arbeitsmarkt und die öffentlichen Finanzen belastet. Am Freitag wird die neueste Momentaufnahme der staatlichen Verschuldung präsentiert, was wesentliche Rückschlüsse für das bevorstehende Haushaltsbudget zulässt.
Das Phänomen der makellosen Disinflation bietet sowohl dem Anleihe- als auch dem Aktienmarkt Grund zur Hoffnung: Geringere Inflation unterstützt die Anleihemärkte durch niedrigere Zinssätze, und ein starkes Wirtschaftswachstum stimuliert die Aktienmärkte.
Ironischerweise träumen manche Labour-Abgeordnete von einem erneuten EU-Beitritt als Fluchtmechanismus aus dieser komplexen Lage – eine Fehlannahme, die den Ernst der wirtschaftlichen Herausforderungen unterschätzt.
