Milliarden-Poker in London: Barclays trotzt Kredit-Debakel

Die Zahlen, die Barclays am Dienstag in London präsentierte, lesen sich auf den ersten Blick wie die Bestätigung einer unerschütterlichen Festung. Ein Vorsteuergewinn von 2,8 Milliarden Pfund – umgerechnet rund 3,2 Milliarden Euro – markiert eine leichte Steigerung zum Vorjahr. Doch hinter der glänzenden Fassade der Analystenprognosen tobt ein Kampf um die Glaubwürdigkeit des britischen Bankenriesen.

Mitten in die Quartalsbilanz platzte eine Rückstellung, die normalerweise Schockwellen auslösen würde: 200 Millionen Pfund musste das Institut für einen einzigen, kapitalen Kreditausfall im Investmentbanking beiseitelegen. Es ist die Quittung für ein Engagement, das Experten zunehmend als mahnendes Beispiel für mangelnde Sorgfalt im Sektor der Privatkredite heranziehen.

Dass die Aktie dennoch nicht in den Keller rauscht, liegt an der aggressiven Kurspflege des Vorstands. Parallel zu den Hiobsbotschaften kündigte das Bankhaus ein neues Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 500 Millionen Pfund an. Es ist ein klassisches Manöver: Mit massivem Kapitaleinsatz wird das Vertrauen der Anleger erkauft, während im Hintergrund die Trümmer eines geplatzten Immobiliendeals zusammengekehrt werden.

Der Schatten von MFS verdunkelt die glänzende Bilanz

Obwohl Barclays den Namen des betroffenen Schuldners offiziell verschweigt, ist das Geheimnis auf dem Parkett längst gelüftet. Alles deutet auf den spektakulären Zusammenbruch des Londoner Kreditgebers MFS hin. Das Unternehmen, das sich auf hochkomplexe Immobilienfinanzierungen spezialisiert hatte, wurde Ende Februar unter Zwangsverwaltung gestellt – nach schweren Vorwürfen der Misswirtschaft und finanzieller Unregelmäßigkeiten.

Die Dimensionen des Engagements sind atemberaubend. Einer mit der Angelegenheit vertrauten Person zufolge belaufen sich die Gesamtforderungen von Barclays gegenüber MFS auf astronomische 495 Millionen Pfund. Die nun verbuchten 200 Millionen Pfund könnten somit erst die Spitze des Eisbergs sein. Der Fall rührt an die Grundfesten des Risikomanagements und wirft die unbequeme Frage auf, wie ein solch tiefes Loch in der Sorgfaltsprüfung entstehen konnte.

Der Markt für Privatkredite, lange Zeit die Goldgrube der Londoner City, zeigt damit gefährliche Risse. Wenn ein Schwergewicht wie Barclays über die „komplexen Strukturen“ eines spezialisierten Immobilienfinanzierers stolpert, wird deutlich, wie fragil das Vertrauen im aktuellen Zinsumfeld ist. Die Rückstellung wirkt wie ein Brandbeschleuniger für die Debatte über den Zustand des gewerblichen Immobilienmarktes.

Investmentbanking als rettender Anker in der Krise

Dass der Gewinn trotz des Millionen-Lochs stabil blieb, verdankt Barclays allein der Zockermentalität seiner Händler. Das robuste Handelsgeschäft im Investmentbanking fing die Verluste der Kreditabteilung vollständig auf. Es ist eine Ironie der Bankenwelt: Während die seriöse Kreditvergabe schwächelt, rettet das hochriskante Marktgeschäft das Quartalsergebnis.

Diese Abhängigkeit vom volatilen Investmentbanking ist jedoch ein zweischneidiges Schwert. Zwar lieferte die Sparte die nötigen Milliarden, um den Vorsteuergewinn über den Vorjahreswert von 2,7 Milliarden Pfund zu hieven. Doch Anleger wissen, dass Handelsgewinne flüchtig sind, während faule Kredite eine Bilanz über Jahre vergiften können.

Barclays versucht nun, durch Transparenz bei der Ausschüttung von der Intransparenz im Kreditbuch abzulenken. Das 500-Millionen-Pfund-Rückkaufprogramm soll demonstrieren, dass man trotz der MFS-Affäre auf einem Berg von überschüssigem Kapital sitzt. Es ist ein Milliarden-Poker um die Deutungshoheit: Ist die Bank ein krisenfester Fels oder nur ein Nutznießer glücklicher Marktschwankungen?

Die Sorgfaltsfrage wird zur Existenzprobe für das Risikomanagement

Der Fall MFS wird Barclays noch lange über das erste Quartal hinaus beschäftigen. In der Branche wird bereits gemunkelt, dass die britische Finanzaufsicht die Kreditvergabeprozesse der Bank nun unter das Mikroskop nehmen wird. Wenn fast eine halbe Milliarde Pfund bei einem einzigen Partner im Feuer stehen, der wegen Unregelmäßigkeiten kollabiert, kann von einem „Einzelfall“ kaum noch die Rede sein.

Die kommenden Monate werden zeigen, ob weitere Rückstellungen für das MFS-Debakel notwendig werden. Sollte sich herausstellen, dass die verbleibenden 295 Millionen Pfund der Forderung ebenfalls uneinbringlich sind, könnte das Investmentbanking-Wunder schnell verblassen. Die Bank muss nun beweisen, dass sie ihre Lektion gelernt hat, bevor der Markt für Privatkredite weitere Opfer fordert.

Vorerst rettet sich Barclays mit einem blauen Auge und vollen Taschen über die Ziellinie, doch der Schatten des Immobilien-Bebens bleibt lang.