Kommunalanleihen locken Schnäppchenjäger mit attraktiven Konditionen
Anleger, die nach rentablen Investitionen suchen, haben derzeit gute Chancen im Markt für Kommunalanleihen. Angesichts der Bemühungen der Emittenten, Investoren mit verlockenden Bedingungen zu gewinnen, eröffnen sich besonders interessante Möglichkeiten.
Kommunalanleihen von Bundesstaaten und Kommunen sind derzeit die günstigsten seit Ende 2023, gemessen an einem zentralen Indikator für den relativen Wert dieser Marktsegmente. Zehnjährige AAA-Kommunalanleihen bieten etwa 70% der Rendite vergleichbarer Staatsanleihen, ein deutlicher Anstieg gegenüber den lediglich 57% im Frühjahr dieses Jahres. Je höher dieser Wert, desto attraktiver erscheinen Kommunalanleihen im Vergleich.
Im Zuge dessen haben die Verkäufe von Kommunalanleihen in diesem Jahr die Marke von 315 Milliarden Dollar erreicht – die höchste Summe in dieser Zeitspanne seit mindestens 2013, laut Daten von Bloomberg. Diese Zunahme des Angebots ist auf die Eile von Bundesstaaten und Kommunen zurückzuführen, vor den Präsidentschaftswahlen im November neue Anleihen zu platzieren, um mögliche Marktschwankungen zu vermeiden.
„Die Preise auf dem Primärmarkt sind niedrig genug, um großes Interesse zu wecken“, erklärt Ben Barber, Leiter der Kommunalanleihen bei Franklin Templeton. „Das liegt daran, dass Emittenten langfristige Anleihen nicht im Sekundärmarkt halten möchten. Sie setzen daher auf günstige Preise im Primärmarkt, um sicherzustellen, dass genügend Nachfrage besteht.“
Ein Beispiel ist das Schulbezirke Texas, die häufig eine Garantie aus einem milliardenschweren staatlichen Fonds erhalten, was ihnen eine AAA-Kreditbewertung einbringt. Dennoch wurden kürzlich Anleihen dieser Schulbezirke zu bedeutend höheren Renditen als andere Top-bewertete Kommunalanleihen emittiert.
Der Celina Independent School District verkaufte 30-jährige Anleihen mit einer Rendite von 4,3%. Das sind etwa 70 Basispunkte mehr als ein AAA-Benchmarkindex. Dies liegt auch über den Renditen anderer texanischer Schuldscheine mit der sogenannten Permanent School Fund-Garantie, die für 30-jährige Laufzeiten bei 4,06% liegen, laut einem Bloomberg-Index.
Laut Strategen von JPMorgan Chase & Co. unter Leitung von Peter DeGroot dürfte die günstige Kaufgelegenheit so bald nicht verschwinden. „Die nächsten zwei Monate könnten die beste Gelegenheit des Jahres und möglicherweise des gesamten Zinszyklus bieten, um Anleihen zu kaufen“, so die Strategen in einer am Montag veröffentlichten Analyse.
Ein Geschäft in New York City letzte Woche umfasste 20-jährige Anleihen mit einer Rendite von 3,74%. Am nächsten Tag wurden diese Anleihen zu einem um sieben Basispunkte niedrigeren Satz gehandelt. „Das Geschäft wurde verkauft und gut aufgenommen“, heißt es in einer Montagnotiz von Nuveen. Der Zustrom neuer Kommunalanleihen „sollte einen attraktiven Einstiegspunkt bieten“, so die Mitteilung.
