JPMorgan: Bitcoin übertrifft Gold und Silber während des Iran-Kriegs
JPMorgan berichtet, dass der Iran-Krieg zu einer ungewöhnlichen Marktaufteilung geführt hat: Bitcoin zeigt Anzeichen von Nachfrage als sicherer Hafen, während Gold und Silber, die traditionellen Absicherungen in geopolitischen Krisen, unter Abflüssen, Gewinnmitnahmen und verschlechterter Liquidität leiden.
Laut einem Bericht vom 26. März, verfasst von Nikolaos Panigirtzoglou und seinem Team, hat sich Bitcoin seit der Eskalation des Konflikts besser gehalten als Edelmetalle. Gold ist in diesem Monat um etwa 15 % gefallen, während Gold-ETFs in den ersten drei Märzwochen Abflüsse von fast $11 Milliarden verzeichneten. Auch Silber steht unter Druck, da die seit letztem Sommer aufgebauten ETF-Zuflüsse nun rückgängig gemacht wurden, während Bitcoin-Fonds im gleichen Zeitraum weiterhin Nettozuflüsse verzeichneten.
Bitcoin zeigt Nachfrage als sicherer Hafen
Diese Divergenz zeigt sich nicht nur im Preis, sondern auch in der Positionierung und Marktstruktur. Gold und Silber waren nach einem Anstieg, der Gold nahe $5.500 pro Unze und Silber nahe $120 brachte, stark überlaufene Trades.
Mit steigenden Zinsen, einem stärkeren Dollar und der Risikoreduzierung durch Investoren begannen sich diese Positionen aufzulösen. Die Positionierung an der CME zeigt seit Januar einen starken Rückgang der Gold- und Silber-Exponierung, während die Bitcoin-Futures-Bestände in den letzten Wochen vergleichsweise stabil geblieben sind.
Die Erklärung der Bank ist differenzierter als eine einfache „Bitcoin ersetzt Gold“-Erzählung. Bitcoin fiel zunächst mit anderen Risikoanlagen, als der Krieg ausbrach, kurzzeitig in den niedrigen $60.000-Bereich, stabilisierte sich dann aber wieder im hohen $60.000- bis niedrigen $70.000-Bereich. JPMorgan betont, dass Bitcoin in der ersten Schockphase nicht wie ein klassischer Schutz agierte, sich jedoch erholte, als die Zuflüsse zurückkehrten, während Gold und Silber weiterhin Unterstützung verloren.
JPMorgan verbindet diese relative Widerstandsfähigkeit auch mit der Nützlichkeit von Kryptowährungen in gestressten Jurisdiktionen. „Die Verschlechterung der Liquiditätsbedingungen bei Gold hat dazu geführt, dass seine Marktbreite derzeit unter der von Bitcoin liegt“, schrieb die Bank.
In einer separaten Zusammenfassung desselben Berichts erklärte JPMorgan: „Der Anstieg der Kryptoaktivität im Iran unterstreicht die Rolle von Kryptowährungen als sicherer Hafen in Ländern mit wirtschaftlicher und monetärer Instabilität sowie geopolitischem Stress.“ Die Bank verwies auf Daten von Chainalysis, die eine erhöhte iranische Kryptoaktivität nach Kriegsausbruch zeigen, einschließlich Transfers von inländischen Börsen in selbstverwaltete Wallets und internationale Plattformen.
Diese Kombination aus grenzüberschreitender Abwicklung, Selbstverwahrung und Rund-um-die-Uhr-Handel steht im Mittelpunkt der Argumentation der Bank. Die Momentum-Indikatoren von Bitcoin, die in überverkauftes Territorium gefallen waren, bewegen sich nun wieder in Richtung neutral, was darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck nachlassen könnte.
Im Gegensatz dazu sind die Momentum-Indikatoren von Gold und Silber von überkauft auf unter neutral geschwungen, da die Liquidationen zugenommen haben. Die Liquiditätsanalyse der Bank zeigt in die gleiche Richtung: Die Marktbreite von Gold ist nun unter die von Bitcoin gefallen, während die geringere Tiefe von Silber seinen Rückgang noch heftiger gemacht hat.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $68.597 gehandelt.
