Ethereum hat sein eigenes MicroStrategy—Tom Lee setzt auf steigenden ETH-Preis
Fast drei Jahre nach dem Merge, der Ethereum am 15. September 2022 offiziell auf Proof-of-Stake umstellte, übernimmt ein börsennotierter Bitcoin-Miner das native Token des Netzwerks als seine primäre Schatzreserve. BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) hat am 30. Juni eine Privatplatzierung von 250 Millionen $ für 55.555.556 neue Aktien zu je 4,50 $ vorgenommen und den Fundstrat-Mitbegründer Tom Lee zum Vorsitzenden ernannt. Laut der SEC-Einreichung des Unternehmens und der Pressemitteilung sollen alle Nettoerlöse verwendet werden, um Ether zu erwerben und zu staken— ein Schritt, den das Management mit Michael Saylors inzwischen legendärer Bitcoin-Strategie bei MicroStrategy vergleicht.
Tom Lee geht voll auf MicroStrategy mit Ethereum
Lee bezeichnete den Schwenk auf CNBC’s Squawk Box als logische Reaktion auf das explosive Wachstum von Stablecoins, von denen die meisten auf Ethereum abgewickelt werden. “Stablecoins, which is the ChatGPT of crypto, because it’s viral adoption by consumers, businesses, banks and now even Visa,” betonte er und unterstrich, warum eine Schatzreserve in Ether strategisch unverzichtbar werden könnte. Da Ethereums Proof-of-Stake-Design es großen Inhabern ermöglicht, Blöcke zu validieren, “secure the fidelity of stablecoins,” führte Lee fort. “When Goldman issues a stablecoin and JP Morgan [issues] it on Ethereum as a layer-one blockchain, they’re going to want to secure it by staking Ethereum.”
Lee verband das langfristige Potenzial mit makroökonomischen Zahlen, die das US-Finanzministerium selbst bereits zitiert. Stablecoins belaufen sich derzeit auf rund 250 Milliarden $; Finanzminister Scott Bessent hat kürzlich angedeutet, dass die Zahl 2 Billionen $ erreichen könnte—ein mögliches Zehnfachwachstum, das, in Lees Worten, “insure dollar dominance” würde. Da Ethereum bereits mehr als die Hälfte der wertstabilen Tokens unterstützt, würde ein Multi-Billionen-Dollar-Markt für Stablecoins direkt in steigende Transaktionsgebühren für das Netzwerk und in der Folge höhere Staking-Belohnungen für BitMines geplante Validator-Cluster münden.
Das Syndikat für die Privatplatzierung liest sich wie ein Who’s-Who der TradFi- und Krypto-Welt: MOZAYYX führte die Runde an, zusammen mit Founders Fund, Pantera, FalconX, Republic Digital, Kraken, Galaxy Digital, Digital Currency Group, Diametric Capital und Occam Crest. Der Abschluss wird am oder um den 3. Juli herum erwartet, vorbehaltlich der Genehmigung durch die NYSE American. BitMine, mit Sitz in Las Vegas, wird die ETH-Position sofort in Staking einsetzen, womit der Miner auf eine renditetragende Bilanzposition setzt und gleichzeitig Ethereums Sicherheitsbudget stärkt. „Einer der wichtigsten Leistungsindikatoren für BitMine in Zukunft ist, den Wert von ETH pro Aktie zu erhöhen“, erklärte der Geschäftsführer Jonathan Bates in der Stellungnahme.
Für Investoren ist der Vergleich mit MicroStrategy unvermeidlich, aber nicht perfekt. Saylors Unternehmen hat Bitcoin unter einem Proof-of-Work-Regime angehäuft, das keine native Rendite bietet; BitMines Ether hingegen kann Einkommen sowohl durch Staking-Belohnungen als auch durch potenzielle Kapitalmarkttransaktionen erwirtschaften, die durch diese gestakten Coins besichert sind.
Dennoch haben beide Strategien eine zentrale Wette gemeinsam: dass ein knappes digitales Asset, das im Kern der weltweiten Finanzwelt steht, schneller an Wert gewinnen wird als Bargeldalternativen auf einer Unternehmensbilanz. Ob BitMine MicroStrategy-ähnliche Renditen erzielt, hängt von der Ausführung, der regulatorischen Klarheit für das Staking und—vor allem—vom Kursverlauf von Ethereum ab. Was jedoch klar ist, ist, dass Unternehmensschatzkammern beginnen, Ether nicht nur als “Gas” für dezentrale Anwendungen, sondern als strategisches Reserve-Asset an sich zu betrachten.
Aus marktstruktureller Sicht könnte das neue Schatzkammermodell für Ether in einer signifikanten Preissteigerung resultieren, wenn es skaliert. MicroStrategys serielle Käufe haben mittlerweile fast 600.000 BTC absorbiert—etwa 2,8 Prozent der 21 Millionen-Münzen-Grenze—und fielen zusammen mit Bitcoins Anstieg von etwa 11.000 $ im August 2020, als das Unternehmen seinen ersten Kauf tätigte, auf mehr als 107.000 $ heute, ein fast zehnbacher Anstieg.
BitMines Eröffnungssalvo—250 Millionen $, oder etwa 100.000 ETH zu den aktuellen Preisen—entspricht kaum 0,08 Prozent von Ethereums 122 Millionen-Münzen-Angebot, obwohl etwa 28 Prozent dieses Angebots bereits in Staking-Verträgen gebunden sind, während die Nettoemission nach EIP-1559 negativ geworden ist und den frei handelbaren Floh schrumpfen lässt. Sollte nur eine Handvoll weiterer Bilanzen diesem “ETH-als-Reserve”-Playbook folgen, könnte der resultierende Nachfrageschock die Angebotsverengungseffekte replizieren, die Bitcoin in den sechsstelligen Bereich geführt haben.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Ether zu 2.459 $ gehandelt.
