Der zuverlässigste Bitcoin-Boom-Indikator zeigt unerwartetes Verhalten: Experte
Der Chartered Market Technician (CMT) Tony “The Bull” Severino argumentiert, dass Bitcoin’s verlässlichstes makroökonomisches Signal—das Kupfer-Gold-Verhältnis—aus der Reihe tanzt, gerade zu dem Moment, an dem der Markt typischerweise eine parabolische Phase erreicht. Dies bringt das Post-Halving-Schema durcheinander und lässt Altcoins ohne ihre übliche Rotation.
Warum das Kupfer-Gold-Verhältnis für Bitcoin wichtig ist
In einer 16-minütigen Videoanalyse, die am 10. November veröffentlicht wurde, beschreibt Severino das Kupfer-Gold-Verhältnis als einen “Wachstums-vs.-Angst-Index”, bei dem die Stärke von Kupfer Expansion, steigende Renditen und Risikobereitschaft signalisiert, während eine bessere Performance von Gold auf Rezessionsrisiken, fallende Renditen und risikoscheues Verhalten hinweist.
“When gold is performing better than copper, it typically means economic slowdown [and] general recession fears,” sagte er. Kupfers industrielle Nachfrage verankert das Verhältnis an den Wirtschaftszyklus. Die Kernaussage: Die zyklische Wende des Verhältnisses, die historisch mit Bitcoins vertikaler Phase zusammenfällt, blieb aus. “They say the most dangerous thing to say in investing is that this time is different. Well, this time is different,” sagte Severino. “The business cycle based on the copper versus gold ratio did not turn back up.”
Severino behauptet, dass die vierjährige Halving-Erzählung bestenfalls unvollständig und schlimmstenfalls fehlattribuiert ist. Er legt frühere Halving-Daten mit einem Fisher Transform-Signal auf das Kupfer-Gold-Verhältnis zusammen und beobachtet, dass die wahre Wende historisch makroökonomisch und nicht angebotsgetrieben war. “I never really thought it was the halving,” sagte er. “The same halving date started a bull run in the Nasdaq […] the halving in Bitcoin would not really have any effect on tech stocks.” In seiner Konstruktion fiel das Halving mit der Aufwärtsbewegung des Verhältnisses und einem Risikoimpuls zusammen, der Bitcoin typischerweise über vorherige Höchststände hinaus in ein finales parabolisches Stadium treibt.
Dieser Zyklus wich ab. Nachdem das Verhältnis kurzzeitig ein “höheres Hoch” erreicht hatte—das erste seit etwa 2010—verfehlte Kupfer-Gold es, ein höheres Tief zu etablieren und markierte stattdessen ein “weiteres niedrigeres Tief”, was laut Severino den tiefsten Stand in etwa 15 Jahren auf seinem Chart darstellt—“ziemlich seit der Großen Rezession.”
Das Fisher Transform-Signal, das historisch den Risikoimpuls bestätigt hatte, folgte nicht vollständig durch. “It was supposed to send Bitcoin into the final stage of its parabolic rally […] we didn’t go parabolic after going above all-time high. We’re just kind of meandering sideways.”
Ist der Bitcoin-Zyklus-Höhepunkt erreicht?
Zeitlich gesehen ist dieses Scheitern bedeutsam. Severino misst etwa ein Jahr zwischen dem Signal und dem Zyklus-Höhepunkt von Bitcoin in früheren Episoden. Nach diesem Maßstab “we really should have topped” oder, wenn man sich am März-Ausbruch über dem Hoch von 2021 orientiert, sollte sich Bitcoin zumindest in einem Risiko-mindernden Fenster befinden. Aber ohne den endgültigen Risikoimpuls verschwimmen die Zyklus-Markierungen. “Because we didn’t get the full risk on, I don’t know where the risk off signal is,” sagte er.
Die Auswirkungen erstrecken sich auf Altcoins und die Bitcoin-Dominanz. Historisch fiel die grüne “Risiko-on”-Phase des Verhältnisses mit der “alt season” zusammen, aber dieses Mal kam das Setup nie zustande. “You normally get your alt season at these green points […] We didn’t get it here,” sagte Severino und bemerkte, dass die Bitcoin-Dominanz auf höherzeitlichen Ansichten einen wichtigen Support hält. Er hebt auch eine “extremely strong negative correlation” zwischen Bitcoin und dem Kupfer-Gold-Verhältnis derzeit hervor; in vergangenen Zyklen tendierte die Korrelation gegen Null, was mit der Altcoin-Saison zusammenfiel. “None of the conditions for altcoin season seem to be here based on past economic signals,” fügte er hinzu.
Severino wagt keine deterministische Vorhersage. Die Trendstruktur des Verhältnisses ist unklar—ein gescheiterter Ausbruch aus einem langen Abwärtstrend macht keinen Aufwärtstrend—und das Fisher-Signal könnte immer noch umschlagen. Aber bis es das tut, sagt er, dass die Makroökonomie Vorsicht gebietet.
“We’re still in the fear sort of side of this ratio. We need to still be defensive and we should be risk off. When this starts to turn back up, we can consider being bullish risk assets again.” Diese Mehrdeutigkeit, so schlägt er vor, ist genau der Grund, warum Bitcoin’s Drift nach dem ATH die bewährte Vierjahreserzählung herausgefordert hat: “It just didn’t do the same thing as it did in the past […] We are different. It is genuinely different this time.”
Zum Zeitpunkt des Schreibens wurde BTC bei $104,486 gehandelt.
