Bitwise: Gold schützt, Bitcoin greift an – Eine Analyse der Marktzyklen

Bitcoin und Gold werden häufig als konkurrierende Absicherungen gegen Inflation und Währungsabwertung betrachtet. Daten legen jedoch nahe, dass die stärksten Portfolios beide Vermögenswerte enthalten.

Experten von Bitwise haben herausgefunden, dass Gold in Marktabschwüngen konstant als Puffer fungiert, während Bitcoin bei Erholungen deutlich besser abschneidet.

Portfolio mit Gold und Bitcoin

Ein neuer Bericht von Bitwise, verfasst von Senior Investment Strategist Juan Leon und Quantitative Research Analyst Mallika Kolar, legt nahe, dass Investoren, die sich vor der Abwertung des Dollars und Marktvolatilität schützen wollen, am meisten davon profitieren könnten, sowohl Gold als auch Bitcoin zu halten, anstatt sich für eines der beiden zu entscheiden.

Diese Analyse wurde durch jüngste Kommentare von Ray Dalio, dem Gründer von Bridgewater Associates, angeregt. Dalio empfahl eine kombinierte Allokation von 15% in Gold und Bitcoin angesichts der steigenden US-Staatsverschuldung und des anhaltenden Defizitspending, was das Risiko einer langfristigen Währungsabwertung erhöht.

Um diese Behauptung zu überprüfen, analysierte Bitwise bedeutende Marktrückgänge der letzten zehn Jahre und verglich ein Standard-60/40-Portfolio mit Versionen, die Gold, Bitcoin oder beide enthielten.

Die Ergebnisse zeigten, dass Gold in Stressphasen des Marktes konstant als defensiver Vermögenswert fungierte, während Bitcoin in den darauffolgenden Erholungen stark überdurchschnittlich abschnitt. Während des Aktienrückgangs 2018, als Aktien um 19,34% fielen und Bitcoin um mehr als 40% sank, stieg Gold um 5,76%.

Im Jahr 2020, als die Aktien während des COVID-19-Schocks fast 34% einbrachen, fiel Bitcoin um 38,1%, während Gold nur um 3,63% nachgab. Ein ähnliches Muster zeigte sich 2022, als Aktien um 24,18% und Bitcoin fast 60% im Zuge von Inflation, aggressiven Zinserhöhungen und krypto-spezifischen Turbulenzen fielen, während Gold weniger als 9% verlor.

Sharpe-Ratios

Im Marktrückgang 2025, der durch eskalierende Handelskonflikte ausgelöst wurde, fielen Aktien um 16,66%, Bitcoin um 24,39%, während Gold um fast 6% stieg. In den darauf folgenden Erholungen erzielte der Krypto-Asset wiederholt überdurchschnittliche Gewinne, darunter ein Anstieg von fast 79% nach dem Tiefpunkt 2018, ein Anstieg von 775% nach den Pandemietiefs 2020 und ein Anstieg von 40% im Jahr 2023, als die Inflation nachließ und die Erwartungen an eine Änderung der Geldpolitik stiegen.

Auch Gold verzeichnete solide Gewinne während der Erholungen, jedoch waren diese typischerweise weniger dramatisch, während Aktien stark zurückkamen. Der Bericht bewertete die Performance über vollständige Perioden hinweg anstatt einzelner Phasen. Auf dieser Basis zeigten Portfolios, die sowohl Gold als auch Bitcoin enthielten, eine überlegene Balance von Risiko und Rendite mit einem Sharpe-Ratio von 0,679. Dies ist fast dreimal höher als das traditionelle 60/40-Portfolio und deutlich über einem Portfolio, das nur Gold hinzufügte.

Während eine reine Bitcoin-Allokation ein höheres Sharpe-Ratio erzielte, ging dies auch mit einer signifikant höheren Volatilität einher.