Bitcoin könnte auf $125.000 steigen: Arthur Hayes sieht Geldpolitik in Kriegszeiten als Katalysator

Bitcoin fiel am Dienstag unter $77.000, nachdem ein weiterer Ausbruchsversuch gescheitert war. Steigende Ölpreise und bevorstehende Entscheidungen der Zentralbanken dämpften die Risikobereitschaft der Anleger.

Arthur Hayes, CIO von Maelstrom, ist jedoch der Ansicht, dass die fiskalische Expansion in Kriegszeiten nun die Bedingungen zugunsten von Bitcoin verändert.

Krieg, Schulden und KI-Disruption

Auf der Bitcoin Vegas 2026 skizzierte Hayes einen optimistischeren Ausblick für Bitcoin und prognostizierte, dass der Kurs bis zum Jahresende $125.000 erreichen könnte. Dies sei auf eine Verschiebung der globalen Liquiditätsbedingungen und steigende kriegsbedingte Ausgaben zurückzuführen.

Hayes erklärte, dass seine aktualisierte Einschätzung von drei Faktoren beeinflusst wird: Kreditdeflation durch künstliche Intelligenz, Führungswechsel bei der Federal Reserve und eine strukturelle Anpassung der US-Banken zur Aufnahme wachsender Staatsschulden. Der Mitbegründer von BitMEX argumentierte, dass die Ausweitung der Geldmenge notwendig sei, um den erhöhten fiskalischen Druck, insbesondere durch Verteidigungsausgaben, zu bewältigen.

Im Hinblick auf den anhaltenden Konflikt zwischen den USA und dem Iran erkannte Hayes zwar Störungen, meinte jedoch, dass der Markt noch nicht das Ausmaß erreicht habe, das eine breite Risikoaversion auslösen würde. Dies ermögliche es den Investoren, sich weiterhin auf makroökonomische Liquiditätstrends zu konzentrieren, anstatt in geopolitische Panik zu verfallen. Er verwies auf die Kreditkontraktion im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz und stellte fest, dass die Automatisierung die Einnahmen von Software-as-a-Service-Unternehmen (SaaS) schmälert und hochbezahlte Wissensarbeiterjobs bedroht, die einen erheblichen Teil der Bankkredite ausmachen.

Seit dem Höchststand von Bitcoin im Oktober habe es laut Hayes eine signifikante Divergenz zwischen den Märkten gegeben. Bitcoin sei um 40% gefallen, während der Nasdaq weitgehend "flach" geblieben sei. Dies spiegele den Druck auf SaaS-Unternehmen wider, da KI teure menschliche Arbeitskräfte ersetzt. Dies habe zu einem stillen Kreditdeflationsereignis geführt, das von den Zentralbanken nicht vollständig erkannt wurde, was zu einer unzureichenden monetären Expansion führte und den Rückgang von Bitcoin begünstigte.

Hayes bezeichnete KI als subprimes Risiko für die Kreditmärkte, insbesondere weil viele betroffene Arbeitnehmer Kredite haben, die durch ihre zuvor stabilen Einkommen abgesichert sind. Er sagte jedoch, dass sich das makroökonomische Umfeld nach der Eskalation des Konflikts zwischen den USA und dem Iran Ende Februar verändert habe.

Regierungen, die offen eine Kriegswirtschaft anerkennen, implizieren laut Hayes höhere Verteidigungsausgaben, die durch erhöhte Kreditaufnahme und letztlich monetäre Expansion finanziert werden müssen. In Bezug auf den neuen Vorsitzenden der Federal Reserve, Kevin Warsh, argumentierte Hayes, dass Erwartungen an eine straffere Politik fehl am Platz seien, da die Zentralbank durch die Notwendigkeit, geordnete Anleihemärkte in Abstimmung mit Finanzminister Scott Bessent aufrechtzuerhalten, eingeschränkt bleibe.

Er beschrieb eine Bilanzanpassung, bei der Geschäftsbanken Reserveguthaben gegen Staatsanleihen und Rückkaufvereinbarungen eintauschen, wodurch die gemeldete Bilanz der Fed reduziert wird, ohne die Liquidität im System zu entziehen.

Hayes erklärte, dass dieser Mechanismus bedeutet, dass der Netto-Liquiditätseffekt unverändert bleibt, unabhängig davon, wie die Politik öffentlich dargestellt wird. Er verwies auch auf die Einführung des Enhanced Supplemental Leverage Ratio am 1. April als wichtigen Katalysator und erklärte, dass die Regel es großen Banken wie JPMorgan Chase und Citibank ermöglicht, weniger Reserven gegen Vermögenswerte zu halten, wodurch ihre Kapazität zur Aufnahme von Staatsschulden und zur Kreditvergabe erweitert wird.

Überwindung von KI-bedingten Kreditverlusten

Unter Berufung auf Schätzungen von S&P Global sagte Hayes, dass die regulatorische Änderung $1,3 Billionen an neuen Krediten generieren könnte. In Kombination mit dem Kreditmultiplikator des Bankensystems könnte dies in etwa $4 Billionen an zusätzlichem Kreditvolumen übersetzen, was die Verluste durch KI-bedingte Arbeitsplatzverlagerungen mehr als ausgleicht.

Er erklärte weiter, dass die ausländische Nachfrage nach US-Staatsanleihen stagniert, obwohl die Gesamtverschuldung weiter steigt, was die Abhängigkeit von inländischen Banken zur Aufnahme neuer Emissionen erhöht, insbesondere da die Verteidigungsausgaben stark ansteigen.

"We’ve had some chop. We’ve had a war. Now it’s time to break out. That’s why I believe Bitcoin is going higher. I think my end-of-year target is around $125,000."