SEC-Vorsitzender stellt Krypto-Rahmenwerk vor, um Wertpapiere von Sammlerstücken zu trennen
Der Vorsitzende der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC), Paul Atkins, hat die nächste Phase von „Project Crypto“ vorgestellt, die leitet, wie digitale Vermögenswerte unter den bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen reguliert werden.
Der Vorstoß baut auf der Arbeit auf, die von Kommissarin Hester Peirce und der Crypto Task Force geleitet wird, die sich auf eine transparente und wirtschaftlich faire Behandlung von Kryptowährungen konzentriert.
SEC klärt, welche Token keine Wertpapiere sind
In einer kürzlichen Rede sprach Atkins über die Unsicherheit in Bezug auf die Krypto-Klassifizierung im letzten Jahrzehnt und erklärte, dass ein Großteil davon von der sich ändernden Natur digitaler Vermögenswerte herrührt. Laut ihm macht eine Kryptowährung, die Teil eines Investitionsvertrags nach dem Howey-Test ist, dies nicht dauerhaft zu einem Wertpapier, da solche Vereinbarungen enden können. „I believe that most crypto tokens trading today are not themselves securities,“ sagte er.
Das neue Rahmenwerk basiert auf einem vorgeschlagenen Token-Taxonomie, die Kryptowährungen nach Funktion und den Erwartungen des Käufers kategorisiert. Nach diesem Ansatz werden digitale Rohstoffe oder Netztokens nicht als Wertpapiere klassifiziert. Ebenso sind digitale Sammlerstücke, wie NFTs, von dieser Kategorie ausgeschlossen, weil Käufer keine Gewinne aus den Managementbemühungen anderer erwarten.
Digitale Werkzeuge, die praktische Zwecke wie Mitgliedschaften, Tickets, Zeugnisse oder Identitätsüberprüfungen dienen, fallen ebenfalls außerhalb der Aufsicht der SEC. Andererseits werden tokenisierte Wertpapiere weiterhin als Wertpapiere reguliert.
Atkins besprach weiter die Anwendung des Howey-Tests, der Investitionsverträge als das Einbringen von Geld in ein gemeinsames Unternehmen mit der Erwartung definiert, Gewinne aus den Bemühungen anderer zu erzielen. Er sagte, dass, sobald der Emittent seine Managementversprechen erfüllt, nicht erfüllt oder beendet, die Token möglicherweise weiterhin gehandelt werden können, ohne als Wertpapiere betrachtet zu werden.
Die Initiative umfasst auch Pläne für Ausnahmen und ein spezielles Angebot für digitale Vermögenswerte, die an Investitionsverträge gebunden sind. Die SEC wird mit dem Kongress, der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Bankenregulatoren und anderen Interessengruppen zusammenarbeiten, um eine regulatorische Umgebung zu schaffen, die Innovation unterstützt und gleichzeitig den Anlegerschutz aufrechterhält.
Betrug bleibt strafbar und die Anti-Betrugsbestimmungen gelten auch für Token, die nicht mehr als Wertpapiere klassifiziert sind.
Wandel für digitale Vermögenswerte
Project Crypto, das erstmals im Juli 2025 gestartet wurde, zielt darauf ab, Klarheit, Fairness und Integrität für Entwickler, Investoren und Vermittler zu bieten. Geleitet von Atkins und Peirce wurde die Initiative gestartet, um zwischen Wertpapieren und anderen digitalen Vermögenswerten zu unterscheiden.
Diese Woche erweist sich als entscheidend für diejenigen, die klarere Regeln rund um Kryptos suchen. Am 10. November teilte der Senatsausschuss für Landwirtschaft einen Entwurfsplan zur Regulierung digitaler Vermögenswerte als Rohstoffe mit. Am selben Tag haben das US-Finanzministerium und die IRS Leitlinien herausgegeben, die das Staking auf Krypto-ETPs erlauben und Staking-Belohnungen an Einzelanleger weitergeben.
