Saira Maliks Software-Rallythese verfehlt das eigentliche Problem
Die Software-Rallythese benötigt Kontext
Saira Malik sagte gegenüber Bloomberg The Close, Softwareaktien würden aus der Asche aufsteigen und sie warte auf Klarheit von Kevin Warsh in Jackson Hole. Die CIO von Nuveen rahmt die jüngste Schwäche des Sektors als Pause vor einem erneuten Wachstum. Diese Einordnung ignoriert die strukturelle Last von Compliance-Kosten, Datenmandaten und Steuersystemen, die bereits die produktivsten Unternehmen bestrafen.
Politik, nicht politische Signale, ist die Bremse
Softwareunternehmen leiden nicht unter einem Mangel an Liquidität; sie leiden an einem Übermaß an Regeln, die die Kosten für Einstellungen, Datenspeicherung und Skalierung von Operationen in die Höhe treiben. Jede neue Schicht an Überwachung, Berichterstattung und ESG-Compliance zieht Ingenieur-Talente von der Produktentwicklung weg hin zu Papierkram. Der Steuerzahler zahlt am Ende doppelt: einmal durch direkte Abgaben und erneut durch langsamere Innovation, die die künftigen Steuereinnahmen schmälert.
Kapital fließt dorthin, wo es am besten behandelt wird
Investoren preisen regulatorische Risiken schneller ein, als Zentralbanken Zinsen anpassen können. Softwarefirmen, die ihre Ingenieurteams, Rechenzentren oder geistiges Eigentum in Jurisdiktionen mit weniger strengen Auflagen verlagern können, werden jene übertreffen, die in hochkostentreibenden Umgebungen gefangen sind. Maliks bullische Haltung wird sich nur dann bewahrheiten, wenn Regierungen die Reibungsverluste reduzieren, die sie selbst geschaffen haben; andernfalls bleibt die Erholung selektiv und kurzlebig.
