Honda und Nissan: Integration birgt Chancen und Risiken

Moody’s Ratings bewertet die geplante Geschäftsintegration von Honda Motor und Nissan Motor insgesamt positiv für die Kreditwürdigkeit der beiden japanischen Automobilhersteller, verweist jedoch auf spezifische Risiken, insbesondere für Honda.

Eine größere Unternehmensgröße durch die Integration verspricht eine stärkere Kreditwürdigkeit, insbesondere für Nissan, dessen Verschuldungskennzahlen derzeit schwächer sind. Eine Fusion würde den Automobilherstellern ermöglichen, ihre Forschungs- und Entwicklungskosten zu teilen.

Im Vergleich zu seinem Motorradgeschäft weist Honda niedrigere Margen im Automobilbereich auf, was seine Flexibilität einschränkt, die verlustreichen Autooperationen Nissans zu absorbieren.

Gleichzeitig stehen die beiden Unternehmen vor erheblichen wettbewerblichen Herausforderungen durch aufstrebende Automobilhersteller in China. Im Falle einer erfolgreichen Integration könnten Hondas Anleihen darunter leiden, während Nissans Verschuldung profitieren könnte. Die Unternehmen müssen auch unterschiedliche Unternehmenskulturen zusammenführen.

In zusätzlichem Kontext hat Honda ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 1,1 Billionen Yen angekündigt, was dessen Kreditwürdigkeit negativ beeinflussen könnte, da es die Liquidität oder die Kreditkennzahlen verringern wird, abhängig davon, mit wie viel Bargeld oder Schulden dieser Rückkauf finanziert wird.

Honda wird von Moody’s mit A3 bewertet, drei Stufen über Nissan, das mit Baa3 auf der niedrigsten Stufe der Investment-Grade-Bewertung steht. Die Honda-Aktien stiegen um bis zu 17 %, während die Nissan-Aktien weitgehend unverändert blieben. Am 18. Dezember legten Nissan-Aktien um 24 % zu, als Informationen über die potenzielle Integration bekannt wurden.