Dogecoin erscheint günstig, doch der Hebel wächst schnell
Dogecoin zeigt nach einem schweren, einjährigen Rückgang Anzeichen einer tiefen On-Chain-Unterbewertung. Neue Daten von Alphractal deuten jedoch darauf hin, dass der jüngste Anstieg eher durch spekulative Hebelwirkung als durch eine erneute Nachfrage im Netzwerk getrieben wird.
Obwohl DOGE in den letzten 30 Tagen um 10,8% gestiegen ist, hat sich die breitere Struktur nicht erholt. Der Token liegt im Jahresvergleich immer noch 42,75% niedriger und handelt 22,27% unter seinem 200-Tage-Durchschnitt, was den größeren Trend trotz verbesserter kurzfristiger Dynamik technisch fragil lässt.
Dogecoin On-Chain-Bewertung deutet auf Kapitulation hin
Der stärkste bullische Aspekt in den Daten ergibt sich aus den Bewertungsmetriken von Dogecoin. Die Analyse von Alphractal AI setzt das MVRV-Verhältnis von DOGE bei 0,686 an, was bedeutet, dass seine Marktkapitalisierung mit einem Abschlag von 31,4% zum realisierten Wert gehandelt wird. Historisch gesehen war ein solches Setup mit Akkumulationszonen verbunden, in denen schwache Hände bereits erhebliche Verluste absorbiert haben und langfristige Käufer beginnen, das Risiko-Ertrags-Verhältnis neu zu bewerten.
Der NUPL-Wert erzählt eine ähnliche Geschichte. Bei -0,459 bleibt Dogecoin in dem, was die Analyse als Kapitulationsgebiet charakterisiert, wobei der durchschnittliche Inhaber noch im Minus ist. Der realisierte Preis liegt bei $0,1383, was bedeutet, dass die meisten DOGE-Inhaber ihre Coins über den aktuellen Niveaus erworben haben.
Dies gibt dem Markt eine klare Bewertungsthese: DOGE ist im Vergleich zu seiner eigenen Kostenbasisgeschichte günstig. Doch der Rest des Datensatzes verkompliziert die Geschichte.
Trader setzen aggressiv auf Long-Positionen
Während die Schwäche am Spotmarkt nicht vollständig überwunden ist, hat sich die Positionierung bei Derivaten deutlich bullisch entwickelt. Das Open Interest ist in der vergangenen Woche um 15,73% auf $1,02 Milliarden gestiegen, was 6,05% der Marktkapitalisierung von Dogecoin entspricht. Das Long/Short-Verhältnis liegt bei 2,057, was darauf hindeutet, dass gehebelte Trader mehr als zwei zu eins auf die Aufwärtsbewegung setzen.
Der Bericht weist auch auf ein positives Wal-gegen-Retail-Delta von 0,843 hin, was darauf hindeutet, dass größere Trader Long-Positionen aufbauen. Die Stimmung der Top-Trader ist noch einseitiger, bei 2,748, was Alphractal als stark bullisch beschreibt.
Diese Positionierung könnte kurzfristig Aufwärtspotenzial unterstützen, wenn der Preis weiter steigt. Sie erhöht jedoch auch das Risiko eines überfüllten Handels. Die 24-Stunden-Liquidationen von DOGE waren mit $1,99 Millionen relativ begrenzt, wobei Shorts $1,10 Millionen und Longs $891.000 ausmachten. Doch das Ungleichgewicht ist bedeutsam, da steigendes Open Interest Bewegungen in beide Richtungen verstärken kann, insbesondere wenn es nicht von verbesserten Netzwerkgrundlagen begleitet wird.
Der berüchtigtste Teil des Berichts ist nicht der Preis, sondern die Aktivität. Die täglich aktiven Adressen fielen innerhalb von 24 Stunden um 38,35% auf 37.197 und sind über sieben Tage um 44,88% gesunken. Die täglichen Transaktionen gingen noch stärker zurück, um 64,30% an einem einzigen Tag auf 26.189 und fielen in der Woche um 51,27%. Der bereinigte Transferwert sank ebenfalls um 41,94% auf $118,12 Millionen.
Diese Verschlechterung schafft eine klare Divergenz zwischen Marktpositionierung und tatsächlicher Netzwerknutzung. Spekulanten erhöhen ihre Exponierung, während die Transaktionsnachfrage nachlässt.
Alphractal sieht dies als das Kernrisiko: „Die Daten zeigen eine gefährliche Spaltung: Derivatehändler sind aggressiv long, während die tatsächliche Netzwerknutzung verschwindet und die Börsenreserven anschwellen. Dies deutet darauf hin, dass der jüngste Preisanstieg eher durch spekulative Hebelwirkung als durch organische Adoption getrieben wird.“
Die Börsenbestände fügen eine weitere Vorsichtsebene hinzu. Die Reserven stiegen in der Woche um 9,95% auf 27,52 Milliarden DOGE, was ungefähr $2,68 Milliarden entspricht. Steigende Börsenreserven können auf ein größeres verfügbares Angebot zum Verkauf hinweisen, insbesondere wenn sie mit schwacher On-Chain-Nachfrage zusammenfallen.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde DOGE bei $0,09922 gehandelt.
