Der letzte Bitcoin-Zyklus? Swan sagt, die Geschichte wendet sich

Bitcoin bewegt sich knapp über 105.000 $ am 5. Juni, seiner niedrigsten realisierten Volatilität seit fast zwei Jahren. Doch das in Los Angeles ansässige Finanzdienstleistungsunternehmen Swan, das sich ausschließlich mit Bitcoin beschäftigt, behauptet, dass der Markt am Rande seiner radikalsten Neubewertung aller Zeiten steht.

Die letzte Chance zu kaufen?

In einem X-Thread am Mittwochabend argumentierte das Unternehmen, dass der vertraute Vier-Jahres-Boom-und-Bust-Rhythmus einer „letzten Rotation“ weicht—einer stillen Übertragung von Coins von Retail-Spekulanten zu Institutionen, deren Anlagehorizonte sich über Jahrzehnte erstrecken. „People less committed to the long term are exiting […] and a whole new class of investors is entering,“ wird Michael Saylor zitiert und beschreibt damit den Übergang von Retail-Händlern zu Unternehmenskassen, ETFs und multinationalen Unternehmen wie BlackRock und Fidelity.

Bislang hat das Jahr 2025 das Skript widerlegt. Das dritte Kalenderjahr jedes früheren Zyklus—2013, 2017 und 2021—lieferte die vertikalen Bewegungen, die diese Epochen prägten. In diesem Jahr gab es „große Bewegungen, aber auch flachere Korrekturen und längere Phasen seitwärts“, schreibt Swan und räumt ein, dass die Kursentwicklung „die Menschen langweilt“.

Die Theorie des Unternehmens besagt, dass die Langeweile einen unsichtbaren Angebotsdruck maskiert: Langfristige Inhaber nehmen Gewinne über 100.000 $ mit, während „Long-only buyers“, wie Swan es nennt, das Angebot methodisch absorbieren. „These corporations, they’re long-only buyers. Not traders of Bitcoin,“ argumentiert Swan und unterstreicht die Ansicht des Unternehmens, dass Coins, die in die Unternehmens-Tresore migrieren, effektiv aus dem Umlauf genommen werden.

Der Thread beschreibt drei miteinander verbundene Rotationen: Zwischen Entitäten – Treuhänder, Anwälte und Frühadopter ziehen sich zurück; ETFs, Unternehmen und „souverän-wertige Bilanzen“ treten ein.

Zwischen Absichten – Spekulation weicht der Allokation. „This new wave of buyers isn’t speculating,“ schreibt Swan. „They’re allocating.“ Zwischen Generationen. Die stille Generation hortete Gold; die Baby-Boomer investierten in Aktien; Gen X surfte auf der Tech-Welle; jetzt erben die Millennials, „entering their peak accumulation years“, Billionen—und sie entscheiden sich für Bitcoin.

Die Angebotsdynamik, so Swan, mache diese Rotationen unumkehrbar. „When long-term capital meets inelastic supply, the float starts vanishing,“ warnt das Unternehmen. „That’s when things get explosive.“ Das makroökonomische Umfeld übt zusätzlichen Druck aus: Swan weist auf eine „seltene und gefährliche Spaltung“ hin, bei der der US-Dollar schwächer wird, während die Anleihezinsen steigen—ein Umfeld, das überschüssiges Kapital in Richtung eines neutralen Wertspeichers lenken könnte.

„This isn’t just the next cycle. It’s the end of an era,“ schließt Swan. „If you’re selling now, understand you’re likely handing your Bitcoin to an institution that plans to hold it indefinitely. Once it’s gone, you’re probably never getting it back.“

Für Swan ist die Implikation klar. Die scheinbare Ruhe bei etwa 105.000 $ ist weniger ein Zeichen von Erschöpfung als die Ruhe vor einem permanenten Liquiditätsereignis—einem, bei dem der Grenzverkäufer verschwindet, der Grenzkäufer niemals verkauft und der Preis schließlich höher laufen muss, um Gleichgewicht zu finden.

„Think twice,“ rät Swan potenziellen Gewinnmitnehmern. „The float is drying up. The buyers are built different. This is the last Bitcoin rotation.“ Sollte das Unternehmen Recht haben, wiederholt sich die Geschichte nicht so sehr, sondern kulminiert, und die derzeitige Stille des Marktes könnte bald als das Auge eines generationellen Sturms in Erinnerung bleiben.

Zur Pressezeit wurde BTC bei 104.605 $ gehandelt.