Der Börsenboom wird wahrscheinlich platzen
Bewertungs-Multiplikatoren sind nicht nur erhöht – sie haben sich von der Ertragskraft, den Cashflows und der Realwirtschaft gelöst. Wenn Price-to-Sales, das erwartete KGV und das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu BIP dieselbe Warnung aussenden, liefert die Geschichte nur eine konsequente Lehre: Die Masse liegt an den Extremen immer falsch.
Je länger die Blase anhält, desto mehr Kapital wird in Unternehmen fehlalloziert, die nur von billigem Geld und Narrativen überleben. Jede regulatorische Verzerrung – von der endlosen geldpolitischen Lockerung bis hin zu ESG-Mandaten, die Kapital von produktiven Verwendungen weglenken – bläht die aktuelle Bewertung auf Kosten zukünftiger Renditen auf. Steuerzahler und Sparer zahlen am Ende, wenn die Musik stoppt.
Ein Platzen vor Ende 2027 ist keine Vorhersage mit präziser Zeitangabe; es ist die Anerkennung, dass Märkte irgendwann zur Realität zurückkehren. Erbauer und Eigentümer echter Cashflow-Unternehmen werden die Korrektur überstehen; Spekulanten, die auf Momentum setzen, nicht. Die einzige verbleibende Frage ist, ob Anleger frühzeitig aussteigen oder warten, bis Politiker und Regulierer erneut behaupten, sie hätten es nicht kommen sehen können.
