Chinas Mini-Stimulus: Ein Pflaster auf einem kaputten Modell
Pekings neueste fiskalische Flickschusterei
China hat diese Woche das ausgerollt, was Bloomberg als „Mini-Stimulus“ bezeichnet. Die Maßnahmen sind so kalkuliert, dass die BIP-Zahlen in der richtigen Größenordnung bleiben, nicht jedoch, um eine echte Erholung auszulösen. Die Schwäche der Nachfrage – eingebrochener Immobilienmarkt, Jugendarbeitslosigkeit und kollabierendes Vertrauen – bleibt unberührt.
Die Rechnung für den Steuerzahler, der Kummer für den Anleger
Jeder Renminbi, den der Staat ausgibt, wird letztlich von chinesischen Bürgern und Inhabern ausländischer Kapitalanlagen bezahlt. Das Paket fügt mehr gelenkte Kredite und selektive Steueranpassungen hinzu, ohne den regulatorischen Dschungel abzubauen, der das private Unternehmertum erdrückt. Das ist klassisches staatliches Eingreifen: Mehr Geld in dieselben defekten Leitungen.
Warum das für globale Anleger relevant ist
Ein China, das das Wachstum mit inkrementellen fiskalischen Stupsern statt mit Marktreformen stützt, wird weiterhin Deflation und Unsicherheit exportieren. Die Daten von Eulerpool zeigen bereits die Kapitalflucht und die Margenkompression, die dies für Exporteure und Multinationale mit Kontinent-China-Exposure erzeugt. Bis Peking Reformen der Kontrolle vorzieht, sind weitere Schlagzeilen-Pakete und weniger echtes Wachstum zu erwarten.
