Britischer Anleihemarkt rät zu weniger langfristigen Gilts: Herausforderungen und Chancen für die Staatskasse
Teilnehmer des britischen Anleihemarkts plädieren dafür, dass die Regierung im kommenden Jahr weniger langfristige Gilts ausgibt. Dies trifft auf ein abnehmendes Interesse von Pensionsfonds, während die Regierung mit steigenden Kreditkosten ringt, die die Renditen auf das höchste Niveau seit 1998 getrieben haben.
In den jüngsten Konsultationen äußerten Händler klare Präferenzen für eine Verringerung der Laufzeit bei der Ausgabe von Gilts im Fiskaljahr 2025-26. Aufgrund des nachlassenden Interesses von Pensionsfonds an langfristigen Anleihen plädierten die meisten Investoren für einen stärkeren Fokus auf kurzfristige Ausgaben.
Diese Empfehlungen kommen zu einem kritischen Zeitpunkt für Finanzministerin Rachel Reeves, die bestrebt ist, nach einem jüngsten Ausverkauf das Vertrauen der Investoren zu wahren. Derweil plant die Regierung in diesem Fiskaljahr die zweithöchste Schuldenaufnahme ihrer Geschichte, wobei erwartet wird, dass das Angebot über Jahre hinweg hoch bleibt.
Strategen von ING weisen darauf hin, dass die Emission von Gilts in diesem Fiskaljahr gefährlich nah an £300 Milliarden liegt, mit einer ähnlichen Summe im nächsten Jahr. Die Rendite für 30-jährige Gilts erreichte Anfang des Monats 5,47%, den höchsten Stand seit 1998, obwohl sie sich seitdem auf etwa 5,2% erholt hat.
Frühere Schätzungen zur Haushaltslage zeigten eine große Herausforderung: Die Politik der Labour-Regierung sieht vor, dass bis 2029/30 die laufenden Ausgaben durch Steuereinnahmen gedeckt werden müssen. Am Dienstag erhielt das Vereinigte Königreich einen Lichtblick, als eine syndizierte Emission von Anleihen mit Fälligkeit 2040 eine Nachfrage von über £119 Milliarden erzielte, was den bisherigen Rekord übertraf.
Diese Entwicklung zeigt, dass trotz Risiken weiterhin großes Interesse besteht. Die Forderungen nach weniger langfristigen Gilts sind Teil eines jahrelangen Trends. Pensionsfonds und Versicherer, die traditionell solche Anleihen kaufen, reduzieren ihr Engagement.
Händler und Investoren sprechen sich zudem für eine Erweiterung der "unallocated" Emissionskategorie aus, um der Regierung flexiblere Entscheidungen zu ermöglichen. Forderungen nach regelmäßigerer Nutzung von Gilt-Tendern wurden ebenfalls laut, um den Markt mit geringverzinslichen Gilts zu versorgen, die für wohlhabende private und institutionelle Investoren steuerliche Vorteile bieten.
