Bitcoin reagiert unterschiedlich auf US-Marktinterventionen
Bitcoin (BTC) hat innerhalb von weniger als drei Wochen auf zwei US-Marktinterventionen reagiert, jedoch in entgegengesetzter Weise. Während die Unterstützung für den Yen den Bitcoin-Kurs drückte, führte ein Eingriff in die langfristigen Anleiherenditen zu einem Anstieg von 8,8%.
US-Finanzminister Scott Bessent kündigte am Donnerstag an, dass Rückkäufe pro Ausgabe $4 Milliarden übersteigen könnten und zur Routine werden sollen. Er bestritt jedoch, dass Zinssätze die Entscheidung beeinflusst hätten.
Zwei Interventionen, zwei unterschiedliche Bitcoin-Reaktionen
Bitcoin reagiert nicht auf die Intervention selbst, sondern auf die, die die langfristigen US-Borrowing-Kosten senkt. Anfang August kaufte Japan seine eigene Währung mit geschätzten $53 Milliarden. Die New Yorker Fed kaufte daraufhin Yen für das US-Finanzministerium. Bitcoin fiel auf etwa $63.000, ein Rückgang von 1,25%, während US-Aktien zulegten.
Der zweite Eingriff am 19. August zielte direkt auf den Anleihemarkt. Das Finanzministerium verdoppelte seine Rückkäufe am langen Ende, wobei die maximale Größe jeder Operation auf mindestens $4 Milliarden erhöht wurde. Dies geschah einen Tag, nachdem die 30-jährige Rendite 5,337% erreicht hatte, den höchsten Stand seit 2007.
Bitcoin reagierte innerhalb einer Stunde. Etwa $1,23 Milliarden in Krypto-Short-Positionen wurden in 60 Minuten liquidiert. BTC notierte am Donnerstag bei etwa $69.803, ein Anstieg von 8,8% innerhalb von 24 Stunden.
Warum langfristige Renditen wichtiger sind als der Yen
Langfristige Renditen bestimmen die Rendite für nahezu risikolose Investitionen. Eine 30-jährige Anleihe mit mehr als 5% Rendite ist eine starke Konkurrenz. Sinkt diese Rendite, wird das Leihen günstiger, der Dollar schwächer und das Geld fließt in risikoreichere Anlagen.
Die beiden Episoden unterscheiden sich in ihrer Wirkung. Yen-Stärke zwingt Händler, Positionen aufzugeben, während fallende Renditen sie einladen. Diese Einladung führte zu einer stärkeren Bewegung.
Was die Rallye beenden könnte
Die Bedrohung sind die Renditen selbst. Beide Interventionen haben bereits an Wirkung verloren. Der USD/JPY notierte am Donnerstag nahe 158,79, fast wieder auf dem Ausgangsniveau. Die Anleihemärkte haben sich schneller erholt. Die 10-jährige Rendite lag bei 4,692%, knapp unter den 4,710% vor der Ankündigung. Die 30-jährige stieg auf 5,237% nach einem Rückgang auf 5,192%.
Scott Bessent erklärte, dass Rückkäufe pro Ausgabe über $4 Milliarden hinausgehen könnten und dass das Finanzministerium diese regelmäßig durchführen werde, was aus einer einmaligen Überraschung eine dauerhafte Politik macht. Er betonte, dass die Liquidität bei 30-jährigen Anleihen besonders schlecht sei und die Renditen nicht die zugrunde liegenden Fundamentaldaten widerspiegeln.
Zwei Faktoren könnten die Bewegung dennoch beenden: Ein klarer Anstieg über 5,34% bei der 30-jährigen Rendite oder eine restriktive Haltung der Fed, nachdem drei Beamte eine Zinserhöhung forderten. Der aktuelle Bitcoin-Preis dient als Indikator dafür, welche dieser Kräfte sich durchsetzen wird.
