Bitcoin: Langfristige Halter zeigen vorsichtige Signale trotz steigender Bestände

Die Gruppe der langfristigen Bitcoin-Halter wächst weiterhin, jedoch zeigt ein wichtiger Indikator für die Rentabilität eine Rückkehr unter den neutralen Bereich. Dies deutet auf eine vorsichtigere Marktlage hin, obwohl ältere Bestände weiterhin aus dem Umlauf genommen werden.

Laut einer Analyse des On-Chain-Analysten Axel Adler Jr. stieg der Realized Supply der langfristigen Halter von Bitcoin von 5,26 Millionen BTC im Januar auf 8,32 Millionen BTC bis zum 16. April, was einem Anstieg von 3,06 Millionen BTC in drei Monaten entspricht. Gleichzeitig fiel der LTH SOPR, gemessen als gleitender Sieben-Tage-Durchschnitt, auf 0,979 und blieb fünf Tage in Folge unter 1,0.

Langfristige Halter von Bitcoin: Vorsichtige Signale

Adler betonte, dass die Gruppe der langfristigen Halter weiter wächst. Er erklärte, dass das Volumen der Coins in dieser Gruppe zunimmt, jedoch ein Teil der älteren Coins mit Verlust verkauft wird. Dies bedeutet, dass mehr Coins den Status eines langfristigen Halters erreichen, aber einige der ausgegebenen Coins nicht mehr profitabel verkauft werden.

Die Angebotsseite zeigt weiterhin eine konstruktive Struktur. Adler erklärte, dass der Anstieg des Realized Supply der langfristigen Halter von 4,16 Millionen BTC auf 8,32 Millionen BTC im letzten Jahr auf eine Expansion des langfristigen Haltens und eine Kompression des liquiden Angebots hinweist. Ein Teil dieses Anstiegs resultiert jedoch aus bestehenden Coins, die einfach die 155-Tage-Schwelle erreichen, anstatt aus neuen Käufen.

Ein steigender Realized Supply der langfristigen Halter impliziert nicht automatisch neue Nachfrage, deutet jedoch darauf hin, dass mehr Angebot für längere Zeit inaktiv bleibt. Adler verglich die aktuelle Situation mit dem Bärenmarkt 2022, als der Realized Supply der langfristigen Halter im November 15,31 Millionen BTC erreichte, bevor er zu sinken begann, als ältere Coins ausgegeben wurden. Derzeit sei das Profil eher mit einer Konsolidierung nahe $75.000 vereinbar als mit einem breiten Verteilungsevent.

Ein Warnsignal ergibt sich aus dem Verhalten der Halter beim Verkauf. Adler beschrieb wiederholte Rückgänge des LTH SOPR unter 1,0 seit Februar, was darauf hindeutet, dass langfristige Halter, die Coins ausgeben, dies periodisch mit Verlust tun. Der aktuelle Wert von 0,979 folgt auf einen tieferen Rückgang Ende März und Anfang April, als der Indikator auf 0,798 fiel und sieben Tage in Folge unter 1,0 blieb, bevor er sich zwischen dem 5. und 11. April kurz erholte.

Adler vermied es, dies als Kapitulation zu bezeichnen. Er schrieb, dass das aktuelle Bild eine Serie von wiederkehrenden, flachen Rückgängen unter 1,0 mit schnellen Erholungen zeigt, keine langanhaltende Kapitulation. Die entscheidende Frage sei nun, ob die aktuelle Serie über den Tiefstständen von März (0,798) bleibt oder ob der SOPR darunter fällt. Ein erneuter tieferer Rückgang, kombiniert mit einer gleichzeitigen Umkehr des Realized Supply nach unten, wäre ein echtes Warnsignal für einen Regimewechsel.

Diese Einschätzung ist wichtig, da sie klare Bedingungen festlegt, unter denen das aktuelle Signal von lokalem Stress zu etwas Ernsterem wird. Solange der SOPR in dem von Adler beschriebenen flachen Verlustbereich bleibt und sich schnell erholt, deutet dies auf kurzfristigen Druck hin, nicht auf einen vollständigen bärischen Reset. In der FAQ-Sektion der Analyse erklärte er, dass solche kurzen Dislokationen historisch als Einstiegspunkte fungierten, anstatt eine breitere Abwärtsbewegung zu bestätigen.

Der bärische Fall, nach Adlers eigener Definition, erfordert zwei gleichzeitige Ereignisse: Der LTH SOPR bleibt signifikant unter 1,0 und vertieft sich, während der Realized Supply der langfristigen Halter zurückgeht. Dies würde nicht nur auf Verlustrealisierung durch erfahrene Halter hindeuten, sondern auf einen breiteren Wechsel von der Expansion der Gruppe hin zu aktiver Verteilung.

Derzeit zieht Adler ein gemischtes Fazit. Der Hintergrund bleibt strukturell positiv, da das Angebot der langfristigen Halter weiter steigt, aber das neue Verlustverkaufssignal bedeutet, dass der Markt nicht mehr eindeutig konstruktiv ist. Die nächste Bewegung des SOPR, insbesondere im Vergleich zum März-Tief, könnte bestimmen, ob dies nur eine weitere lokale Stressphase ist oder der Beginn eines bedeutenderen Wandels im Halterregime von Bitcoin.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Bitcoin-Kurs bei $77.880.