Anleger atmen auf: Unerwartet milder Inflationsbericht beflügelt US-Märkte

Der größte Gegenwind für den Aktienmarkt, ein Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen, wurde am Mittwoch durch einen überraschend milden Inflationsbericht beiseitegeschoben. Diese Entwicklung könnte neue Hoffnungen auf mehrere Zinssenkungen der Federal Reserve vor Jahresende nähren.

Seit Ende Dezember stockte der zweijährige Bullenmarkt, nachdem eine einjährige Rallye den Marktwert des S&P 500 um rund 18 Billionen Dollar gesteigert hatte. Die Stagnation folgte einer restriktiven Inflationsprognose der Fed und Unsicherheiten bezüglich der wirtschaftspolitischen Agenda des gewählten Präsidenten Donald Trump.

Diese Faktoren sowie die Unterstützung durch eine solide inländische Wirtschaft und einen überraschend robusten Arbeitsmarkt drückten in den letzten Dezemberwochen und zu Beginn des neuen Jahres zusätzlich auf die US-Staatsanleihen. Analysten warnten, dass die Renditen der 10-jährigen Benchmark-Anleihen erstmals seit 2007 die 5%-Marke testen könnten.

Die Sorgen um anhaltenden Inflationsdruck und erneute Bedenken bezüglich der US-Schulden und geplanter Einwanderungs- und Zollpolitiken der neuen Trump-Regierung führten zu Wetten, dass die Fed ihren Leitzins in diesem Jahr anheben müsste. Doch die Stimmung drehte sich, als ein unerwarteter Inflationsbericht für Dezember erstmals seit Juli einen Rückgang beim Kerninflationsdruck zeigte, was auf eine erfolgreiche Steuerung der Fed hindeutete.

Jamie Cox, geschäftsführender Partner der Harris Financial Group, kommentierte: „Die Kerninflation beschleunigt sich nicht, und das ist die Geschichte.“ Die Daten unterstützten nicht die Sorge, dass die Inflation außer Kontrolle geraten könnte.

Vor dem Inflationsbericht befüchteten Anleger, dass der deutlich stärkere als erwartete Arbeitsmarktbericht die Preisdynamik bis tief ins Jahr 2025 antreiben würde, verstärkt durch Trumps Zoll- und Einwanderungspolitik. Während Schulden- und Defizitprobleme weiterhin die Märkte beschäftigen – besonders nach einem Rekorddefizit von 711 Milliarden Dollar im fiskalischen ersten Quartal – führte der Inflationsbericht zu Aufwärtsbewegungen auf zahlreichen Finanzmärkten.

Die US-Aktienmärkte erzielten dabei ihre besten Gewinne seit November, wobei der S&P 500 um 1,75% auf das höchste Niveau seit dem 6. Januar stieg und der rate-sensitive Nasdaq um über 440 Punkte oder 2,3% zulegte. Die Renditen der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihen fielen um 11 Basispunkte auf 4,655%, während die Renditen der 2-jährigen Anleihen auf 4,291% sanken.

Die Händler revidierten ihre Fed-Zinsenprognosen für die kommenden Monate. Das FedWatch-Tool der CME Group, welches die Echtzeit-Wetten auf die Fed-Zinsentwicklung verfolgt, setzt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juni bei etwa 65%, mit einer Teilung zwischen einem Viertelpunkt- und einem halben Punkt-Rückgang vom aktuellen Niveau von 4,375%.

Die Wetten auf eine Folgesenkung im September sind praktisch ein Münzwurf, mit einer leichten Erhöhung der Wahrscheinlichkeit in den letzten zwei Sitzungen des Jahres 2025. Diese Änderung der Fed-Zinsprognosen löste den größten Rückgang der realen 10-Jahres-Renditen seit 2023 aus.

Larry Tentarelli, Chefstratege des Blue Chip Daily Trend Reports, bemerkte: „Wir beobachten die 10-jährigen US-Staatsanleiherenditen sehr genau, und jeder weitere Rückgang könnte ein konstruktiver Rückenwind für Aktien und den S&P 500 sein.“ Analysten sind optimistischer geworden, insbesondere nach einer Reihe stärker als erwartet ausgefallener Quartalsergebnisse aus dem Bankensektor, angeführt von hohen Gewinnen bei Goldman Sachs.

Der starke Start in die Ertragssaison unterstreicht die Markterwartung, dass die Gewinne im S&P 500 um rund 9,5% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf etwa 520 Milliarden Dollar wachsen werden. Daten von LSEG deuten darauf hin, dass die Gewinne im S&P 500 in diesem Jahr auf 275 Dollar pro Aktie steigen werden, ein Anstieg von 14,2% gegenüber 2024, wobei Technologie- und Finanzaktien die kurzfristigen Gewinne anführen.

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer von Northlight Asset Management, resümiert: „Solange die Wirtschaft wächst, der Arbeitsmarkt stabil bleibt und Unternehmen fähig sind, ihre Gewinne zu steigern, sollten wir bei Rückgängen kaufen.“