Wie wird Bitcoin bewertet? BlackRock-Manager erklärt
Bitcoin sollte als „unkorrelierter Vermögenswert betrachtet werden, der profitiert, wenn die Welt unruhiger wird“, sagte Jay Jacobs, Head of Equity ETFs in den USA bei BlackRock, in einem Interview mit CNBC am Donnerstag.
„Crypto over the long run is decoupled from US tech stocks,“ Jacobs said, stressing that short-term market stress can mask the difference but that “the long-term correlation between US stocks and Bitcoin is more like two or three percent.” Er argumentierte, dass das, was Aktienkurse steigert - „höheres Wachstum, höhere Sicherheit, geringeres geopolitisches Risiko“ - das Spiegelbild der Kräfte ist, die Bitcoin beeinflussen. „Bitcoin thrives when you have more uncertainty and are looking for something that's going to behave differently, so fundamentally they should behave like an uncorrelated asset.“
BTC wurde kurz unter $94.000 gehandelt, während Jacobs auftrat, und setzte damit eine Rally fort, die seit den Spot-ETF-Zulassungen Anfang letzten Jahres etwa 150% hinzugefügt hat.
Bitcoin steigt aufgrund von „Mega-Kräften“
Jacobs verband das Preisverhalten direkt mit den Kapitalströmen. „We would think over the long term, if this trajectory of greater uncertainty around the world continues, things like gold and Bitcoin should continue to go up.“ Er bemerkte, dass Investoren ihre Positionen entsprechend umstellen: „We’ve seen significant inflows into gold ETFs; we’ve seen significant inflows into Bitcoin, and this is all because people are looking for those assets that will behave differently.“
Der größte Nutznießer war der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock, der am 23. April Nettozuflüsse von $643 Millionen verzeichnete - seine größte Einzahlsumme an einem Tag seit Januar - und die Vermögenswerte des Fonds auf etwa $54 Milliarden ansteigen ließ.
Jacobs stellte den Ansturm auf harte Vermögenswerte als Teil einer längeren geopolitischen Neuausrichtung dar. „If you look at central banks around the world, a continued movement towards diversification beyond just holding dollars is something that’s been happening for decades… the switch from just holding dollars to holding gold to looking at other types of assets like Bitcoin is a trend that’s been years in the making.“
Der Kauf von Gold durch Zentralbanken veranschaulicht den Wandel: Der Nettoankauf überstieg 2024 1.044 Tonnen und markierte das dritte Jahr in Folge über der Tausend-Tonnen-Marke, was das Doppelte des Durchschnitts der vorherigen Dekade darstellt.
Er verband diese Reserveschritte mit dem BlackRock „mega-forces“ Rahmenwerk von 2023, das die geopolitische Fragmentierung als weltlichen Treiber der Renditen identifizierte. „That mega force is materialising in policies like reshoring in the United States and, I think, directly related to that fragmentation has been the rise of things like Bitcoin, as people see more destabilisation in geopolitics resulting in the need for more alternative assets.“
Der Einfluss von BlackRock ist kaum zu überschätzen: Das Unternehmen beendete das erste Quartal mit einem Rekord von $11.6 Billionen unter Verwaltung.
Durch die Kombination dieser Größenordnung mit einer öffentlichen These, dass der faire Preis von Bitcoin steigt, wenn die Unsicherheit zunimmt, kodifiziert der Vermögensverwalter effektiv ein Bewertungsmodell, bei dem Knappheit und Sanktionswiderstand - nicht diskontierte Cashflow-Modelle - den Grenzpreis bestimmen.
Wie Jacobs es ausdrückte, sucht der Markt nach „Alternativen - Teilen des Portfolios, die sich unabhängig von Aktien und Anleihen verhalten“. Da IBIT jetzt täglich mehr BTC als Minenarbeiter nach der Halbierung aufnehmen kann, könnten seine Bemerkungen den klarsten Plan bieten, wie der größte Vermögensverwalter der Welt über die Preisgestaltung der größten Kryptowährung der Welt denkt.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei $94,510 gehandelt.
