VWs China-Problem wird teuer

Die Abschreibung, die die Wahrheit offenbart

Volkswagens Umschwung in den Verlust ist kein Rundungsfehler; er ist das direkte Ergebnis eines China-Marktes, der den Rest der Gruppe nicht mehr subventioniert. Eine weitere Runde von Vermögenswerten-Abschreibungen traf genau dort, wo der Umsatzrückgang am härtesten zuschlug, und die Bilanz trägt nun die Kosten jahrelangen Verfolgens von Volumen in einem Markt, der dies nicht mehr belohnt.

Bürokratie und Altlasten verschärfen den Schaden

Während VW-Ingenieure noch einige der fortschrittlichsten Fahrzeuge der Welt bauen, trägt das Unternehmen jahrzehntelange deutsche Arbeitsregeln, Gewerkschaftsforderungen und politische Erwartungen, die jede Konjunkturabkühlung in eine Kapitalfalle verwandeln. Mindestlohn-Obergrenzen, die Starre der Tarifverhandlungen und Kündigungsschutz verschwinden nicht, wenn die China-Verdunstung eintritt; sie vergrößern den Verlust lediglich. Der Steuerzahler zahlt diese Rechnung nicht – Aktionäre und zukünftige Arbeitnehmer tun es.

Investoren sollten die offensichtliche Lösung einfordern

Der Markt hat die China-Enttäuschung bereits eingepreist; was er jetzt will, ist der Beweis, dass das Management das schneidet, was seinen Unterhalt nicht mehr verdient, anstatt in Berlin oder Brüssel um Subventionen zu lobbyieren. Jeder Euro, der in Überkapazitäten oder regulatorische Compliance gebunden ist, ist ein Euro, der für die Plattformen und Software fehlt, die außerhalb Chinas noch gewinnen könnten. Bis dieses Kapital freigesetzt ist, ist der Verlust kein Unfall – er ist Politik.