J.P. Morgan-Strategin: Echte Diversifikation durch KI schwer zu finden

Gabriela Santos, Chefstrategin für den amerikanischen Markt bei J.P. Morgan Asset Management, erklärte, dass eine echte Diversifikation vom Handel mit künstlicher Intelligenz (KI) derzeit schwer zu erreichen sei.

In einem Interview mit CNBC betonte Santos, dass der Ausbau der Investitionen in KI mittlerweile so groß sei, dass er nahezu alle Anlageklassen beeinflusse, von Aktien über festverzinsliche Wertpapiere bis hin zu privaten Märkten.

Ein Sommer voller harter Lektionen

Santos erklärte, dass die im Sommer beobachtete Abnahme der Dynamik besonders stark die mit KI verbundenen Aktien im Juli getroffen habe und sich bis in den August fortsetzte. Dieses Ereignis verdeutliche eine wichtige Lektion für Anleger, die optimistisch in Bezug auf KI sind.

„You can be really really bullish AI and still need to think really really carefully about portfolio construction.“

Sie betonte, dass es notwendig sei, der Positionsgröße, dem Leverage und der Diversifikation mehr Aufmerksamkeit zu schenken. Dies gelte auch für Investoren, die davon überzeugt sind, dass KI weiterhin einen verlängerten Ertragszyklus antreiben wird.

Santos fügte hinzu, dass der Ausbau der KI sich ständig verändere, wodurch alte Sektorgruppierungen weniger verlässlich würden. Hyperscaler, Chiphersteller und Softwareunternehmen entwickeln sich zunehmend unabhängig voneinander, anstatt als einheitlicher Block zu agieren.

Diese Bedenken spiegeln Warnungen wider, die auch an anderer Stelle an der Wall Street geäußert wurden. Ein prominenter Investor hat erklärt, der Markt verhalte sich nun wie ein einziger KI-Handel.

Wo Diversifikation noch funktioniert

J.P. Morgan hat einen KI-Faktor-Korb entwickelt, um zu testen, wie eng Vermögenswerte und Portfolios dem breiteren KI-Handel folgen. Santos erklärte, dass die Ergebnisse zeigen, dass sich die meisten Vermögenswerte nun gemeinsam bewegen.

Echte Diversifikation sei hauptsächlich auf Staatsanleihen, Gold, Kernimmobilien und europäische Aktien beschränkt. Diese Knappheit spiegelt jüngste Warnungen über einen breiteren Zusammenbruch der Diversifikation zwischen Aktien und Anleihen wider.

Historisch gesehen boten Anleihen stets einen zuverlässigen Schutz für Portfolios bei Rezessionen. Zwei Jahrzehnte nach der Finanzkrise sorgten niedrige Renditen dafür, dass Anleihen diese Aufgabe allein erfüllten.

Allerdings habe sich diese Dynamik laut Santos verändert. Der Wettbewerb um Kapital sei zurückgekehrt, begleitet von Angebotsschocks, Inflation und Zinsvolatilität. Investoren müssten nun zusätzliche inflationsresistente Vermögenswerte in ihre Positionierung einbeziehen.

Ob diese Mischung Bestand hat, könnte davon abhängen, wie sich die KI-bezogenen Investitionen im weiteren Jahresverlauf entwickeln.