Die Tokenisierungswelle der SEC hat ein Ablaufdatum, das niemand einkalkuliert
Die neue Rahmenregelung der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC für tokenisierte Aktien hat diese Woche eine breite Krypto-Rallye ausgelöst. Doch dieser Boom basiert auf einer Ausnahmegenehmigung und nicht auf einem Gesetz, und ein zukünftiger Vorsitzender könnte diese mit einem einzigen Beschluss aufheben.
Die SEC erteilte die Ausnahmegenehmigung zwei Tage, nachdem der Senat den Clarity Act blockiert hatte, ein Gesetz, das die bundesstaatliche Aufsicht über Kryptowährungen klären sollte. Diese Genehmigung erlaubt es qualifizierten Plattformen, tokenisierte US-Aktien zu handeln, ohne sich als Börsen registrieren zu müssen, und das für bis zu fünf Jahre.
Die Details hinter dem Tokenisierungsboom
SEC-Vorsitzender Paul Atkins bezeichnete die Anordnung als eine Übergangslösung, während der Kongress weiterhin blockiert ist. Nathan Dean, leitender Regierungsanalyst bei Bloomberg Intelligence, erklärte gegenüber Bloomberg, dass die Regel als Richtlinie und nicht als formelle Regelung verfasst wurde.
Diese Unterscheidung ist wichtig. Formelle Regeln erfordern einen langwierigen öffentlichen Prozess, um rückgängig gemacht zu werden. Richtlinien hingegen nicht.
„This wasn’t rulemaking. It was guidance so a future SEC can essentially wipe it away with a stroke of a pen that allowed for the tokenization of securities.“
Ein Fünf-Jahres-Countdown
Jamie Cellway, Direktor der Division of Trading and Markets der SEC, argumentiert, dass eine Rücknahme im Laufe der Zeit schwieriger wird. Er sagte gegenüber Bloomberg, dass die Ausnahme „wirklich schwer zu entfernen“ sei, sobald der Handel an Fahrt gewinnt.
Trotzdem hat die Anordnung ein explizites Ablaufdatum von fünf Jahren. Das ist ein klares Enddatum für die Infrastruktur, die Banken, Börsen und Emittenten nun aufbauen sollen.
Bankengruppen haben separat auf Einlagen- und Kreditrisiken hingewiesen, die mit dem breiteren Tokenisierungsschub verbunden sind. Das gibt einer weiteren Interessengruppe einen Grund, die Regel loswerden zu wollen.
Ob dies zu einem dauerhaften Gesetz oder einem Countdown zur Rücknahme wird, hängt vom Kongress ab. Dante Desparte, Chief Strategy Officer von Circle, sagte gegenüber Bloomberg, dass neue Regeln noch bis Ende des Jahres oder irgendwann 2027 in Kraft treten könnten.
