CryptoQuant empfiehlt Saylor, Bitcoin-Käufe zu stoppen
Das Unternehmen Strategy steht unter erheblichem finanziellem Druck, da es mit zwei gleichzeitigen Herausforderungen konfrontiert ist. Der Bärenmarkt bei Bitcoin hat dazu geführt, dass alle zwischen 2024 und 2026 gekauften BTC unter Wasser sind, was zu nicht realisierten Verlusten in Höhe von $10,6 Milliarden führt. Zudem sind die Barreserven um 38% gesunken, nachdem im Mai 2026 Wandelanleihen im Wert von $1,5 Milliarden zurückgekauft wurden.
Strategy zahlt Dividenden auf sein Produkt Stretch, das eine Rendite von 11,5% bietet und bei $100 gehandelt werden soll. Der Kurs fiel jedoch letzte Woche auf ein Rekordtief von $82,5, was 17,5% unter dem Nennwert liegt. Bei aktuellen Kursen von $87,4 beträgt die effektive Rendite 13,2%.
Empfehlung: Bitcoin-Käufe stoppen
Das Hauptproblem besteht darin, dass sich die Dividendenschulden von Strategy fast vervierfacht haben und nun $1,2 Milliarden pro Jahr betragen, während die Mittel zur Deckung dieser Verpflichtungen geschrumpft sind. Die Dividendendeckung ist von über sieben Jahren auf nur noch 14 Monate gefallen.
Letzte Woche behauptete Strategy, dass es 32 Jahre Dividendendeckung mit seinem $55 Milliarden Bitcoin-Vorrat habe, doch diese Argumentation war fehlerhaft. Um die Deckung auf 24 Monate zu erhöhen, wären Barreserven von etwa $2,8 Milliarden erforderlich, was ungefähr dem Doppelten der aktuellen Reserven entspricht.
Die Ausgabe von STRC war ein effektives Mittel zur Kapitalbeschaffung für Bitcoin-Käufe, aber das schnelle Wachstum der Dividendenschulden hat sich zu einer strukturellen Belastung entwickelt, die die Nachhaltigkeit gefährden könnte.
“The market appears to be pricing this risk; the STRC price decline reflects not only near-term cash reserve weakness but also long-term concerns about the company’s ability to service its growing dividend burden.”
CryptoQuant warnte, dass ein erzwungener Bitcoin-Verkauf zu aktuellen Preisen die nicht realisierten Verluste realisieren, den Aktionärswert zerstören und möglicherweise einen weiteren Rückgang der BTC-Spotmärkte auslösen könnte. Daher wird empfohlen, die Bitcoin-Käufe zu pausieren, bis die Barreserven und die Dividendendeckung wiederhergestellt sind.
Saylor scheint jedoch entschlossen zu sein, da das Unternehmen kürzlich 520 BTC für $35 Millionen gekauft und seine USD-Reserven um $300 Millionen auf $1,4 Milliarden erhöht hat.
Rückgang von STRC, MSTR und BTC
Diese Maßnahmen brachten STRC kurzfristig auf $88 zurück, doch das Papier bleibt unter Druck und handelt unter dem Nennwert. Auch die Aktien des Unternehmens (MSTR) erlitten einen Rückschlag und fielen am Dienstag um weitere 5% auf $103,84, den niedrigsten Stand seit Anfang 2024.
Gleichzeitig fiel Bitcoin erneut, nachdem es nicht gelang, die Marke von $64.000 zu halten, und rutschte auf $62.000 ab. Während der asiatischen Handelssitzung am Mittwoch erholte sich BTC auf $63.000, begann jedoch bereits wieder zu sinken.
