Bitcoin wird langweilig – und das ist der Bullenfall, sagt Marktanalyst James Check
Bitcoin (BTC) entwickelt sich zu einem langweiligen Vermögenswert, was laut James Check, dem Gründer von Checkonchain, das stärkste Argument für einen Bullenmarkt ist. Die Preisschwankungen haben sich bereits auf ein Niveau reduziert, das zuletzt im Sommer 2023 zu beobachten war.
Die Wall Street betrachtet Volatilität jedoch weiterhin als Haupthindernis. JPMorgan veröffentlicht zwar eine 10-Jahres-Prognose für Bitcoin-Renditen, verzichtet jedoch auf eine Portfolioallokation, wodurch die institutionelle Nachfrage zurückgehalten wird.
Die ruhigste Phase von Bitcoin seit Jahren erzählt eine größere Geschichte
James Check, ein ehemaliger Analyst von Glassnode, argumentierte am 27. Oktober in der Honest Money Show, dass Bitcoin seine spekulative Jugend hinter sich gelassen hat.
„…it’s going to be normal, guys. That is the most bullish thing that could possibly happen to Bitcoin.“
Daten von Glassnode stützen diese Beobachtung. Die 1-monatige realisierte Volatilität von Bitcoin, ein Maß dafür, wie stark sich die Preise über 30 Tage hinweg bewegt haben, fiel auf 25,2 %.
Laut Glassnode hat Bitcoin an nur etwa 5 % der Tage seit 2015 ruhiger gehandelt.
Auch die normale Bandbreite verengt sich. Die jährliche Volatilitätsbandbreite ist von etwa 55–78 % Mitte 2022 auf etwa 30–52 % gesunken.
Ein flacherer Bärenmarkt weist in dieselbe Richtung
Der jüngste Rückgang passt ins Muster. Bitcoin fiel um etwa 54 % von seinem Höchststand von $126.000 im Oktober 2025 auf $58.379 am 30. Juni.
| Bärenmarkt | Rückgang vom Höchst- zum Tiefststand |
|---|---|
| 2018 | -84% |
| 2022 | -77% |
| 2025–2026 | -54% |
Check verbindet den höheren Boden mit einem sinkenden existenziellen Risiko. Er sagte, der Markt habe sich bei etwa $60.000 stabilisiert, anstatt bei $40.000, weil weniger Investoren erwarten, dass Bitcoin scheitert.
Edward Wu, Leiter der BloFin Research, hat ebenfalls argumentiert, dass zukünftige Bitcoin-Abstürze weniger schwerwiegend ausfallen könnten.
Ist langweiliges Bitcoin das Asset, auf das die Wall Street wartet?
Check verwies auf JPMorgan als Beweis dafür, wie weit Bitcoin gekommen ist.
Die 2027 Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA) von JPMorgan Asset Management, der jährliche 10- bis 15-Jahres-Ausblick, fügte Bitcoin am 19. Oktober hinzu. Die erste Bitcoin-Renditespanne der Bank prognostiziert 10 % pro Jahr, vor US-Large-Caps mit 7,5 % und Gold mit 5,5 %.
Trotzdem schloss JPMorgan Bitcoin aus seinen Modellportfolios aus. Es wurden instabile Korrelationen und eine historische Volatilität von 55 % angeführt, was etwa dem Dreifachen von Aktien und Gold entspricht.
Die Bank erklärte, dass Bitcoins Rolle wachsen könnte, wenn die Volatilität sinkt und die Korrelationen stabiler werden. Der neueste Wert von Glassnode ist ein kurzfristiges Maß, liegt jedoch unter der Hälfte dieser langfristigen Annahme.
Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise und Mitglied des BeInCrypto Expert Council, argumentierte, dass die Volatilitätseingabe von JPMorgan zu hoch sei.
„First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade.“
Check glaubt, dass selbst eine durchschnittliche Allokation von 2 % in Modellportfolios einen enormen Kapitalzufluss in Bitcoin bewirken würde.
Die Ruhe birgt jedoch Risiken. Glassnode stellte fest, dass langfristige Inhaber, die zwischen $85.000 und $118.000 gekauft haben, bei einer Erholung in Richtung $85.000 verkaufen könnten.
Check erwartet, dass die ruhige Phase anhält, bis Bitcoin die Marke von $100.000 überschreitet. Über diesem Niveau sieht er Schlagzeilen, die spekulatives Geld zurückziehen und die langweilige Phase beenden.
