Werden IPOs auf die Blockchain verlagert? CZ sagt ja, und die Infrastruktur ist bereit
Changpeng Zhao, Gründer von Binance, prognostiziert, dass Börsengänge (IPOs) künftig auf der Blockchain stattfinden werden. Diese Aussage trifft auf eine bereits existierende, regulierte Infrastruktur, die solche On-Chain-IPOs ermöglicht.
Zhao nannte keinen konkreten Zeitrahmen und keine Details. Dennoch funktioniert die beschriebene Infrastruktur bereits, und erste Transaktionen wurden durchgeführt. Für Investoren ändern sich drei wesentliche Aspekte, während ein wichtiger Punkt unverändert bleibt.
Was sich für Investoren bei On-Chain-IPOs ändert
Der Zugang ist der erste Punkt. Ein tokenisiertes Angebot kann ab dem ersten Tag für Privatanleger zugänglich sein. Traditionelle Zuteilungen erfolgen hingegen weiterhin über Institutionen und akkreditierte Kunden.
Der zweite Punkt ist das Timing. Tokenisierte Handelsplätze bieten rund um die Uhr Kurse an, sodass ein Börsengang nicht mehr auf die Eröffnungsglocke warten muss. Drittens ist die Größe relevant, da Aktien nativ in kleine Bruchteile unterteilt werden können.
Auch die Kosten spielen eine Rolle. Bei traditionellen Börsengängen erhalten Underwriter, Anwälte und Wirtschaftsprüfer einen Anteil, während die Automatisierung einen Teil dieser Kette entfernt.
Kapital folgt dieser Idee. Tokenisierte Aktien haben derzeit einen On-Chain-Wert von etwa $2,9 Milliarden, was einem Anstieg von rund 14% innerhalb eines Monats entspricht. Grayscale zählt die BNB Chain zu den führenden Plattformen für tokenisierte Aktien.
Was unverändert bleibt
Das Format ändert sich, das Gesetz jedoch nicht. Im Januar erklärte die Securities and Exchange Commission (SEC), dass die Tokenisierung einer Aktie die Registrierungs- und Offenlegungspflichten unberührt lässt.
Eigentumsrechte verdienen jedoch eine genauere Betrachtung. Einige gelistete Produkte verfolgen zwar den Aktienkurs, gewähren jedoch keine Aktionärsrechte, was im Kleingedruckten geregelt ist.
Auch etablierte Handelsplätze bewegen sich in diese Richtung. Die New Yorker Börse hat im April eine Regel eingeführt, die sofort in Kraft trat. Tokenisierte Versionen von Large-Cap-Aktien können nun neben konventionellen Aktien gehandelt werden, mit Abwicklung am nächsten Tag. In Europa fand im selben Monat der erste On-Chain-IPO auf einer unter dem Distributed-Ledger-Pilotregime lizenzierten Börse statt.
Die Liquidität bleibt eine offene Frage. Ein tokenisierter Börsengang kann rund um die Uhr gehandelt werden, doch dünne Orderbücher können die Preise stark bewegen.
Zhao hat in diesem Jahr mehrere mutige Marktprognosen abgegeben. Diese hat bereits funktionierende Beispiele, sodass die offene Frage die Skalierung und nicht die Machbarkeit betrifft. Der nächste Indikator wird sein, ob ein bekannter Emittent denselben Weg einschlägt.
