Was passiert mit Bitcoin, wenn die US-Treasury-Renditen wieder 6% erreichen?
Die letzte Phase, in der die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen nahe 6% lag, war im April 2000. Zu diesem Zeitpunkt existierte Bitcoin noch nicht, da das Whitepaper von Satoshi Nakamoto erst etwa acht Jahre später veröffentlicht wurde. Nun erwartet ein erfahrener Marktstratege, dass die Renditen erneut dieses Niveau erreichen könnten.
Rendite könnte auf 6,07% steigen
Rick Bensignor, Gründer von Bensignor Investment Strategies, erklärte gegenüber CNBC, dass die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 6,07% steigen könnte. Der aktuelle Stand liegt bei etwa 4,78%. Bensignor verweist auf einen mehrjährigen Aufwärtstrend und eine 200-Wochen-Durchschnittslinie, die kürzlich ein Tief nahe 4% markierte.
Historisch gesehen ist die Spanne der 10-jährigen Renditen breit. In den frühen 1980er Jahren erreichte sie einen Höchststand von 15,8%, während sie bei ihrem Rekordtief nahe 40 Basispunkten lag. Der Mittelwert liegt bei 8,11%, doch Bensignor erwartet keine Rückkehr zu diesem Punkt. Er sieht 5,6% als ein Mindestziel. Er erinnert daran, dass sein erster Hypothekenzins 1987 über 7% lag und meint, dass heutige Kreditnehmer unterschätzen, wie hoch die Zinsen steigen können.
Was höhere Renditen für Bitcoin bedeuten
Bitcoin hat noch nie in einem Treasury-Markt wie diesem gehandelt. Steigende Renditen ziehen Kapital typischerweise zu sichereren, einkommensgenerierenden Anlagen und weg von spekulativen. Dies könnte den Narrativ von Bitcoin als Absicherung gegen die Entwertung des US-Dollars unter Druck setzen. Derzeit liegt die US-Staatsverschuldung bei über $40 Billionen, während Bitcoin bei etwa $80,138 gehandelt wird, was etwa 37% unter seinem Allzeithoch liegt. Sollte die Rendite weiter steigen, während Bitcoin in seiner Preisspanne bleibt, könnte sich die Kluft zwischen Schuldenängsten und dem Bitcoin-Preis vergrößern.
Es gibt jedoch auch Argumente, dass Renditen aus verschiedenen Gründen steigen können. Inflation oder fiskalische Spannungen könnten die Renditen erhöhen, ohne Bitcoins Narrativ der Knappheit zu beeinträchtigen. Auch ein robustes Wachstum könnte die Renditen steigen lassen und gleichzeitig Liquidität von risikoreichen Anlagen abziehen. Die jüngsten Turbulenzen am Anleihemarkt zeigen, wie schnell Renditesprünge andere Märkte beeinflussen können.
Bensignors Prognose ist keine kurzfristige Vorhersage, aber die 10-jährige Rendite bewegt sich in einen Bereich, in dem Bitcoin noch nie gehandelt wurde. Händler werden bald herausfinden, ob Bitcoin sich wie digitales Gold verhält oder wie ein weiteres zinsabhängiges Risikoasset.
