US-Renditen schießen in die Höhe – Bessonts Bluff wird enttarnt
Renditen geben den Ton an
Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen klettern deutlich, und der Markt wartet nicht darauf, dass Washington nachzieht. Der Anstieg ist eine unmissverständliche Erinnerung daran, dass Anleihekäufer Risiken schneller preisen, als jede Regierung sie spinnt.
Politik trifft auf Marktrealität
Diese Bewegung zwingt zu einer Neubewertung der Hoffnungen auf Zinssenkungen und erhöht die Kosten für die Finanzierung eines ohnehin bereits überdehnten Bundeshaushalts. Höhere Finanzierungskosten treffen die Main Street über Hypotheken, Autokredite und Unternehmenskredite, lange bevor sie sich in offiziellen Statistiken niederschlagen.
Kapitalallokatoren aufgepasst
Für Anleger ist die Botschaft klar: Die Duration ist erneut teuer, wenn das Finanzministerium weiter Anleihen emittieren muss. Reale Renditen werden von Unternehmen stammen, die höhere Kapitalkosten weitergeben und Cashflows generieren können, ohne auf billiges Leverage angewiesen zu sein.
