US-Arbeitsmarkt: Wenig Neueinstellungen, wenige Entlassungen

Die neuesten Arbeitsmarktdaten aus den USA zeichnen ein Bild eines ungewöhnlichen Arbeitsmarktes: Es gibt wenige Neueinstellungen, aber auch kaum Entlassungen. Diese Kombination führt zu einem relativ stabilen Arbeitsmarkt, obwohl die Chancen für Arbeitnehmer, neue Stellen zu finden, begrenzt sind und Unternehmen vorsichtiger bei der Expansion werden.

Im September wurden in den USA lediglich 29.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen, deutlich weniger als die von Ökonomen erwarteten 84.000. Die Arbeitslosenquote stieg von 4,1% auf 4,2%, während die Erwerbsquote leicht auf 61,8% anstieg. Der Anstieg der Arbeitslosigkeit ist teilweise darauf zurückzuführen, dass mehr Menschen in den Arbeitsmarkt eintreten. Etwa 485.000 zusätzliche Personen suchten nach Arbeit, was die Erwerbsquote von 61,6% anhob.

Die Zahlen waren auch schwächer als zuvor angenommen, da es erhebliche Abwärtskorrekturen gab. Die Beschäftigungszuwächse im Juli wurden von einem Anstieg um 21.000 auf einen Rückgang um 10.000 revidiert, während das Wachstum im August von 162.000 auf 133.000 gesenkt wurde. Insgesamt reduzierten die Korrekturen die Beschäftigungszuwächse für diese beiden Monate um 60.000.

Stellenangebote zeigen Zurückhaltung der Arbeitgeber

Der jüngste Bericht über Stellenangebote und Arbeitskräftemobilität (JOLTS) deutet darauf hin, dass Arbeitgeber zögerlich sind, ihre Belegschaften zu erweitern. Im August gab es 7,1 Millionen offene Stellen, leicht zurückgegangen von revidierten 7,3 Millionen im Juli. Die Einstellungsrate blieb stabil bei 5,2 Millionen Arbeitnehmern im August. Entlassungen blieben ebenfalls stabil bei etwa 1,6 Millionen Arbeitnehmern, was etwa 1% der Beschäftigung entspricht. Freiwillige Kündigungen lagen bei 3,1 Millionen oder 1,9% der Belegschaft.

Ein separater Bericht des globalen Outplacement-Unternehmens Challenger, Gray & Christmas zeigte, dass die geplanten Entlassungen von US-Arbeitgebern im September um 18% auf 43.281 zurückgingen. Die angekündigten Stellenstreichungen waren auch 20% niedriger als im Vorjahr. Bisher haben Arbeitgeber in diesem Jahr 573.195 Entlassungen angekündigt, ein Rückgang um 39% im Vergleich zu den ersten neun Monaten des Jahres 2025. Die geplanten Stellenstreichungen fielen im dritten Quartal um 43%.

Was bedeutet "wenig Neueinstellungen, wenige Entlassungen"?

In einer konventionell abkühlenden Wirtschaft hören Unternehmen oft auf, neue Mitarbeiter einzustellen, die Nachfrage schwächt sich weiter ab und schließlich beginnen Unternehmen, Mitarbeiter zu entlassen. Der aktuelle US-Arbeitsmarkt hat diese zweite Phase bisher vermieden. Die Neueinstellungen haben sich erheblich verlangsamt, aber Entlassungen bleiben relativ begrenzt. Das bedeutet, dass Arbeitnehmer, die bereits beschäftigt sind, ihre Stellen behalten, während Personen außerhalb der Belegschaft oder solche, die den Job wechseln möchten, weniger Stellenangebote finden.

US Bank schätzt, dass von Januar 2025 bis August 2026 Arbeitgeber durchschnittlich nur 40.000 Stellen pro Monat geschaffen haben, verglichen mit mehr als 200.000 pro Monat in den drei Jahren zuvor. Dennoch blieb die Arbeitslosigkeit seit Ende 2021 relativ niedrig, bei oder unter 4,5%. Diese Divergenz ist das Herzstück des Phänomens "wenig Neueinstellungen, wenige Entlassungen".

Warum entlassen Arbeitgeber nicht aggressiv?

Verschiedene Datenkategorien zeigen, dass Unternehmen ihre Belegschaften nicht aggressiv abbauen. Stattdessen scheinen sie die Personalbestände vorsichtig zu verwalten, indem sie einige Mitarbeiter ersetzen, wo nötig, während sie eine umfassende Expansion vermeiden. Unternehmen haben gelernt, dass Massenentlassungen teuer rückgängig zu machen sind. Stattdessen passen viele am Rande durch Einstellungsstopps, natürliche Fluktuation und langsamere Expansion an.

Warum sind Unternehmen zurückhaltend bei Neueinstellungen?

Mehrere Faktoren tragen zu diesem vorsichtigen Ansatz bei. Zölle und breitere politische Unsicherheiten haben die Kosten für einige Unternehmen erhöht und es schwieriger gemacht, Investitionen und Personalbedarf zu planen. Besonders betroffen sind produzierende Industrien. Auch die Reduzierung der Staatsausgaben hat in einigen Bereichen zu Entlassungsankündigungen geführt und das Vertrauen unter Bundesauftragnehmern und verwandten Unternehmen belastet.

Die Nachfrage der Verbraucher ist ein weiterer limitierender Faktor. Haushalte mit niedrigem und mittlerem Einkommen stehen weiterhin unter Druck, was die diskretionären Ausgaben einschränkt und den Anreiz für einige verbraucherorientierte Unternehmen verringert, Mitarbeiter einzustellen.

Künstliche Intelligenz fügt eine weitere Unsicherheitsebene hinzu. Unternehmen setzen zunehmend KI-Tools ein, die es bestehenden Mitarbeitern ermöglichen, mehr Arbeit zu erledigen, was möglicherweise die Notwendigkeit verringert, die Belegschaft zu erweitern. Gleichzeitig schafft der Ausbau der KI Nachfrage nach Arbeitskräften in Bereichen wie Rechenzentren, Infrastruktur und fortschrittlicher Fertigung.

Arbeitnehmer spüren den Druck

Die geringe Entlassungsrate mag die Arbeitslosigkeit auf den ersten Blick relativ niedrig erscheinen lassen, aber das bedeutet nicht unbedingt, dass der Arbeitsmarkt für Arbeitssuchende gesund ist. Die Langzeitarbeitslosigkeit ist ebenfalls gestiegen, anstatt wie normalerweise während einer wirtschaftlichen Expansion zu sinken.

Ein ungewöhnliches Gleichgewicht, das nicht ewig halten kann

Die aktuelle Situation bietet ein gewisses Maß an Stabilität. Unternehmen halten bestehende Mitarbeiter, während sie die Expansion begrenzen, was einen stärkeren Anstieg der Arbeitslosigkeit verhindert. Doch dieselbe Dynamik kann den Arbeitsmarkt zunehmend schwierig für Menschen machen, die versuchen, in ihn einzutreten, den Job zu wechseln oder sich von Entlassungen zu erholen.

Die entscheidende Frage ist, ob dieses Gleichgewicht von geringer Fluktuation bestehen bleiben kann. Solange die Entlassungen begrenzt bleiben, scheint der Arbeitsmarkt in der Lage zu sein, auf einem stabilen Fundament zu bleiben. Allerdings deuten gedämpfte Neueinstellungen und eingeschränkte Mobilität der Arbeitnehmer darauf hin, dass die zukünftige Arbeitsmarktleistung weniger von einer robusten Schaffung neuer Arbeitsplätze abhängen könnte, sondern mehr vom fortgesetzten Fehlen bedeutender Personalabbauten.