UBS erwartet zwei Zinserhöhungen der Fed im Jahr 2026
Die UBS rechnet damit, dass die US-Notenbank Federal Reserve in diesem Jahr die Zinsen zweimal anheben wird. Diese Prognose folgt auf einen stärker als erwarteten Arbeitsmarktbericht für August, der die Erwartungen an eine robuste US-Wirtschaft untermauert.
Die Bank prognostiziert nun Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte im September und Dezember, nachdem sie zuvor keine Änderungen der Geldpolitik für 2026 erwartet hatte. Diese Anpassung erfolgt, da die Märkte die geldpolitischen Aussichten der Fed nach den positiven Beschäftigungsdaten und den hawkishen Signalen von Fed-Chef Kevin Warsh neu bewerten.
UBS sieht in der Möglichkeit höherer Zinsen Chancen in den Bereichen Aktien, Anleihen und Gold, abhängig von der Entwicklung der Wirtschaft und der Inflation.
UBS passt Zinsprognose nach starken Arbeitsmarktdaten an
Im August wurden in den USA 162.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, deutlich mehr als die prognostizierten 55.000, während die Arbeitslosenquote bei 4,1% blieb. Dies war der stärkste monatliche Beschäftigungszuwachs seit März und führte zu einem Anstieg der Markterwartungen für eine Zinserhöhung im September.
Laut dem FedWatch-Tool der CME lag die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Fed-Sitzung am 15.-16. September bei etwa 60,4%, gegenüber 59,4% am Freitag.
UBS erklärte, dass die stärkeren Arbeitsmarktdaten, zusammen mit Warshs hawkishen Kommentaren beim Jackson Hole Symposium und den steigenden Inflationsrisiken durch Lieferengpässe, ausreichten, um die Zinsprognose zu ändern. Die Auswirkungen auf Investitionen hängen jedoch davon ab, warum die Fed die Zinsen anhebt.
Eine Zinserhöhung aufgrund eines stärkeren Wirtschaftswachstums hätte andere Konsequenzen als eine, die durch anhaltende Inflation und schwächeres Wachstum ausgelöst wird.
Chancen bei Aktien und Anleihen
UBS bleibt trotz möglicher kurzfristiger Volatilität durch höhere Renditen positiv gegenüber globalen Aktien eingestellt. Die Bank betont, dass stärkere Zinsen nicht unbedingt mittelfristige Faktoren wie Investitionen im Bereich künstliche Intelligenz, robuste wirtschaftliche Aktivitäten und breites Gewinnwachstum überwiegen.
UBS bevorzugt weiterhin Sektoren, die mit KI, Energie und Ressourcen sowie Langlebigkeits-Themen verbunden sind, da diese von stärkeren Investitionen, Produktivitätsgewinnen und strukturellem Wachstum profitieren könnten.
Auch bei Staatsanleihen sieht UBS potenzielle Chancen. Höhere Erwartungen an den Leitzins der Fed könnten sich auf Anleihen mit kürzerer Laufzeit auswirken und deren Potenzial für Kursgewinne begrenzen. Daher empfiehlt die Bank nicht mehr, Renditen in Anleihen mit kurzer bis mittlerer Laufzeit als Alternative zu Bargeld zu sichern. Stattdessen sieht sie Chancen in Anleihen mit mittlerer bis längerer Laufzeit nach dem jüngsten Anstieg der Renditen.
Gemischte Aussichten für Dollar und Gold
Eine restriktivere Federal Reserve könnte den US-Dollar stützen, insbesondere wenn die Politikdivergenz zwischen der Fed und anderen Zentralbanken zunimmt. UBS erklärt, dass stärkeres Wirtschaftswachstum in Kombination mit einer strafferen Geldpolitik den Dollar durch stärkere Kapitalflüsse und relative wirtschaftliche Leistung unterstützen könnte.
Gold könnte kurzfristig unter Druck durch höhere reale Zinssätze und einen stärkeren Dollar geraten. Allerdings könnten anhaltende Inflation, geopolitische Unsicherheiten und Bedenken hinsichtlich der fiskalischen und monetären Glaubwürdigkeit die Nachfrage nach Gold als sicheren Hafen unterstützen.
Die Bank sieht daher potenzielle Chancen in verschiedenen Anlageklassen, betont jedoch, dass das breitere wirtschaftliche Umfeld und die Inflationsentwicklung für Portfolios wichtiger sind als das Ergebnis einer einzelnen Fed-Sitzung.
