Trump baut die CFTC um, aber es könnte nicht zugunsten von Krypto ausfallen
Das Weiße Haus prüft derzeit Kandidaten für alle vier vakanten Sitze der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Zwei dieser Sitze sind für Demokraten vorgesehen. Derzeit ist Michael Selig der einzige stimmberechtigte Vorsitzende.
Die letzte vollständige CFTC verklagte Krypto
Von April 2022 bis Februar 2025 waren alle fünf Sitze der CFTC besetzt. Die demokratische Mehrheit bestand aus Rostin Behnam als Vorsitzendem, Kristin Johnson und Christy Goldsmith Romero. Behnam forderte vom Kongress die Befugnis zur Regulierung von digitalen Rohstoffen, während seine Durchsetzungsabteilung gegen Plattformen vorging, die ohne Registrierung in den USA tätig waren. Johnson und Goldsmith Romero konzentrierten sich auf den Schutz von Kundengeldern und den Einzelhandel. Goldsmith Romero widersprach Regelungen aus der FTX-Ära, die Derivate direkt an Einzelhändler gebracht hätten.
Die republikanischen Sitze wurden von Summer Mersinger und Caroline Pham besetzt. Beide stimmten oft gegen die Mehrheitsentscheidungen. Mersinger widersprach im Fall Ooki DAO, dem ersten Fall gegen eine dezentrale Organisation. Pham distanzierte sich von der Uniswap-Einigung und schlug ein beaufsichtigtes Testprogramm für Krypto-Unternehmen vor. Trotz ihrer abweichenden Meinungen wurde Mersinger im Mai 2025 von der Blockchain Association, der Hauptlobby der Kryptoindustrie in Washington, eingestellt.
Warum zwei Demokraten nicht garantiert sind
Das Commodity Exchange Act sieht fünf Kommissare mit gestaffelten fünfjährigen Amtszeiten vor. Jeder Kandidat benötigt die Bestätigung des Senats, und der Präsident ernennt einen zum Vorsitzenden. Die Regelung, dass nicht mehr als drei Kommissare einer Partei angehören dürfen, verhindert einen vierten Republikaner, garantiert aber keine zwei Demokraten. Traditionell stellt die Partei des Präsidenten die Mehrheit, aber dies ist nicht gesetzlich vorgeschrieben. Präsidenten beziehen oft Namen der Opposition von der Senatsführung, weshalb Chuck Schumer im Juli eine Liste vorlegte.
Diese Traditionen können ignoriert werden. Drei Republikaner und zwei leere Sitze würden den gesetzlichen Anforderungen genügen.
Ein Kommissar schrieb das aktuelle Regelwerk
Mersinger und Goldsmith Romero verließen die CFTC am selben Tag, Johnson folgte im September, und Pham blieb bis Dezember. In ihren letzten Monaten als alleinige Kommissarin entwickelte Pham mehr Krypto-Politik als in den drei Jahren zuvor. Sie genehmigte im August eine Richtlinie für den Zugang zu Offshore-Börsen und schlug Wochen später Stablecoins als Derivate-Kollateral vor. Im Dezember startete sie ein Pilotprojekt für Bitcoin- und Ether-Kollateral. Selig behielt alle Regelungen bei und verteidigte sie als alleiniger Kommissar.
Die Haltung des Weißen Hauses ist entscheidender als die Besetzung. Joe Bidens Anordnung von 2022 betrachtete digitale Vermögenswerte als Risiko, das es zu managen gilt. Donald Trumps Anordnung von Januar 2025 forderte die Behörden auf, die Technologie zu gewinnen.
Was der Krypto-Sektor befürchten könnte
Das bevorzugte Ergebnis der Branche ist eine arithmetische Mehrheit: Selig plus zwei Republikaner bilden die Mehrheit, während gemäßigte Demokraten die beiden Minderheitssitze einnehmen. Zwei Demokraten könnten diese Mehrheit nicht überstimmen, aber sie könnten Kosten-Nutzen-Analysen erzwingen, Kommentarfristen verlängern und Genehmigungen für unbefristete Futures und Margen verzögern.
Der Handel ist der Teil, den niemand bewirbt. Ein vollständiges Gremium ist der Preis, den die Senatsdemokraten für den CLARITY Act festgesetzt haben, der die Aufsicht über digitale Vermögenswerte zwischen der CFTC und der SEC aufteilen würde. Die Chancen auf eine Verabschiedung des Gesetzes sahen vor der Verfahrensabstimmung am 15. September gering aus. Ein republikanischer Abgeordneter, der an dem Gesetz arbeitet, sagte CNBC, dass das Weiße Haus die Sitze wahrscheinlich nicht besetzen wird, wenn das Gesetz scheitert.
Ein Gesetz bindet die CFTC stärker als die Anweisungen eines Vorsitzenden. Die Kryptoindustrie wird bald erfahren, welche Einschränkung sie bevorzugt.
