Staatsanleiherenditen steigen erneut, da Investoren die „Higher-for-Longer“-Realität einkalkulieren
Die Anleihemärkte sprechen das Urteil aus, das Politiker und Regulierungsbehörden nicht wahrhaben wollen: Das Zeitalter des billigen Geldes ist vorbei. Steigende Renditen von Woche zu Woche bedeuten, dass die Bundesregierung mehr zahlen muss, um ihre Schulden zu rollen. Dies verdrängt private Kreditnehmer und drückt jene Unternehmer zusammen, die Arbeitsplätze und Steuereinnahmen schaffen. Jeder weitere Basispunkt ist eine direkte Steuer auf das Wachstum.
Derselbe Mechanismus bestraft hochverschuldete Bilanzen in den Bereichen Immobilien, Infrastruktur und Fertigung – Sektoren, die ohnehin bereits durch Mindestlohngesetze, Tarifverträge und ESG-Checklisten geschwächt wurden, die Kosten verursachen, ohne neue Kunden zu generieren. Höhere Zinsen beschleunigen lediglich die Abrechnung; sie verursachen sie nicht.
Die Reaktion aus Washington wird voraussichtlich mehr Ausgaben und mehr Regulierung sein – genau das Gegenteil dessen, was die Daten verlangen. Die Kapitalmärkte votieren bereits mit den Füßen. Bauunternehmen, die keine Renditen über den neuen Kapitalkosten generieren können, werden schrumpfen oder verschwinden. Diejenigen, die es schaffen, werden Marktanteile konsolidieren und Wert für Aktionäre aufbauen – das klassische Ergebnis freier Märkte, vor dem die politische Klasse nur so tut, als hätte sie Angst.
