SpaceX-Aktien vor neuer Herausforderung durch Lockup-Ablauf am 9. September
Die SpaceX-Aktien stehen vor einem weiteren potenziell volatilen Ereignis, da am 9. September hunderte Millionen zusätzlicher Aktien zum Verkauf freigegeben werden. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem die Aktien des Unternehmens an Schwung gewinnen und die KI-Ambitionen von SpaceX weiterhin optimistische Aufmerksamkeit auf sich ziehen.
Der Ablauf der Lockup-Periode markiert den 90. Handelstag seit dem Börsengang von SpaceX und ermöglicht es, dass etwa 319 Millionen zusätzliche Aktien, die von ausgewählten Insidern gehalten werden, zum Verkauf freigegeben werden.
Dieses Ereignis wird genau beobachtet, da SpaceX bereits gezeigt hat, dass ein großer Anstieg des potenziellen Aktienangebots nicht zwangsläufig zu einem starken Ausverkauf führt. Beim ersten und größten Lockup-Ablauf am 6. August wurden über 900 Millionen Aktien von frühen Investoren liquidiert, doch anstatt zu fallen, erholten sich die SpaceX-Aktien innerhalb weniger Tage über ihren IPO-Preis von $135.
In den fünf Handelstagen nach dem Ablauf stiegen die Aktien um etwa 35%, was SpaceX einen Marktwertzuwachs von rund $500 Milliarden bescherte. Derzeit werden die Aktien bei etwa $149 gehandelt, was ungefähr dem Eröffnungskurs von $150 am ersten Handelstag entspricht und etwa 20% höher ist als unmittelbar nach dem ersten Lockup-Ereignis.
9. September könnte weiteren Angebotsschock bringen
Der 9. September wird der dritte Lockup-Ablauf für SpaceX sein, nach einer weiteren Freigabe am 20. August. Ein letzter Ablauf ist für den 8. Dezember geplant. Der gestaffelte Zeitplan soll verhindern, dass ein plötzlicher Aktienüberfluss den Markt überschwemmt.
Jeder Ablauf wirft jedoch eine neue Frage für Investoren auf: Werden Insider und frühe Aktionäre die Liquidität nutzen oder ihre Anteile halten und auf die langfristigen Ambitionen von Elon Musk setzen?
Diese Frage könnte besonders wichtig für frühe Mitarbeiter und Investoren sein, die auf enormen, nicht realisierten Gewinnen sitzen. Ein Mitarbeiter, der SpaceX-Aktien erhielt, als das Unternehmen mit $10 oder $20 pro Aktie bewertet wurde, könnte durch den Verkauf eines Teils seiner Bestände bei etwa $150 einen lebensverändernden Wohlstand realisieren.
Gleichzeitig könnte die Tatsache, dass die Aktie im August mehr als 900 Millionen neu liquide Aktien absorbierte, ohne einzubrechen, Investoren ermutigen zu glauben, dass die Nachfrage stark genug bleibt, um zusätzliches Angebot aufzunehmen.
Am Donnerstag stiegen die SpaceX-Aktien um 6,4% und überschritten kurzzeitig die $150-Marke, was dem Unternehmen laut Dow Jones Market Data eine Marktkapitalisierung von etwas über $2 Billionen einbrachte.
Analysten bleiben optimistisch für SpaceX
Der jüngste Aufschwung wurde auch durch eine weitgehend positive Analystenmeinung unterstützt. Laut FactSet-Daten hat SpaceX ein durchschnittliches Kursziel von $225,87 pro Aktie, was ein Potenzial von etwa 50% über dem aktuellen Niveau impliziert.
28 Analysten bewerten die Aktie mit "Kaufen", während drei eine "Übergewichten"-Bewertung haben, sieben eine "Halten"-Bewertung, einer eine "Untergewichten"-Bewertung und nur zwei eine "Verkaufen"-Bewertung.
Die Kursziele sind jedoch ungewöhnlich breit gefächert und reichen von $75 bis zu $800. Oppenheimer-Analyst Timothy Horan bleibt optimistisch und hat das Kursziel für SpaceX auf $280 von $250 angehoben, was einem Aufwärtspotenzial von fast 90% entspricht.
Horan glaubt, dass SpaceX ein großer Nutznießer des Mangels an KI-Infrastruktur sein könnte und argumentiert, dass die KI-Umsätze des Unternehmens schneller wachsen als erwartet, da es zunehmend leistungsfähige Modelle entwickelt.
Die KI-Chance bringt hohe Ausgaben mit sich
Das optimistische Argument steht jedoch vor einem erheblichen Hindernis: den enormen Ausgaben von SpaceX für den Aufbau seiner KI-Infrastruktur. Die Investitionsausgaben von SpaceX erreichten in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 $28,5 Milliarden, ein Anstieg von 308% im Vergleich zum Vorjahr.
Im zweiten Quartal wurden $18,4 Milliarden für Investitionsprojekte ausgegeben, von denen 86% in KI flossen. Morgan Stanley erwartet, dass das Unternehmen in diesem Jahr bis zu $64 Milliarden für KI-Infrastruktur ausgeben wird, deutlich mehr als frühere Schätzungen.
SpaceX baut Rechenzentrumskapazitäten sowohl für den eigenen KI-Bedarf als auch potenziell für externe Kunden auf. Das Unternehmen besitzt das Grok-KI-Modell durch die Übernahme von X und versucht, ein Infrastrukturgeschäft rund um die schnell wachsende Nachfrage nach Rechenleistung aufzubauen.
Die Möglichkeit könnte schließlich eine weitere bedeutende Einnahmequelle werden, aber die Wirtschaftlichkeit bleibt ungewiss. SpaceX erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von $7,8 Milliarden, was bedeutet, dass die Investitionsausgaben mehr als doppelt so hoch waren wie der Quartalsumsatz.
Das Unternehmen argumentiert, dass Investoren sich nicht übermäßig sorgen sollten, da es erwartet, dass sich die Investitionen relativ schnell amortisieren und es auf Kurs bleibt, bis Ende 2026 einen jährlichen Umsatz von $100 Milliarden zu erreichen.
Kann SpaceX KI-Ausgaben in Gewinne umwandeln?
Die entscheidende Frage ist, ob die enormen Investitionen in Rechenkapazität in nachhaltige Einnahmen umgewandelt werden können. Laut regulatorischen Einreichungen hängt die Fähigkeit von SpaceX, einen Teil der Ausgaben zu finanzieren, stark von Rechenvereinbarungen mit Unternehmen wie Anthropic und Google ab.
Diese Vereinbarungen können Berichten zufolge mit nur wenigen Monaten Vorlaufzeit gekündigt werden. Es besteht auch Unsicherheit darüber, ob die KI-Modelle von SpaceX Unternehmens-Kunden von etablierten Anbietern wie Anthropic und OpenAI abwerben können.
Die Ambitionen, schließlich KI-Rechenzentren im Weltraum zu bauen, bieten eine weitere potenziell transformative Möglichkeit, aber dieses Projekt scheint noch mehrere Jahre entfernt zu sein.
Stifel-Analyst Jonathan Siegmann hat einige der Bedenken hinsichtlich der Ausgaben von SpaceX zurückgewiesen. "Skeptiker werden einwenden, dass die geplanten Investitionsausgaben höher sind ... aber wir glauben, dass dies alles das heiße Signal der Nachfrage nach KI-Datenkapazität widerspiegelt - man muss Geld ausgeben, um Geld zu verdienen, und SpaceX beschleunigt entsprechend seine Kapazitätsinvestitionen," sagte er in einer Kundenmitteilung in diesem Monat.
Für Investoren macht die Bewertung die Debatte über die Ausgaben jedoch bedeutender. SpaceX wird derzeit mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwa 65 gehandelt, verglichen mit etwa sieben für den breiteren Technologiesektor. Diese Prämie setzt voraus, dass das Unternehmen seine Investitionen in Starlink, KI-Infrastruktur und andere Geschäfte erfolgreich in deutlich höhere Einnahmen und Gewinne umwandeln wird.
Unsicherheit vor dem nächsten Lockup bleibt
Der Ablauf der Lockup-Periode am 9. September stellt daher ein komplexes Szenario dar. Für bestehende Aktionäre könnte die Kombination aus starker Analystenunterstützung, steigenden Aktien und der Fähigkeit der Aktie, den Angebotsschock im August zu überstehen, wenig unmittelbaren Grund zum Verkauf bieten.
Für potenzielle Investoren ist die Gleichung weniger eindeutig. Eine große Anzahl von Aktien, die zum Verkauf freigegeben werden, könnte Volatilität erzeugen, während die außergewöhnlichen Investitionsausgaben des Unternehmens und die Premiumbewertung wenig Raum für Ausführungsfehler lassen.
Das optimistische Szenario beruht darauf, dass SpaceX viel mehr als ein Raketenunternehmen wird — indem es Starlink, KI-Modelle, Recheninfrastruktur und potenziell andere von Musk geführte Unternehmen zu einer weitreichenden Technologieplattform kombiniert.
Das pessimistische Szenario ist, dass Investoren bereits für diese Zukunft bezahlen, bevor die Wirtschaftlichkeit einiger dieser Geschäfte bewiesen ist.
Jim Cramer fasste das langfristige optimistische Argument letzten Monat zusammen. "SpaceX könnte ein 100-jähriges Wertpapier sein," sagte der CNBC Mad Money-Moderator und verglich es mit jahrhundertelangen Eisenbahnanleihen, die geduldige Investoren über Generationen hinweg belohnten. "Vielleicht legt man etwas für die nächste Generation oder sogar die danach weg."
Für Insider könnte die Entscheidung weniger philosophisch sein. Selbst die stärksten Gläubigen an die Zukunft von SpaceX könnten rational entscheiden, nach der Ansammlung von Gewinnen, die ihre persönlichen Finanzen transformieren können, zu diversifizieren. Das macht den Ablauf am 9. September weniger zu einem einfachen Test, ob Investoren an SpaceX glauben, sondern mehr zu einem Test, wie viel von diesem Glauben Insider bereit sind, durch das Halten ihrer Aktien auszudrücken.
