SoftBank-Aktie steigt um 5%, während Yen an Stärke gewinnt: Warum diese Kombination ungewöhnlich ist
Die Aktie von SoftBank stieg am Mittwoch um 5% und setzte damit ihre Rallye im September fort, obwohl der Yen sich seinem höchsten Stand seit fast sieben Monaten näherte.
Die Aktie notierte um 10:15 Uhr JST bei ¥6.884, ein Anstieg von ¥5.001 am 3. September, was einem Zuwachs von fast 38% entspricht.
Diese Entwicklung ist ungewöhnlich, da die Bewertung von SoftBank an ausländische Technologieanlagen wie Arm und OpenAI gebunden ist. Ein stärkerer Yen verringert den Yen-äquivalenten Wert dieser Beteiligungen und wirft Fragen zu Carry-Trades auf, die das Engagement in hochvolatilen Technologieaktien unterstützt haben.
SoftBanks KI-Neubewertung übertrifft den Yen
Eine deutliche Neubewertung von SoftBanks KI-Engagement hat die Rallye angetrieben. Der Start von OpenAI's GPT-6 Astra hat die Begeisterung für asiatische Technologiewerte neu entfacht, während Gewinne bei Arm einen weiteren Rückenwind lieferten.
SoftBank verzeichnete am 4. September einen Anstieg von 11,8%, am 7. September von 11,2% und am 8. September von 5,5%, bevor der Anstieg am Mittwoch erfolgte.
SoftBank agiert eher wie eine Investmentholding als ein operatives Unternehmen. Offizielle Zahlen zeigten einen Nettovermögenswert von ¥72,3 Billionen zum 30. Juni, wobei Arm ¥49,91 Billionen des angepassten Eigenkapitalwerts ausmachte. SoftBank ist auch einer der wichtigsten Unterstützer von OpenAI geworden.
Wenn in Dollar denominierte Vermögenswerte langsamer steigen als der Yen an Stärke gewinnt, kann ihr Wert bei der Rückumrechnung in die japanische Währung sinken. Derzeit sehen Investoren darüber hinweg, da sie glauben, dass Astra und Arm den KI-Wert von SoftBank schneller steigern, als der Yen ihn verringert.
Der Yen-Anstieg ist ernst, aber kein Risiko-Schock
Der Yen handelte am Mittwoch nahe ¥153,3 pro Dollar, nachdem er in der vergangenen Woche an Stärke gewonnen hatte. Die Erwartungen für eine weitere Zinserhöhung der Bank of Japan haben sich beschleunigt. Laut Marktdaten ist die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im September von etwa 65% auf 98% gestiegen, wobei eine weitere Bewegung bis Dezember nahezu eingepreist ist.
Der Grund für die Yen-Stärkung ist entscheidend. MUFG-Stratege Michael Wan schrieb am Mittwoch, dass die Bewegung bisher von inländischen japanischen Faktoren getrieben wurde. Er fügte hinzu, dass Schwellenmärkte und Carry-Trades "sehr widerstandsfähig" geblieben seien. Diese Unterscheidung erklärt, warum SoftBank zusammen mit der Währung steigen kann.
Wenn Investoren Yen kaufen, weil sie höhere japanische Zinsen oder mehr inländische Kapitalrückführungen erwarten, müssen sie nicht automatisch Aktien verkaufen.
Die Gefahr beginnt, wenn Carry-Trades zusammenbrechen
Der Yen wurde lange als günstige Finanzierungswährung genutzt. Investoren leihen sich Yen und investieren das Geld in höher rentierende Vermögenswerte anderswo, einschließlich US-Technologieaktien. Wenn der Yen steigt und die japanischen Zinsen klettern, wird dieser Handel weniger attraktiv.
Ein ungeordneter Abbau kann Investoren zwingen, in Dollar denominierte Vermögenswerte zu verkaufen und Yen zu kaufen, um Kredite zurückzuzahlen, was beide Bewegungen verstärkt. Das ist für SoftBank von Bedeutung, da ihre Bewertung an dasselbe KI-Ökosystem gebunden ist, das bei einem Deleveraging-Schock anfällig sein könnte.
