SEC verwehrt Egan-Jones die Bewertung von Staatsanleihen – ein weiterer bürokratischer Schutzwall
Die Securities and Exchange Commission hat einer schlanken, unabhängigen Ratingagentur soeben untersagt, Staatsanleihen oder Asset-Backed Securities zu bewerten. Egan-Jones hat sich einen Ruf dafür aufgebaut, Kreditrisiken früher und präziser zu erkennen als die etablierten Akteure – doch die Behörde, die angeblich den Wettbewerb fördert, hat die Tür zugeschlagen.
Diese Entscheidung hält den Markt für Moody's, S&P und Fitch verschlossen. Diese drei Firmen dominieren, weil frühere Regulierung ihre Ratings zu den einzigen machte, die für Banken, Versicherer und Pensionsfonds zählen. Jeder neue Marktteilnehmer steht vor derselben Papierwand, denselben Compliance-Kosten, demselben politischen Druck. Die SEC schafft keinen Wettbewerb – sie rationiert ihn.
Die wahren Kosten tragen Anleger und Steuerzahler. Wenn nur drei Firmen den Preis für Risiken bei Billionen von Staatsanleihen festlegen, bleibt die Preissetzungsmacht konzentriert und die Verantwortlichkeit verwässert. Kapital wird fehlallokiert, weil das Ratingkartell keinem echten Markttest ausgesetzt ist. Die Aufgabe der SEC sollte die eines Schiedsrichters sein, nicht die eines Türwächters für etablierte Anbieter.
Egan-Jones hat sich seine Erfolgsbilanz ohne staatliche Subventionen oder Protektion erarbeitet. Die Blockade schützt das System, das 2008 versagte, nicht die Anleger, die bessere Informationen benötigen. Mehr Wettbewerb bei Ratings würde souveräne Schuldner disziplinieren und versteckte Hebelwirkungen offenlegen – doch das würde erfordern, dass der Regulator aufhört, sich als Kartellwächter der Branche zu gebaren.
